Indeks Inflasi yang Diutamakan oleh The Fed Melebihi Ekspektasi pada Akhir 2025

Wawasan Utama

• Indeks harga Personal Consumption Expenditures (PCE) meningkat sebesar 2,9% secara tahunan pada bulan Desember, melampaui prediksi analis dan mencapai titik tertinggi sejak Maret 2024.

• Core PCE, yang tidak memasukkan sektor makanan dan energi yang sering tidak stabil, naik sebesar 3%, menandai tingkat tertinggi sejak Februari tahun sebelumnya.

• Data ini menunjukkan bahwa Federal Reserve masih menghadapi tantangan besar dalam menurunkan inflasi ke target tahunan 2%, yang berpotensi menyebabkan suku bunga tinggi bertahan lebih lama.

Setelah tahun yang penuh gejolak, tolok ukur inflasi favorit Federal Reserve mengakhiri tahun 2025 pada tingkat yang lebih tinggi daripada saat dimulai. Menurut Bureau of Economic Analysis, harga konsumen yang diukur dengan indeks PCE naik 2,9% selama 12 bulan yang berakhir pada bulan Desember, naik dari peningkatan 2,8% di bulan November dan menjadi yang tertinggi sejak Maret 2024. Angka ini melampaui tingkat inflasi tahunan 2,8% yang diperkirakan oleh para ekonom yang disurvei oleh Dow Jones Newswires dan The Wall Street Journal. Tidak termasuk makanan dan energi, harga inti naik 3% sepanjang tahun, kenaikan terbesar sejak Februari dan sesuai dengan ekspektasi.

Dampak Ekonomi

Inflasi yang tetap tinggi terus membebani keuangan rumah tangga dan membuat Federal Reserve semakin kecil kemungkinan untuk menurunkan suku bunga guna merangsang aktivitas ekonomi.

Kenaikan harga inti sangat signifikan, karena menjadi tolok ukur utama Federal Reserve dalam menilai apakah inflasi sesuai dengan target tahunan 2%. Target tersebut belum tercapai sejak tahun 2021, ketika gangguan rantai pasokan akibat pandemi menyebabkan kenaikan harga secara luas.

Meskipun inflasi sempat menurun di awal 2025, inflasi mulai naik lagi pada bulan April setelah Presiden Donald Trump mengumumkan tarif luas terhadap mitra dagang AS selama "Hari Pembebasan". Para pengecer meneruskan biaya tambahan ini kepada konsumen, sehingga menyebabkan harga barang-barang meningkat. Namun, secara keseluruhan inflasi tidak melonjak secara drastis, sebagian karena biaya perumahan yang stabil.

Inflasi yang tinggi mempengaruhi pendekatan Federal Reserve terhadap suku bunga acuannya, karena bank sentral berusaha menyeimbangkan stabilitas harga dengan lapangan kerja yang kuat. Jika inflasi tetap tinggi dalam beberapa bulan mendatang, The Fed mungkin memilih untuk mempertahankan suku bunga dana federal pada tingkat tinggi untuk jangka waktu yang lebih lama. Hal ini akan menjaga biaya pinjaman tetap tinggi dalam upaya menekan permintaan dan mengembalikan keseimbangan antara penawaran dan permintaan.

Suku bunga dana federal mempengaruhi suku bunga untuk berbagai jenis pinjaman. Pada bulan Januari, pejabat The Fed membiarkan suku bunga tetap tidak berubah setelah sebelumnya menurunkannya seperempat poin pada tiga pertemuan sebelumnya untuk mendukung pasar kerja yang melemah.

“Hal ini kemungkinan akan meningkatkan kekhawatiran di dalam The Fed bahwa inflasi memerlukan pengawasan ulang,” komentar Heather Long, kepala ekonom di Navy Federal Credit Union.

Perilisan laporan ini sempat ditunda dari bulan Januari karena penutupan pemerintahan pada bulan Oktober dan November.

Konteks Tambahan

Data PCE ini diterbitkan pada hari yang sama dengan laporan GDP kuartal keempat pemerintah, yang mengungkapkan bahwa pertumbuhan ekonomi lebih lambat dari yang diperkirakan selama kuartal terakhir tahun ini.