Gelombang pasar bullish di pasar negara berkembang melanda dunia! Putusan Mahkamah Agung terkait tarif memicu lonjakan, ETF pasar negara berkembang BlackRock kembali mencetak rekor tertinggi

Menurut laporan dari Zhichong Caijing, setelah Mahkamah Agung Amerika Serikat membatalkan kebijakan tarif global yang dipimpin oleh Presiden Amerika Serikat Donald Trump dan memutuskan bahwa tarif Trump melanggar hukum, aset pasar negara berkembang kembali mengalami lonjakan kuat, sebuah indeks acuan yang mengukur mata uang pasar berkembang berhasil menghapus kerugian mingguan, dan salah satu ETF pasar berkembang yang semakin populer di pasar saham Amerika tahun ini melonjak tajam ke level tertinggi sepanjang masa.

Michael Hartnett, seorang ahli strategi pasar saham dari Bank Amerika yang dikenal sebagai "ahli strategi paling akurat di Wall Street", baru-baru ini beberapa kali menekankan bahwa di tengah runtuhnya "Teori Keistimewaan Amerika", melemahnya dolar AS, dan pergeseran inti pertumbuhan global dari Amerika ke pasar yang lebih luas, pasar negara berkembang diperkirakan akan terus mengungguli pasar Amerika dan memasuki siklus bull market baru.

Setelah Trump mengajukan alternatif untuk rencana ekonomi ikoniknya, indeks acuan mata uang pasar berkembang MSCI pada hari Jumat tetap naik dan sepenuhnya membalikkan kerugian mingguan. Harga perdagangan ETF iShares MSCI Emerging Markets (EEM.US) yang diterbitkan dan dikelola oleh BlackRock, manajer aset terbesar di dunia dengan total aset hingga 28 miliar dolar AS, mencatat "sepuluh kali kenaikan beruntun" yang langka, kembali melonjak ke titik tertinggi dalam sejarah, dengan volume perdagangan bahkan 36% lebih tinggi dari rata-rata 20 harinya.

Didorong oleh kenaikan harga saham TSMC, produsen chip terbesar dunia, serta dua raksasa chip memori asal Korea Selatan—Samsung Electronics dan SK Hynix—yang juga mengalami bull market kuat, harga ETF iShares MSCI Emerging Markets terus mencetak rekor tertinggi, dengan kenaikan sebesar 14% sejak 2026, jauh mengungguli indeks S&P 500 dan Nasdaq 100.

Dalam konteks "Teori Keistimewaan Amerika", narasi "jual Amerika", serta booming AI global, pasar saham Korea tetap menjadi "pasar saham paling gila di dunia" pada 2026 setelah kenaikan 75% indeks acuan pada 2025—kenaikan indeks acuan Korea telah mencapai 40% tahun ini. Oleh karena itu, indeks pasar saham negara berkembang yang mencakup perusahaan-perusahaan inti rantai industri computing power AI global seperti TSMC, Hon Hai, SK Hynix, Samsung, Alibaba, dan Tencent, serta saham blue chip besar, memimpin indeks pasar saham dunia. Investor global mengalirkan dana ke dalam rekor kecepatan ke dana pasar negara berkembang, mencerminkan "penyesuaian alokasi modal global", sementara ETF inti bertema mata uang dan obligasi negara Asia juga mengalami arus masuk dana yang kuat tahun ini.

Katalis bullish terbaru untuk pasar negara berkembang—Putusan Mahkamah Agung atas Tarif

“Ini seharusnya agak positif untuk pasar mata uang negara berkembang (EMFX), terutama karena ini menyoroti ketidakpastian besar di tingkat kebijakan pemerintah AS,” kata Alvaro Vivanco, ahli strategi makro pasar berkembang di Wells Fargo. “Ini mendorong tren alokasi yang lebih terdiversifikasi.”

Meskipun setelah putusan Mahkamah Agung tentang tarif diumumkan, Presiden AS Trump mengatakan kepada wartawan bahwa ia akan mengenakan tarif 10% secara global di bawah Pasal 122 dari Undang-Undang Perdagangan 1974, belum jelas apakah pemerintah AS perlu mengembalikan tarif yang telah dipungut. Karena pasar khawatir keuangan AS akan memburuk tajam akibat pengembalian tarif, keputusan Mahkamah Agung ini mendorong hasil obligasi pemerintah AS jangka panjang naik secara signifikan, dan para trader secara kolektif bereaksi negatif saat menilai risiko pelebaran defisit anggaran AS.

“Tarif acuan 10% di bawah Pasal 122 bisa jauh lebih rendah daripada banyak tarif balasan yang saat ini lebih tinggi,” kata Dan Pan, ekonom senior di Standard Chartered Bank di pasar New York.

Sebelumnya pada hari itu, para trader mencerna serangkaian data yang mengindikasikan aktivitas ekonomi AS yang melemah dan inflasi yang terus berlanjut. Angka terbaru produk domestik bruto (GDP) AS pada kuartal keempat tumbuh jauh di bawah ekspektasi konsensus para ekonom, sementara indikator inflasi inti favorit The Fed juga melampaui ekspektasi. Data ini memberikan sinyal yang sepenuhnya kontradiktif tentang prospek suku bunga The Fed, dan para trader tetap memperhatikan dengan cermat besaran dan waktu langkah The Fed berikutnya.

Meski ketegangan AS-Iran masih ada, sebagian besar ahli strategi Wall Street percaya bahwa ketegangan tersebut tidak akan meningkat menjadi perang besar yang akan menghambat lonjakan pasar negara berkembang sejak awal tahun. Trump pada Jumat menyatakan bahwa pemerintah AS sedang mempertimbangkan serangan militer terbatas terhadap Iran.

Dengan Mahkamah Agung AS menolak tarif Trump sebagai katalis bullish terbaru, indeks acuan pasar saham negara berkembang mencatat kenaikan besar selama dua minggu berturut-turut, melanjutkan tren rebound kuat yang dipimpin oleh perusahaan inti rantai industri kecerdasan buatan computing power.

“Faktor-faktor fundamental yang mendorong indeks saham pasar negara berkembang pada dasarnya masih akan tetap sama,” kata Wolf von Rotberg, ahli strategi pasar saham di J Safra Sarasin. “Ekspansi belanja modal AI oleh raksasa teknologi hyperscalers Amerika pada tingkat rekor dengan kuat mendukung permintaan mereka untuk infrastruktur computing power AI pada 2026, yang juga menjadi faktor pendorong kenaikan harga logam.”

Kenaikan pasar negara berkembang masih jauh dari selesai

Michael Hartnett, ahli strategi pasar saham Bank of America yang memperkenalkan konsep “Magnificent Seven” (tujuh raksasa teknologi AS), yang dalam beberapa tahun terakhir sukses memprediksi bull market saham teknologi AS dan tren pasar negara berkembang, telah berulang kali menekankan sejak awal tahun bahwa kekuatan kepemimpinan struktur bull market saham global berikutnya adalah: pasar negara berkembang dan saham berkapitalisasi kecil AS.

Dengan ketidakpastian kebijakan tarif dan fiskal yang dipimpin pemerintahan Trump menyebabkan beberapa investor besar keluar dari pasar AS, ditambah valuasi pasar saham AS yang tinggi dan konsentrasi nilai pasar yang berlebihan, serta lemahnya dolar AS yang menguntungkan pembayaran utang dan kinerja hasil pasar negara berkembang, narasi “Teori Keistimewaan Amerika” dan “jual Amerika” kembali muncul, dan dana semakin mencari alokasi yang beragam. Sejak 2025, rotasi dana global ke pasar negara berkembang diperkirakan akan terus berlangsung—data menunjukkan bahwa pada 2025, kenaikan indeks MSCI Emerging Markets secara signifikan melampaui pasar maju, kinerja relatif ini adalah yang terkuat sejak 2017.

Hartnett dari Bank of America berulang kali menekankan bahwa alokasi aset global pasti akan beralih dari ketergantungan tinggi pada raksasa teknologi AS ke saham pasar negara berkembang, komoditas, dan emas serta kategori aset utama lainnya. Hartnett menyoroti konsentrasi bobot saham teknologi AS yang berlebihan, risiko gelembung valuasi saham teknologi terkait AI yang meningkat, sementara pasar negara berkembang dan aset internasional lebih menarik secara valuasi dan ekspektasi pertumbuhan—terutama dalam skenario pembalikan siklus dolar AS.

Laporan alokasi aset institusi yang baru-baru ini dirilis oleh Goldman Sachs, raksasa keuangan Wall Street lainnya, juga menunjukkan bahwa dana pasar global sedang beralih dari fokus pada saham AS/dolar AS ke pasar saham global (terutama saham pasar negara berkembang), bukan sekadar tren rotasi dana jangka pendek. Pandangan optimistis para ahli strategi Wall Street baru-baru ini tentang pasar negara berkembang ini sejalan dengan strategi pasar “jual aset AS, cari peluang pertumbuhan global” dan secara umum diartikan investor sebagai proses rebalancing modal global “de-dolarisasi/jual Amerika”.