Struktur pasar tidak gagal secara tiba-tiba; melainkan melemah secara progresif saat Ripple [XRP] mengalami retracement hampir 70% dari level tertinggi 2025-nya.
Lower highs terbentuk terlebih dahulu, kemudian rebound semakin pendek, menandakan distribusi daripada akumulasi.
Seiring menipisnya likuiditas, posisi leverage tetap tinggi, menciptakan kerapuhan struktural di bawah harga.
Begitu level support utama ditembus, cluster stop-loss pun aktif dan likuidasi derivatif meningkat pesat. Penjualan paksa berpindah ke on-chain saat pemegang yang tertekan memindahkan koin ke bursa.
Sumber: Santiment/X
Kerugian terealisasi kemudian melonjak hingga sekitar $908 juta, menandai lonjakan kapitulasi terbesar sejak titik terendah tahun 2022.
Besarnya angka tersebut mencerminkan perilaku keluar paksa daripada penjualan sukarela, sementara Open Interest secara bersamaan menyusut seiring pembersihan leverage.
Partisipan pasar bereaksi secara asimetris. Trader jangka pendek mengurangi eksposur, sementara wallet besar secara selektif menyerap likuiditas saat panik.
Sentimen sosial memburuk, namun akumulasi oleh whale menahan perluasan penurunan lebih lanjut. Secara historis, peristiwa kerugian terealisasi sebesar $1,93 miliar sebelumnya mendahului pemulihan 114%, memberikan preseden kontekstual.
Stabilisasi kini bergantung pada pengurangan laporan kerugian, penarikan berkelanjutan dari bursa, dan membangun kembali open interest secara sehat tanpa leverage berlebihan.
Bisakah XRP mengulangi dinamika pemulihan tahun 2022?
Siklus kapitulasi XRP sebelumnya menjadi referensi yang jelas untuk penurunan saat ini. Pada tahun 2022, kerugian terealisasi memuncak mendekati -$1,93 miliar saat harga turun sekitar 80% ke $0,30.
Penjualan ekstrem tersebut menandai titik kelelahan, dan harga kemudian rebound 114% selama delapan bulan. Selama periode itu, volatilitas menyempit dan tekanan jual mereda.
Pemulihan berkembang secara bertahap, dengan kerugian berkurang selama empat hingga enam bulan seiring keluarnya pemegang yang lebih lemah.
Pada siklus saat ini, XRP telah turun hampir 70% dari puncak 2025 di $3,65 menjadi sekitar $1,10.
Kerugian terealisasi kembali meningkat, namun nilai pasar secara keseluruhan tidak menyusut setajam penurunan -40% yang tercatat pada 2022.
Selain itu, volatilitas 30 hari lebih rendah, yang menunjukkan struktur pasar yang lebih stabil.
Namun, kondisi yang lebih luas telah berubah. Partisipasi ETF, regulasi yang lebih jelas, dan aktivitas derivatif yang lebih kuat kini mempengaruhi likuiditas.
Walaupun pola masa lalu menunjukkan pemulihan setelah kapitulasi, keterlibatan institusi mungkin memperlambat laju atau mengurangi besarnya rebound yang terjadi.
Bagaimana pasokan terdampak membentuk ulang float XRP
Penurunan XRP pada bulan Februari terjadi secara bertahap, diawali dengan penurunan tajam 24% ke $1,37, yang memperkuat tekanan jual.
Saat harga turun lebih rendah, kerugian terealisasi meningkat, mengonfirmasi kapitulasi emosional daripada distribusi yang teratur.
Sejak awal 2026, arus masuk whale XRP ke Binance mencapai sekitar 3,8 miliar koin, mencerminkan setoran stabil dari wallet besar di tengah penurunan harga sementara cadangan bursa turun ke level terendah dalam lima tahun.
Migrasi ini mengurangi float langsung, secara bertahap meredakan tekanan jual reflektif.
Sementara itu, sinyal institusi menguat di bawah volatilitas. Arus masuk spot ETF mencapai 12,6 juta XRP per minggu, secara diam-diam menyerap pasokan terdampak.
Sumber: CoinGlass
Funding Rates tetap negatif selama 12 hari berturut-turut, mencerminkan bias bearish yang persisten meski pasokan berputar. Pada tingkat sentimen, Fear and Greed Index turun ke angka 9, menandakan ketakutan ekstrem.
Secara historis, kondisi ini sering dikaitkan dengan kapitulasi tahap akhir, yang mengisyaratkan bahwa redistribusi yang cukup dapat mendukung akumulasi jika likuiditas stabil.
Ringkasan Akhir
- Rotasi pasokan terdampak dan berkurangnya intensitas kerugian semakin menandakan kapitulasi tahap akhir, bukan kelemahan struktural baru.
- Volatilitas terkompresi dan penyerapan institusi kini membingkai XRP dalam fase bottoming awal, bukan keruntuhan aktif.
