Trump Mengusulkan Pajak Global 15% dengan Alasan "Krisis Pembayaran", Ekonom: Krisis Tidak Ada, Tantangan Hukum Sudah di Depan Mata

Dengan memperkenalkan tarif global baru, Presiden Amerika Serikat Trump tidak hanya mencoba memperbaiki kebijakan perdagangan yang dibatalkan oleh Mahkamah Agung, tetapi juga menandakan bahwa ekonomi terbesar dunia sedang menghadapi krisis neraca pembayaran internasional yang mendalam.

Menurut informasi dari Zhihui Keuangan, inti dari argumen pemerintahan Trump menghadapi masalah utama: banyak ekonom dan pasar keuangan sejauh ini belum melihat Amerika Serikat berada di ambang jurang krisis seperti itu. Ini berarti, tarif impor terbarunya tampaknya sangat mungkin memicu tantangan hukum lagi dan membawa lebih banyak ketidakpastian bagi mitra dagang, perusahaan, konsumen, dan investor.

Untuk menerapkan tarif 10% (Trump kemudian menaikkannya menjadi 15%) guna menggantikan tarif yang diumumkan tidak sah oleh Mahkamah Agung dalam keputusan bersejarah akhir pekan lalu, Trump merujuk pada Pasal 122 Undang-Undang Perdagangan 1974. Regulasi ini memungkinkan Presiden Amerika Serikat untuk memberlakukan tarif selama maksimal 150 hari dalam "kasus masalah pembayaran internasional yang mendasar." Kondisi ini meliputi "defisit neraca pembayaran internasional Amerika Serikat yang besar dan serius" serta "depresiasi dolar yang signifikan dan segera."

Menteri Keuangan Scott Besant menyatakan dalam sebuah wawancara pada hari Minggu bahwa tarif baru ini akan bersifat sementara, bertujuan memastikan pendapatan fiskal tetap mengalir ke Departemen Keuangan, dan akhirnya akan digantikan oleh tarif yang diberlakukan berdasarkan otoritas lain, yang "sejak masa jabatan pertama Presiden telah menghadapi lebih dari 4000 tantangan."

"Jembatan" Jangka Pendek

"Kita akan melihat apa yang dilakukan Kongres, tetapi Pasal 122 mungkin adalah jembatan selama lima bulan, selama waktu ini, penyelidikan terkait tarif Pasal 232 dan Pasal 301 akan selesai," kata Besant, merujuk pada otoritas tarif lain yang memerlukan penyelidikan sebelum diterapkan. "Jadi ini lebih seperti jembatan, bukan fasilitas permanen."

Ia menambahkan, Pasal 122 adalah "otoritas yang sangat kuat." Besant tidak menyatakan bahwa tarif baru ini diperlukan untuk menyelesaikan krisis pembayaran tertentu. Departemen Keuangan belum menanggapi permintaan komentar pada hari Minggu.

Perintah eksekutif yang ditandatangani Trump pada hari Jumat yang mengumumkan tarif impor baru, menganggap defisit perdagangan Amerika Serikat dan arus dana lainnya sebagai bukti adanya "defisit neraca pembayaran internasional yang besar dan serius."

Salah satu masalah yang disebutkan Trump adalah posisi investasi internasional bersih Amerika Serikat, yaitu selisih antara investasi Amerika Serikat di luar negeri dan investasi asing di Amerika Serikat, yang saat ini mengalami defisit sebesar 26 triliun dolar AS.

Yang tidak dia sebutkan adalah, kebijakannya menggunakan tarif untuk memaksa perusahaan Amerika dan asing meningkatkan investasi di Amerika Serikat akan menyebabkan angka ini semakin membengkak. Ia juga tidak menyebutkan bahwa dalam laporan terbaru Januari dari Biro Analisis Ekonomi Amerika Serikat mengenai posisi ini, lonjakan valuasi pasar saham Amerika Serikat yang dibanggakan Trump adalah bentuk kepercayaan terhadap Amerika Serikat, tetapi ini juga menjadi salah satu alasan utama peningkatan defisit investasi Amerika.

Ketahanan Dolar

Masalah yang dilihat sebagian besar ekonom adalah, meskipun Presiden telah menyampaikan pernyataan, tidak ada bukti bahwa Amerika Serikat tidak dapat membayar tagihan atau memenuhi kewajibannya kepada investor internasional. Jika situasi seperti itu benar-benar terjadi, pasar keuangan akan menjual aset Amerika Serikat, dan karena hilangnya kepercayaan terhadap ekonomi Amerika dan mata uang cadangan utama, dolar akan runtuh.

"Sebagai mantan pejabat Dana Moneter Internasional (IMF), saya ingin mengatakan bahwa Amerika Serikat tidak memiliki masalah pembayaran internasional yang mendasar," tulis mantan Deputi Direktur Pertama IMF Gita Gopinath dalam posting di media sosial pada hari Minggu.

Ia menambahkan, "Tarif selama 150 hari tidak akan secara permanen mengurangi defisit perdagangan. Tarif ini terutama akan menyebabkan fluktuasi angka perdagangan lagi, karena importir berusaha menyesuaikan waktu pembelian untuk menghindari tarif."

Jay Shambaugh, yang menjabat sebagai pejabat tertinggi urusan internasional di Departemen Keuangan Amerika Serikat selama pemerintahan Biden, menyatakan dalam sebuah wawancara bahwa meskipun Trump telah menyampaikan pernyataan, tidak ada bukti bahwa Amerika Serikat menghadapi krisis neraca pembayaran internasional.

"Itu akan menjadi situasi di mana tidak ada cukup dana masuk ke negara ini untuk menyeimbangkan semua dana yang keluar," kata Shambaugh. Namun kenyataannya tidak demikian, karena aliran keuangan yang masuk ke negara ini menyeimbangkan defisit perdagangan. Shambaugh mengatakan, jika faktanya tidak demikian, maka akan tercermin pada dolar yang "menurun dengan cepat karena tidak ada yang mau menginvestasikan dana ke Amerika Serikat untuk menutupi arus keluar."

Mantan pejabat tinggi Departemen Keuangan Amerika Serikat lainnya, Mark Sobel, menyatakan bahwa seluruh premis tersebut didasarkan pada pandangan ekonomi Amerika yang sudah usang, serta sisa-sisa rezim nilai tukar tetap Bretton Woods dan emas. Ia juga berpendapat bahwa Trump menyasar target yang salah.

"Presiden seharusnya lebih khawatir tentang prospek fiskal. Banyak perkiraan menunjukkan bahwa defisit fiskal kita selama sepuluh tahun ke depan rata-rata 6% dari PDB per tahun, bahkan setelah itu akan lebih tinggi lagi," kata Sobel. "Ini adalah penerbitan utang pemerintah yang sangat besar yang harus diserap pasar global, bisa menyebabkan suku bunga naik."

Terakhir kali Presiden Amerika Serikat memberlakukan tarif untuk mengatasi masalah neraca pembayaran internasional adalah pada tahun 1971, ketika Richard Nixon memperkenalkan tarif 10% yang hanya berlangsung beberapa bulan, dengan tujuan memaksa negara lain untuk menegosiasikan ulang nilai tukar tetap dan menyelesaikan masalah kelebihan valuasi dolar. Saat itu, masalah pembayaran mendasar yang dihadapi Amerika Serikat adalah cadangan emasnya tidak cukup untuk menutupi nilai dolar, sehingga para spekulan mulai menyerang dolar.

Sebenarnya, Pasal 122 adalah bagian dari undang-undang yang disahkan Kongres untuk menanggapi tarif Nixon, dengan tujuan memastikan penggunaan yang terbatas oleh presiden di masa depan.

Beberapa ekonom juga berpendapat bahwa pemerintahan Trump memiliki alasan tertentu untuk merujuk pada Pasal 122.

Brad Setser, yang pernah bekerja di Departemen Keuangan dan Departemen Perdagangan serta kini bekerja di Dewan Hubungan Luar Negeri, menyatakan bahwa defisit transaksi berjalan Amerika Serikat saat ini sekitar 3%-4% dari PDB cukup signifikan untuk didefinisikan sebagai "besar dan serius."

Defisit Besar

Namun apakah Amerika Serikat menghadapi "masalah pembayaran internasional yang mendasar" adalah "pertanyaan yang lebih sulit untuk dijawab," tulisnya dalam serangkaian posting media sosial pada hari Minggu. "Defisitnya besar," kata Setser. Namun ia menyatakan, arus portofolio yang masuk ke Amerika Serikat pada tahun 2025 masih cukup kuat untuk membiayai defisit eksternal sebesar 500 miliar dolar AS, "dan dolar saat ini cukup kuat."

Beberapa pakar perdagangan berpendapat bahwa Trump yang merujuk pada krisis neraca pembayaran internasional untuk memberlakukan tarif bisa menyebabkan Amerika Serikat atau negara lain melaporkan langkah tersebut ke Organisasi Perdagangan Dunia, yang bisa berujung pada intervensi IMF dan permintaan keputusan apakah Amerika Serikat benar-benar menghadapi krisis yang cukup untuk membenarkan tarif tersebut.

Tarif terbaru Trump dan alasannya mungkin juga pada akhirnya kembali ke Mahkamah Agung.

"Saya tidak yakin apakah ia memenuhi syarat Pasal 122, juga tidak yakin alasan keberadaan regulasi tersebut masih berlaku, karena Amerika Serikat sudah meninggalkan standar emas," kata Jennifer Hillman, mantan pengacara perdagangan senior dan hakim Amerika Serikat yang kini mengajar di Fakultas Hukum Universitas Georgetown.

Ia menyatakan, kasus seperti ini tidak akan sejelas kasus yang Trump kalah pada hari Jumat, di mana Mahkamah Agung menemukan bahwa undang-undang tahun 1977 yang awalnya digunakan bahkan tidak menyebut kata "tarif."

Pada akhir pekan lalu, pengacara terkenal Neil Katyal, yang membela kasus Mahkamah Agung menentang tarif global Trump, menunjukkan bahwa jika tarif baru Trump ditantang, ia mungkin menghadapi masalah karena pengacaranya sendiri pernah berargumen bahwa Pasal 122 tidak berlaku dalam kasus ini.

Pengacara pemerintah menulis dalam sebuah dokumen tahun lalu: "(Pasal 122) juga tidak relevan di sini, karena kekhawatiran yang diidentifikasi Presiden saat mengumumkan keadaan darurat berasal dari defisit perdagangan, yang secara konseptual berbeda dari defisit neraca pembayaran internasional."

Setser berpendapat, hal ini mungkin tidak terlalu berarti secara praktis.

Walaupun ia yakin alasan tarif Trump akhirnya akan diajukan ke pengadilan, "yang lebih penting, menurut saya, gugatan mengenai makna masalah pembayaran mendasar dan defisit neraca pembayaran internasional tidak akan diselesaikan dalam 150 hari," tulisnya. "Jadi tebakan saya, masa berlaku tarif akan berakhir sebelum pengadilan mengambil keputusan."