Untuk kedua kalinya dalam sejarah kripto, perubahan kapitalisasi pasar USDT selama 60 hari turun di bawah $3 miliar. Pertama kali terjadi pada tahun 2022, juga bertepatan dengan titik terendah Bitcoin (dekat $16.000).
Sementara itu, Indeks Crypto Fear & Greed jatuh ke angka terendah 5, menyamai tingkat ketakutan yang terakhir terlihat saat kejatuhan FTX.
Kontraksi suplai USDT menandakan kelelahan pasar?
Stablecoin sering kali berperan sebagai indikator kesehatan pasar. Oleh karena itu, saat suplai USDT meningkat, misalnya, ini bisa menandakan adanya modal baru yang masuk ke pasar.
Di sisi lain, kontraksi tajam di pasar dapat diartikan sebagai perilaku risk-off dan penjualan paksa. Berdasarkan analisis, suplai beredar USDT menyusut sebesar $1,5 miliar hanya dalam bulan Februari, menjadikannya penurunan bulanan terbesar sejak November 2022.
Suplai memuncak di sekitar $187 miliar pada awal Januari 2026 sebelum turun ke kurang dari $184 miliar pada pertengahan Februari. TradingView juga mengungkapkan bahwa dompet whale melepas hingga $69,9 juta USDT di 22 alamat dalam satu minggu, yang berarti terjadi peningkatan penjualan sebesar 1,6 kali dibandingkan aktivitas sebelumnya.
Analis on-chain Julio Moreno adalah orang yang memperhatikan tren ini, memposting di CryptoQuant bahwa “perubahan kapitalisasi pasar 60 hari telah turun di bawah ~$3 miliar, hanya pada dua kesempatan. Pertama kali terjadi pada akhir 2022, tepat saat Bitcoin membentuk titik terendah siklusnya di dekat $16k, sebuah momen ketakutan maksimal dan penjualan paksa.”
Penarikan dalam skala besar seperti ini bisa berarti beberapa institusi mungkin mempertimbangkan keluar dari pasar kripto secara luas. Namun, dari perspektif historis, keluarnya dana seperti ini biasanya terjadi mendekati titik kelelahan, bukan selama tren bearish.
Pembacaan ketakutan setara harga tahun 2022
Aktivitas harga Bitcoin juga mencerminkan perubahan sentimen tersebut. Setelah turun di bawah $61.000 pada 5 Februari, token ini kembali melonjak ke kisaran $66.000-$68.000, namun masih berada 47% di bawah level tertinggi sepanjang masanya di Oktober 2025 sebesar $126.000.
Indeks Crypto Fear & Greed kini telah menghabiskan 22 hari berturut-turut di sisi ketakutan ekstrem, dengan skor antara 5 dan 13. Tingkat pesimisme seperti ini belum pernah terlihat sejak kejatuhan FTX yang memicu pasar bearish berbulan-bulan pada tahun 2022.
CEO Gemini, Tyler Winklevoss, juga mengungkapkan pemikiran serupa dalam unggahannya akhir pekan lalu, menyatakan bahwa “Sentimen di kripto saat ini sangat buruk sehingga saya justru cukup optimis.”
Menurut data dari Glassnode, pembeli Bitcoin baru-baru ini juga mengalami kerugian besar pada awal bulan ini, dengan kerugian turun hingga sekitar $1,24 miliar per hari per 6 Februari. Angka tersebut kini telah membaik menjadi sekitar $480 juta per hari, yang menunjukkan bahwa penjualan panik telah berkurang, namun masih belum sepenuhnya berhenti.
Apa arti pola ini sebenarnya?
Pasar kripto biasanya bergerak berbeda dari yang kebanyakan orang harapkan, dan para analis mengambil pelajaran dari pengalaman masa lalu di mana sinyal terkuat justru datang dari zona ketakutan paling ekstrem.
Data historis juga menunjukkan bahwa ketakutan ekstrem bertepatan dengan kejatuhan Covid Maret 2020, yang menandai salah satu titik masuk terbaik untuk Bitcoin. Pergerakan harga di zona ketakutan ekstrem juga terjadi saat koreksi pertengahan siklus tahun 2021 dan musim dingin kripto 2022 (dipicu oleh FTX).
Meskipun melambat baru-baru ini, total kapitalisasi pasar stablecoin masih mendekati rekor tertinggi sekitar $305 miliar, menunjukkan bahwa modal kemungkinan besar hanya berotasi di dalam ekosistem yang lebih luas, bukan benar-benar keluar dari pasar.
Meskipun USDT milik Tether sedang berkontraksi, USDC milik Circle tampaknya tumbuh secara stabil.
Apakah sinyal-sinyal ini benar-benar akan berujung pada pemulihan harga secara langsung masih belum bisa dipastikan. Namun, data historis menunjukkan bahwa Bitcoin biasanya memasuki fase pemulihan yang kuat ketika arus keluar USDT mulai stabil setelah tekanan likuiditas mencapai puncak.
Variabel kunci adalah apakah penebusan USDT akan stabil di awal Maret dan apakah Indeks Fear & Greed mulai bergerak keluar dari wilayah ekstrem.
