Yen anjlok mendekati level terendah sebelumnya, bayang-bayang intervensi bersama menyelimuti pasar

⑴ Indeks perdagangan tertimbang yen Jepang turun ke titik terendah dalam sejarah di 52,65 pada bulan Januari, level yang cukup untuk mendorong otoritas mengambil tindakan untuk menopangnya. Meskipun Bank of Japan telah memperketat kebijakan dan mengurangi neraca, yen kembali menembus titik terendah sebelum kenaikan suku bunga pada Juli 2024. ⑵ Meskipun USD/JPY masih di bawah level tertinggi Juli 2024 di 161,96, nilainya sudah jauh di atas titik terendah 139,59 setelah intervensi pada September tahun lalu. Sejak eskalasi perang dagang pada April tahun lalu, pasangan mata uang ini melonjak dari 139,88 menjadi 159,45 pada Januari tahun ini. Ketika mencapai level tertinggi Januari, pasar mendengar bahwa Federal Reserve melakukan penawaran harga untuk USD/JPY, yang memicu penurunan nilai tukar ke 152,10. ⑶ Media Jepang melaporkan pada Februari bahwa Amerika Serikat secara aktif melakukan penawaran harga yen pada Januari, yang secara jelas meningkatkan risiko dan dampak potensial dari intervensi. Jika Amerika Serikat menjual dolar, hal ini akan menantang kebijakan dolar kuat yang dianutnya, dan dapat semakin melemahkan dolar pada saat nilainya sudah dipertanyakan akibat depresiasi tajam selama konflik dagang. ⑷ Tindakan bersama dapat mengguncang pasar saham. Dibandingkan dengan periode intervensi Juli 2024 ketika indeks Nikkei turun dari 42.000 ke 31.000, tren kenaikan saat ini lebih panjang, sehingga setiap intervensi dapat memicu aliran dana ke aset safe haven seperti emas, euro, dan franc Swiss. Untuk memastikan efektivitas intervensi di masa depan, otoritas mungkin perlu menekan USD/JPY di bawah 139,50. Jika dua bank sentral paling berpengaruh di dunia bekerja sama, target ini bukanlah hal yang mustahil untuk dicapai.