Yardeni Menolak Ramalan Kiamat AI Citrini, Tetap Pertahankan Target S&P 500 di 10.000

Veteran Wall Street strategist Ed Yardeni menentang kepanikan pasar yang dipicu oleh catatan riset viral yang memperingatkan bahwa kecerdasan buatan dapat memicu keruntuhan ekonomi yang memperkuat dirinya sendiri.

Pada hari Senin, Citrini Research menerbitkan eksperimen pemikiran provokatif berjudul "Krisis Kecerdasan Global 2028."

Tulisan tersebut — ditulis sebagai memo makro fiksi dari masa depan — menguraikan skenario di mana produktivitas yang didorong oleh AI berubah dari angin segar pasar menjadi bola perusak ekonomi.

Pasar merespons.

Pada hari Senin, saham perangkat lunak – yang dilacak oleh iShares Tech-Expanded Software Sector ETF (NYSE:IGV) – anjlok hampir 5%.

Saham raksasa ekuitas swasta – yang dianggap sebagai korban sampingan dari kehancuran sektor perangkat lunak – termasuk Ares Management Corp. (NYSE:ARES), Blackstone Inc. (NYSE:BX) dan KKR Inc. (NYSE:KKR) merosot antara 6% hingga 9%.

Apa yang Dikatakan Citrini Research Tentang AI

Teori utama Citrini tampak sederhana: bagaimana jika optimisme AI terus terbukti benar… dan justru itulah masalahnya?

Dalam skenario hipotetisnya, agen AI dengan cepat menggantikan pekerja kerah putih.

Perusahaan memangkas penggajian, mengalihkan penghematan ke komputasi AI yang lebih besar, meningkatkan margin, lalu kembali memangkas pekerja.

Hasilnya adalah apa yang disebut perusahaan sebagai "lingkaran umpan balik negatif tanpa rem alami."

Produktivitas melonjak. Keuntungan perusahaan awalnya meningkat. Pasar saham menguat.

Namun pendapatan rumah tangga — terutama di kalangan profesional berpenghasilan tinggi yang mendorong belanja diskresioner — melemah.

Permintaan konsumen menurun. Perusahaan perangkat lunak menghadapi tekanan harga karena AI menurunkan hambatan untuk membangun alat internal. Kredit swasta mulai goyah karena asumsi pertumbuhan yang terkait pendapatan SaaS berulang memburuk.

Akhirnya, memo hipotetis tahun 2028 menunjukkan tingkat pengangguran naik di atas 10% dan S&P 500 turun hampir 40% dari puncak sebelumnya.

“Tingkat pengangguran pagi ini tercatat 10,2%, naik 0,3% secara tak terduga. Pasar turun 2% atas angka tersebut, membawa total penurunan S&P menjadi 38% dari puncak Oktober 2026,” tulis Citrini Research.

Menurut Citrini Research, disrupsi AI dapat berpindah dari sesuatu yang "terbatas" dan "spesifik sektornya" menjadi tekanan ekonomi luas dalam waktu kurang dari dua tahun.

Penolakan Yardeni: AI Menambah, Bukan Melenyapkan

Yardeni tidak membeli narasi kiamat tersebut.

Dalam sebuah catatan yang diterbitkan Selasa, ia menyarankan bahwa pasar belakangan ini seolah-olah sedang menggoda ide bahwa AI bisa berubah menjadi "monster Frankenstein." Tetapi dia secara tegas menolak cerita tentang kepunahan tersebut.

"Kami tetap percaya bahwa AI meningkatkan produktivitas pekerja, bukan membuat mereka punah," tulis Yardeni.

Ia juga menekankan bahwa AI tetap "artificial tapi belum cerdas" dalam arti manusia — outputnya mungkin terdengar canggih, tetapi modelnya tidak benar-benar memahami makna. Pembedaan itu, menurutnya, sangat penting — dan alasan utama ia menolak ide bahwa AI akan dengan cepat menggantikan sebagian besar pekerjaan kerah putih.

"Kabar baiknya adalah sentimen bullish pasti turun drastis, karena cerita AI telah berubah dari pendorong produktivitas 2020-an yang menggelegar menjadi ancaman eksistensial terhadap cara hidup kita," tambahnya, menyiratkan bahwa pesimisme berlebihan dapat menjadi sinyal kontrarian.

Penting juga, Yardeni belum mengubah pandangan jangka panjangnya terhadap ekuitas. Ia tetap memproyeksikan bahwa S&P 500 bisa mencapai 10.000 pada akhir dekade ini.

Dalam kerangkanya, AI menurunkan biaya, meningkatkan output, dan membuka model bisnis baru — layaknya revolusi teknologi sebelumnya.

Beberapa peran mungkin menyusut, ia akui. Tetapi sejarah menunjukkan inovasi cenderung mengalokasikan ulang tenaga kerja ketimbang menghilangkannya sama sekali.

Di Mana Citrini Bisa Benar — Dan Di Mana Bisa Terlalu Jauh

Citrini Research mengangkat kekhawatiran nyata tentang efek disrupsi AI terhadap perekonomian.

Perusahaan SaaS bisa kehilangan kekuatan harga jika klien yakin AI memungkinkan mereka membangun alat sendiri. Bisnis yang mengandalkan biaya, perpanjangan atau inersia konsumen mungkin melihat margin menyusut saat AI mengurangi gesekan. Dan jika pekerja berpenghasilan tinggi terkena dampak paling besar, belanja konsumen bisa melambat lebih dari sekadar angka pekerjaan utama.

Pasar sering bereaksi terhadap ekspektasi sebelum kerusakan benar-benar muncul dalam data.

Tetapi skenario terburuk mengasumsikan banyak hal: bahwa perusahaan mengganti pekerja hampir seketika, bahwa karyawan yang terdampak tak bisa beradaptasi, bahwa belanja ambruk alih-alih beralih, dan bahwa pembuat kebijakan diam saja.

Sejarah menunjukkan teknologi biasanya merugikan beberapa sektor sembari menciptakan sektor baru.

Jika AI menurunkan biaya di seluruh industri, itu juga bisa meningkatkan produktivitas, menurunkan harga, dan memicu permintaan baru — tidak hanya menghancurkan pendapatan.

Itulah mengapa perdebatan ini penting.

Jika Citrini Research benar, sektor yang didominasi kerah putih menghadapi tekanan yang bertahan lama. Jika Yardeni benar, AI memicu siklus pendapatan baru dan mendukung harga saham yang lebih tinggi.

Pertanyaan sebenarnya bukan apakah AI mengubah perekonomian — melainkan apakah pada akhirnya membuatnya lebih kecil atau lebih kuat.

Pembedaan itu bisa menentukan apakah dekade berikutnya tampak seperti ledakan produktivitas… Atau uji stres seperti yang baru saja ditulis Citrini dari masa depan.

Foto: Shutterstock