ETF Jepang dan Pasar Berkembang Menarik Aliran Dana Baru di Tengah Kejutan Tarif Trump

Modal investor sedang bersirkulasi secara global, dengan Japan dan ETF pasar negara berkembang mendapatkan daya tarik seiring ketidakpastian kebijakan perdagangan kembali mencuat.

Sekitar $1 miliar dimasukkan ke dalam iShares MSCI Japan ETF (NYSE:EWJ) pekan lalu, sementara Vanguard FTSE Emerging Markets ETF (NYSE:VWO) menarik sekitar $949 juta. Dua arus masuk terpisah ini menunjukkan bahwa para investor mendiversifikasi portofolio mereka di luar saham AS selama periode ketika perjanjian tarif terkait agenda kebijakan Presiden Donald Trump kembali menjadi sorotan.

Mahkamah Agung AS memutuskan pada hari Jumat untuk membatalkan tarif Trump berdasarkan International Emergency Economic Powers Act (IEEPA). Setelah itu, Trump menyatakan akan memberlakukan tarif sementara sebesar 15% pada impor dari semua negara.

Pemerintah Jepang telah mengindikasikan bahwa mereka akan memeriksa dengan cermat dampak tarif yang baru diumumkan oleh Trump, yang dapat memberlakukan bea lebih tinggi pada barang-barang tertentu dibandingkan dengan yang telah disepakati dalam perjanjian dagang antara kedua negara tahun lalu. Jepang disebut sedang mendesak AS untuk menghormati perjanjian yang sudah ada.

Perlu dicatat, alokasi baru ini terjadi meskipun EWJ turun sekitar 1% selama pekan tersebut. Perbedaan ini menunjukkan bahwa investor bertaruh pada kelemahan, bukan mengikuti tren kekuatan. Sebagai ETF tanpa lindung nilai, fluktuasi mata uang dapat berkontribusi pada penurunan. Jika yen melemah terhadap dolar selama pekan itu, investor berbasis AS akan melihat pengembalian yang lebih rendah meskipun saham Jepang tetap stabil di pasar lokal. Namun, jika dilihat dari kinerja sejak awal tahun, EWJ naik lebih dari 13%.

Kejelasan Perdagangan dan Indikator Ekonomi Memperkuat Argumen

Kejelasan perdagangan penting karena industri yang berorientasi ekspor, seperti otomotif, mesin, dan peralatan industri, merupakan penggerak utama indeks pasar saham Jepang. Pemahaman yang lebih jelas tentang perlakuan tarif dapat mengurangi volatilitas pendapatan selama periode perubahan kebijakan global.

Lingkungan ekonomi Jepang cukup kompleks dan turut membentuk tesis investasi. Upah riil di Jepang terus menghadapi tantangan tahun sebelumnya karena gaji tidak sejalan dengan inflasi, menandakan tantangan domestik tetap ada meskipun inflasi menurun.

Dari sisi kebijakan, Bank of Japan memberikan sinyal yang beragam. Dengan inflasi inti mendekati target, pasar telah memperhitungkan kemungkinan kenaikan suku bunga tambahan pada paruh kedua 2026, menandakan penyimpangan dari kebijakan ultra-akomodatif tradisional Bank of Japan, meskipun beberapa pejabat pemerintah masih menekankan perlunya koordinasi antara kebijakan fiskal dan moneter.

Bagi investor ETF, tren-tren ini lebih dari sekadar trivia makro, karena perubahan tren inflasi, upah, dan pandangan suku bunga berdampak langsung pada pola mata uang, proyeksi pendapatan, dan valuasi relatif, yang merupakan penggerak fundamental arus ekuitas global.

Rotasi Pasar Berkembang Dalam Konteks Lebih Luas

Arus masuk yang kuat tidak hanya terjadi di Jepang. Arus masuk mingguan yang besar ke VWO menunjukkan bahwa investor terus membangun alokasi pasar berkembang mereka meskipun pasar AS tetap mendekati rekor tertinggi. Sebagian besar indeks pasar berkembang tetap diperdagangkan dengan diskon valuasi dibandingkan pasar AS, dengan narasi pertumbuhan yang didorong oleh pertumbuhan demografi, siklus komoditas, dan reformasi struktural.

Secara keseluruhan, arus ETF terbaru menunjukkan bahwa investor tidak sekadar bereaksi terhadap berita utama perdagangan. Sebaliknya, modal tampaknya sedang berotasi secara internasional, dengan Jepang dan pasar negara berkembang secara luas menjadi semakin sentral dalam pergeseran tersebut, karena para pengalokasi mencari diversifikasi dan eksposur terhadap kebijakan serta tren struktural yang berkembang di luar kompleks ekuitas AS.

Gambar: Shutterstock