Perusahaan blue-chip terkemuka ini baru saja memotong dividen menjadi setengahnya. Apakah saatnya untuk meninggalkannya?

Tantangan yang Dihadapi Industri Kimia

Industri kimia saat ini menghadapi hambatan yang signifikan. Permintaan global melemah, sementara biaya bahan baku dan energi tetap tinggi, menekan margin keuntungan bagi perusahaan petrokimia. Dalam situasi yang menantang ini, LyondellBasell (LYB), salah satu pemain utama di sektor ini, baru-baru ini mengambil keputusan tak terduga untuk mengurangi dividen. Dewan direksi perusahaan mengumumkan dividen kuartalan sebesar $0,69, penurunan tajam dari $1,37 pada kuartal keempat 2025—mengalami pemotongan sekitar 50%. Keputusan ini menyoroti penurunan berkepanjangan yang sedang dihadapi industri.

Bagi mereka yang mengandalkan pendapatan dari dividen, pengurangan ini merupakan kejutan yang cukup besar. Mari kita bahas alasan di balik langkah ini dan mengapa hal tersebut bisa menjadi langkah yang masuk akal mengingat situasi saat ini.

Berita Lain dari Barchart

Gambaran Umum tentang LyondellBasell

LyondellBasell merupakan salah satu produsen bahan kimia dan plastik terkemuka di dunia. Perusahaan ini adalah produsen utama polimer, khususnya polietilena, polipropilena, dan operasi penyulingan. Pendekatan terintegrasi secara vertikal—dari penyulingan minyak mentah hingga produksi poliolefin, material maju, dan katalis—membedakan perusahaan ini di industri. Dengan lebih dari 25 fasilitas di seluruh dunia, skala dan keahlian teknologi LyondellBasell, khususnya dalam poliolefin, membedakannya dari para pesaing.

Perusahaan secara diam-diam terus menjalankan inisiatif strategisnya. Mereka berencana melepas empat bisnis Eropa pada kuartal kedua 2026, dengan tujuan menyederhanakan operasi dan meningkatkan likuiditas. Kemajuan juga terus dilakukan pada fasilitas daur ulang plastik-ke-bahan bakar MoReTec-1 di Jerman, yang diperkirakan akan mulai beroperasi pada tahun 2027. Selain itu, LyondellBasell akan melakukan pengurangan tenaga kerja sebesar 7% pada tahun 2025, menegaskan fokus manajemen pada operasi inti dan stabilitas keuangan. Alih-alih melakukan akuisisi besar atau usaha baru, perusahaan lebih memprioritaskan efisiensi biaya dan mempertahankan peringkat kredit investment grade.

Harga saham LYB turun pada tahun 2025, anjlok sekitar 27% selama setahun karena margin industri yang memburuk. Penurunan ini semakin cepat di tengah laporan keuangan yang mengecewakan dan kelebihan pasokan di pasar. Namun, saham ini mengalami rebound signifikan pada awal 2026, naik sekitar 30% year-to-date hingga akhir Februari, didorong oleh langkah pemangkasan biaya dan optimisme bahwa masa-masa terburuk mungkin telah lewat. Meski demikian, harga saham masih berada di bawah level tertingginya sebelumnya, mencerminkan kelambanan pasar secara keseluruhan sepanjang 2025.

Dari perspektif valuasi, LYB tampak menarik. Rasio EV/Sales-nya sebesar 0,8, jauh di bawah median industri sebesar 2,1. Hasil dividen perusahaan mencapai 9,46%, jauh melampaui rata-rata sektor sebesar 1,6%, yang menunjukkan potensi pendapatan yang kuat. Secara keseluruhan, LYB diperdagangkan dengan valuasi yang wajar dan tetap memiliki neraca keuangan yang solid, menandakan bahwa saham ini tidak terlalu mahal.

Pengumuman Pengurangan Dividen

Pada 20 Februari, dewan direksi LyondellBasell mengumumkan pengurangan dividen kuartalan menjadi $0,69 per saham, turun setengah dari sebelumnya $1,37. Manajemen menggambarkan ini sebagai penyesuaian yang diperlukan selama penurunan industri yang berlangsung lama. CEO Peter Vanacker menekankan bahwa, meskipun lingkungan tetap menantang, perusahaan telah mengembalikan $2 miliar kepada pemegang saham pada tahun 2025 dan memperkirakan kesulitan pasar akan berlanjut. Dengan menurunkan dividen, LYB bertujuan untuk menghemat kas, memperkuat posisi keuangan, dan berinvestasi dalam inisiatif penghematan biaya. Perusahaan menekankan bahwa pengurangan ini bersifat sementara dan menegaskan kembali komitmennya untuk mengembalikan 70% arus kas bebas kepada para pemegang saham selama siklus bisnis.

Langkah ini membebaskan sekitar $1,4 per saham per tahun, yang dapat dialokasikan untuk operasional atau pembayaran utang. Meskipun investor yang berfokus pada pendapatan mungkin kecewa dengan hasil yang lebih rendah, keputusan ini mencerminkan pendekatan hati-hati untuk jangka panjang. Yang penting, LYB telah mengindikasikan bahwa pembayaran dividen bisa meningkat lagi setelah kondisi pasar membaik.

Laporan Keuangan Kuartal Keempat yang Mengecewakan

Hasil kuartal keempat 2025 LyondellBasell, yang dirilis pada 30 Januari 2026, tidak memuaskan dan sejalan dengan pemotongan dividen. Pendapatan mencapai $7,091 miliar, turun 9% dari $7,808 miliar pada kuartal keempat 2024, meski sedikit di atas ekspektasi analis. Penurunan ini terutama disebabkan oleh harga dan volume yang lebih rendah di tengah lemahnya permintaan. EBITDA untuk kuartal tersebut adalah $417 juta, dipengaruhi oleh faktor musiman dan tingginya biaya input.

Perusahaan melaporkan kerugian disesuaikan sebesar $0,26 per saham untuk kuartal tersebut, meleset dari ekspektasi untuk laba kecil dan membalikkan keuntungan $0,75 per saham tahun lalu. Manajemen mengaitkan kerugian ini dengan tantangan akhir tahun yang biasa dan kenaikan biaya bahan baku. CFO Agustin Izquierdo mencatat bahwa pengurangan biaya dan perbaikan modal kerja membantu mengurangi dampaknya. Perusahaan menghasilkan lebih dari $1 miliar penghematan modal kerja di kuartal keempat, mengakhiri 2025 dengan kas sebesar $3,4 miliar dan total likuiditas sekitar $8,1 miliar. Untuk setahun penuh, LYB mencapai arus kas operasional sebesar $2,3 miliar, melampaui target peningkatan kasnya. Perusahaan kini menargetkan menghasilkan tambahan $500 juta arus kas bebas pada 2026, dengan target total penghematan kumulatif $1,3 miliar pada tahun depan.

Ke depan, perusahaan memberikan panduan yang hati-hati, tanpa memberikan proyeksi pendapatan atau laba spesifik. Manajemen memperkirakan volatilitas berlanjut pada biaya bahan baku dan energi dan berencana menyesuaikan tingkat produksi agar sesuai dengan permintaan pasar pada awal 2026. Restart kapasitas polimer secara moderat diperkirakan terjadi seiring berkurangnya persediaan. Belanja modal untuk 2026 diproyeksikan sebesar $1,2 miliar, dengan $400 juta dialokasikan untuk inisiatif pertumbuhan, $800 juta untuk pemeliharaan, dan tingkat pajak efektif yang diperkirakan sebesar 10%.

Pandangan Analis tentang LYB

Analis Wall Street memiliki pandangan beragam tentang prospek LYB. Goldman Sachs baru-baru ini mengulangi peringkat “Sell” dengan target harga $51, mengutip ketidakpastian seputar kebijakan dividen dan kekhawatiran tentang keberlanjutannya. Perusahaan memperingatkan bahwa investor mungkin mempertanyakan waktu dan permanensi pemotongan dividen.

Sebaliknya, Mizuho menaikkan target harga menjadi $53, menyoroti pendapatan kuartal keempat LYB yang melampaui ekspektasi dan manajemen biaya yang efektif sebagai penyangga potensial terhadap penurunan. KeyBanc mempertahankan peringkat “Hold”, mencatat tantangan yang terus berlanjut di segmen olefin/poliolefin dan biaya MTBE yang tinggi, namun juga menunjukkan hasil dividen yang luar biasa tinggi, kini mencapai 11%.

Secara keseluruhan, konsensus di antara para analis adalah peringkat “Hold”, dengan target harga rata-rata $50,47, menunjukkan potensi penurunan yang terbatas dari level saat ini. Banyak analis percaya bahwa tahun 2025 adalah titik terendah bagi perusahaan, dan beberapa telah sedikit meningkatkan perkiraan laba tahun 2026 seiring berlakunya pengurangan biaya.