Apakah Johnson & Johnson Mampu Mempertahankan Pertumbuhan Dua Digit yang Kuat di Bidang Onkologi?

Kepemimpinan Johnson & Johnson dalam Onkologi

Johnson & Johnson (JNJ) berdiri sebagai kekuatan utama di sektor onkologi, terutama dikenal atas kemajuannya dalam pengobatan kanker darah dan tumor padat. Perusahaan ini memimpin pasar dalam terapi multiple myeloma, dengan obat andalannya Darzalex yang secara luas dianggap sebagai tolok ukur pengobatan. Pada tahun 2025, Darzalex meraih penjualan lebih dari $14 miliar, menandai peningkatan 22% dibandingkan tahun sebelumnya dan mempertahankan momentum pertumbuhan yang kuat.

Onkologi menyumbang sekitar 27% dari total pendapatan J&J dan menyumbang 42% dari penjualan divisi Innovative Medicine. Pada tahun 2025, segmen onkologi mengalami pertumbuhan operasional sebesar 20,9%, didorong oleh permintaan pasar yang meningkat dan adopsi produk utama seperti Darzalex dan Erleada, sebuah pengobatan untuk kanker prostat. Namun, pertumbuhan ini agak terimbangi oleh penurunan penjualan Imbruvica.

Terapi Kanker Baru dan Prospek Masa Depan

J&J telah memperkenalkan beberapa pengobatan kanker baru, termasuk Carvykti (terapi BCMA CAR-T untuk multiple myeloma yang kambuh atau refrakter), Tecvayli, dan Talvey, sebuah antibodi bispesifik untuk multiple myeloma yang telah banyak mengalami pengobatan sebelumnya. Bersama-sama, terapi-terapi ini berkontribusi pada penjualan sebesar $3 miliar di tahun 2025 dan diperkirakan akan mendorong pertumbuhan lebih lanjut di tahun 2026.

Perusahaan optimis dapat mempertahankan momentum ini, dengan target mencapai penjualan onkologi sebesar $50 miliar pada tahun 2030. Kepercayaan J&J didukung oleh kinerja kuat obat kanker saat ini dan peluncuran pengobatan baru seperti Inlexzoh/TAR-200 untuk kanker kandung kemih non-otot invasif berisiko tinggi, serta versi subkutan Rybrevant yang dikombinasikan dengan Lazcluze untuk kanker paru-paru non-sel kecil EGFR-mutasi lanjut.

Inlexzoh, yang disetujui di AS pada bulan September tahun sebelumnya, merupakan sistem pertama yang dirancang untuk mengirimkan obat kanker secara langsung dan kontinu ke dalam kandung kemih. Formulasi subkutan dari Rybrevant plus Lazcluze menerima persetujuan di Uni Eropa pada bulan April 2025 dan di AS pada bulan Desember 2025.

J&J memperkirakan bahwa terapi kanker terbarunya—Talvey, Tecvayli, dan Rybrevant plus Lazcluze—secara kolektif dapat mencapai penjualan tahunan puncak sebesar $5 miliar.

Ekspansi Pipeline dan Akuisisi Strategis

Pipeline onkologi J&J telah mendapatkan daya tarik signifikan baru-baru ini, dengan perkembangan menjanjikan pada kanker kolorektal, kepala, dan leher. Perusahaan juga memperluas pipeline-nya melalui akuisisi, seperti pembelian Halda Therapeutics tahun lalu, yang menghadirkan terapi kanker prostat tahap klinis dengan potensi aplikasi pada berbagai jenis tumor.

Lanskap Persaingan di Bidang Onkologi

Perusahaan farmasi besar lain yang bersaing di bidang onkologi termasuk Pfizer (PFE), AstraZeneca (AZN), Merck (MRK), dan Bristol-Myers Squibb.

• Pfizer: Onkologi mewakili sekitar 27% dari total pendapatan Pfizer. Pada tahun 2025, penjualan onkologi meningkat 8%, didorong oleh produk seperti Xtandi, Lorbrena, kombinasi Braftovi-Mektovi, dan Padcev, yang menutupi penurunan penjualan Ibrance. Pipeline Pfizer mencakup beragam terapi kanker, seperti small molecules, antibody-drug conjugates (ADC), dan biologik imunoonkologi.
• AstraZeneca: Onkologi kini menyumbang sekitar 44% dari pendapatan AstraZeneca, dengan segmen tersebut tumbuh 14% pada nilai tukar konstan di tahun 2025. Kontributor utama pertumbuhan ini termasuk Tagrisso, Lynparza, Imfinzi, Calquence, dan Enhertu (bermitra dengan Daiichi Sankyo).
• Merck: Obat onkologi terdepan Merck adalah Keytruda (PD-L1 inhibitor) dan Lynparza (PARP inhibitor, dipasarkan bersama AstraZeneca). Keytruda, yang disetujui untuk berbagai jenis kanker, menyumbang lebih dari setengah penjualan farmasi Merck, mencapai $31,7 miliar pada tahun 2025—peningkatan 7% dibandingkan tahun sebelumnya.
• Bristol-Myers Squibb: Pengobatan utama perusahaan untuk kanker, Opdivo (PD-L1 inhibitor), menyumbang sekitar 21% dari total pendapatan. Penjualan Opdivo naik 8% menjadi $10 miliar pada tahun 2025.

Kinerja Saham dan Valuasi J&J

Selama setahun terakhir, saham J&J secara signifikan mengungguli industri secara keseluruhan, naik 51% dibandingkan kenaikan industri sebesar 12,7%.

Dari perspektif valuasi, saham J&J dianggap agak mahal, diperdagangkan pada rasio price-to-earnings forward sebesar 21,11, yang lebih tinggi dari rata-rata industri sebesar 18,69 dan di atas rata-rata lima tahunnya sebesar 15,65.

Perkiraan analis dari Zacks menunjukkan peningkatan proyeksi laba untuk J&J, dengan konsensus tahun 2026 naik dari $11,49 menjadi $11,54 per saham selama dua bulan terakhir, dan estimasi tahun 2027 naik dari $12,24 menjadi $12,40 per saham pada periode yang sama.

Saat ini, J&J memegang peringkat Zacks #3 (Tahan).