Saham Marathon Digital Melonjak 8,86% dengan Volume $3,21 Miliar, Menempati Peringkat ke-24 dalam Aktivitas Pasar Ekuitas

Market Snapshot

Saham Strategy (MSTR) melonjak 8,86% pada 25 Februari 2026, ditutup di atas $320 di tengah lonjakan volume perdagangan sebesar 69,13% menjadi $3,21 miliar, menempati peringkat ke-24 dalam aktivitas pasar saham hari itu. Reli ini terjadi setelah pembelian BitcoinBTC+7.56% ke-100 perusahaan sejak 2020, yang memperkuat posisinya sebagai proxy leveraged untuk cryptocurrency tersebut. Meskipun rasio short interest sebesar 14%—yang tertinggi di antara saham dengan kapitalisasi pasar di atas $25 miliar—nilai ekuitas MSTR meningkat seiring kenaikan intraday Bitcoin sebesar 6,5% menjadi $68.000, memicu tekanan short-covering dan memperkuat momentum beli.

Key Drivers

Kenaikan saham MSTRMSTR+8.86% mencerminkan pertemuan faktor struktural dan spesifik pasar. Pertama, strategi treasury perusahaan—mengakumulasi 717.722 BTC dengan biaya rata-rata $76.020 per koin—telah mengubah ekuitasnya menjadi instrumen leveraged yang terkait dengan harga Bitcoin. Dinamika ini memperbesar keuntungan selama reli BTC namun juga memperparah kerugian saat penurunan. Pembelian ke-100 baru-baru ini, yang didanai melalui penawaran utang dan ekuitas, menegaskan narasi bullish CEO Michael Saylor tentang “Orange Century”, menarik perhatian institusi dan ritel ke MSTR sebagai proxy kripto.

Kedua, para pelaku short seller telah mengambil posisi melawan MSTR melalui basis trade, memanfaatkan inefisiensi harga antara saham dan ETF Bitcoin seperti iShares Bitcoin Trust (IBIT). Dengan men-short MSTR sambil membeli IBIT, trader bertujuan meraih keuntungan dari konvergensi harga ekuitas dan spot BTC tanpa bertaruh bearish secara langsung pada Bitcoin itu sendiri. Kepemilikan IBIT dalam jumlah besar oleh Jane Street dan posisi short MSTR mereka menyoroti strategiMSTR+8.86% ini, meskipun trade tersebut kurang baik pada 2026, dengan performa MSTR mengungguli IBIT sebesar 12% pada sisi penurunan. Analis mengaitkan hal ini dengan leverage tinggi dan float tipis milik MSTR, yang memperbesar volatilitas.

Ketiga, faktor makroekonomi dan teknikal memperkuat pergerakan saham. Ketahanan Bitcoin di tengah ketidakpastian politik dan volatilitas pasar tradisional telah memperkuat daya tariknya sebagai aset lindung nilai, yang secara tidak langsung mendukung MSTR. Selain itu, rasio short interest 14%—setara $5,8 miliar taruhan short—telah menciptakan dinamika self-fulfilling: rebound tajam BTC dapat memaksa short-covering, mendorong MSTR semakin tinggi. Indikator teknikal, termasuk penurunan 73% dari puncak MSTR pada Juli 2025, menunjukkan saham masih oversold, dengan support krusial di $100–$105 dan resistance di $134–$135.

Keempat, adopsi institusi terhadap aset terkait Bitcoin telah memperkuat profil MSTR. Pembelian saham preferen STRC par $100 oleh Anchorage Digital—dengan dividen 11,25%—menandakan keyakinan yang tumbuh pada strategi jangka panjang perusahaan. Pernyataan Saylor bahwa “keyakinan itu menular” mengisyaratkan minat institusi yang lebih luas pada treasury Bitcoin, terutama saat ETF semakin diminati. Namun, kerugian belum terealisasi BTC sebesar $7 miliar dan ketergantungan pada refinancing menjadi risiko, khususnya jika harga Bitcoin berbalik arah.

Akhirnya, sentimen pasar tetap terpolarisasi. Meski kenaikan 8% MSTR mengindikasikan potensi breakout, saham kripto lain seperti Coinbase (COIN) dan Riot Platforms (RIOT) menunjukkan performa beragam, mencerminkan pandangan berbeda tentang prospek sektor ini. Analis memperingatkan volatilitas tinggi MSTR—diimplikasikan sebesar 87% per April 2025—memerlukan kehati-hatian, namun potensi short squeeze baru-baru ini serta ketahanan makroekonomi Bitcoin membuat saham ini tetap menjadi sorotan.

Singkatnya, reli MSTR didorong oleh eksposur unik ke Bitcoin, akumulasi strategis, dan dinamika short-selling. Namun, struktur leveraged dan risiko neraca memastikan volatilitas berlanjut, dengan hasil bergantung pada arah Bitcoin dan sentimen pasar yang lebih luas terhadap aset kripto.