Kedaluwarsa opsi Bitcoin senilai $10,5 miliar yang akan datang dapat mengakhiri pasar bearish: Begini caranya

Poin-poin utama:

• Para bull Bitcoin membutuhkan reli sebesar 9% dari level saat ini untuk mendapatkan keuntungan dalam jatuh tempo opsi senilai $10,5 miliar pada hari Jumat.

• Korelasi 90% antara Bitcoin dan Indeks Nasdaq 100 menunjukkan bahwa sentimen investor teknologi menjadi pendorong utama kepercayaan pasar.

Harga Bitcoin (BTC) melonjak ke level tertinggi delapan hari pada hari Rabu, berhasil membentuk pola double bottom di dekat level $62.500. Meskipun ada kenaikan baru-baru ini, harga Bitcoin tetap 21% lebih rendah dibandingkan satu bulan lalu, yang menunjukkan bahwa para bull kemungkinan tidak akan unggul dalam jatuh tempo opsi BTC bulanan senilai $10,5 miliar pada hari Jumat. Apakah para bull dapat membalikkan keadaan di menit-menit terakhir dan mengembalikan momentum ke pihak mereka masih menjadi tanda tanya.

Deribit tetap menjadi pemimpin dominan dengan pangsa pasar 76%, dengan total $4,5 miliar dalam opsi call (beli) dan $3,4 miliar dalam instrumen put (jual). OKX berada di posisi kedua dengan $610 juta dalam call dan $385 juta dalam put, mewakili 10% dari total agregat. CME melengkapi tiga besar dengan $255 juta dalam call dan $287 juta dalam put, menyumbang 5% pangsa pasar.

Opsi put berada pada posisi lebih baik meskipun memiliki open interest lebih sedikit

Sekilas, open interest agregat untuk opsi put tampak 25% lebih rendah dibandingkan dengan opsi call. Namun, jika dilihat lebih mendalam, strategi netral-ke-bullish tidak siap menghadapi penurunan tajam Bitcoin di bawah $75.000 pada awal Februari. Sebanyak 88% opsi call di Deribit akan kedaluwarsa tanpa nilai jika harga Bitcoin tetap di bawah $70.000 pada hari Jumat.

Opsi call (beli) BTC per 27 Feb di Deribit. Sumber: Deribit

Bahkan jika mengesampingkan call yang menargetkan $105.000 ke atas, yang biasanya merupakan bagian dari strategi multi-leg kompleks dengan biaya akuisisi lebih rendah, hanya 37% dari taruhan yang tersisa berada di bawah $75.000. Secara realistis, ini menempatkan open interest efektif untuk opsi call di Deribit sekitar $780 juta. Melihat kondisi saat ini, layak untuk dianalisis apakah trader bearish kini telah bertindak terlalu jauh.

Opsi put (jual) BTC per 27 Feb di Deribit. Sumber: Deribit

Terdapat open interest sebesar $1,44 miliar untuk opsi put di Deribit yang menargetkan harga Bitcoin di bawah $60.000, meskipun kecil kemungkinan taruhan di $40.000 dan $45.000 benar-benar mengincar level tersebut. Strategi kalender dan ratio spread biasanya dikaitkan dengan target harga ekstrem, karena tidak memerlukan kejatuhan harga untuk mencapai profitabilitas.

Opsi put di $72.000 ke atas mencapai total open interest $1,15 miliar di Deribit, yang lebih dari cukup untuk menutupi opsi call yang ada. Meskipun penurunan Bitcoin menuju $60.000 kemungkinan tidak terkait dengan tren makroekonomi, hasil pendapatan Nvidia (NVDA US) setelah penutupan pasar AS pada hari Rabu tidak boleh diremehkan.

Keberhasilan sektor kecerdasan buatan, khususnya margin operasional yang berkelanjutan dari perusahaan-perusahaan terbesar dunia, tetap menjadi faktor penentu di setiap pasar berisiko. Sejarah menunjukkan bahwa korelasi antara Bitcoin dan pasar saham jarang bertahan lama, tetapi nasib jatuh tempo opsi senilai $10,5 miliar pada hari Jumat bisa saja diputuskan oleh kinerja pasar saham.

Terkait: Bitcoin menembus $69,5K setelah rebound pasar saham, data pendapatan yang kuat meningkatkan selera risiko

Korelasi 30 hari Bitcoin vs. Indeks Nasdaq 100. Sumber: TradingView

Korelasi 90% saat ini antara Bitcoin dan Indeks Nasdaq 100 menjadi bukti jelas bahwa sektor teknologi adalah pendorong utama kepercayaan trader, namun selama harga Bitcoin tetap di bawah $75.000, keunggulan tetap berada di tangan opsi put.

Berikut tiga kemungkinan hasil jatuh tempo opsi BTC di Deribit pada hari Jumat berdasarkan tren harga saat ini:

• Antara $65.000 dan $69.000: Hasil bersih menguntungkan instrumen put (jual) sebesar $1,15 miliar.

• Antara $69.001 dan $71.000: Hasil bersih menguntungkan instrumen put (jual) sebesar $845 juta.

• Antara $71.001 dan $74.000: Hasil bersih menguntungkan instrumen put (jual) sebesar $470 juta.

Pada akhirnya, para bull Bitcoin membutuhkan reli sebesar 9% dari level $68.800 saat ini untuk membalikkan keadaan pada jatuh tempo opsi Februari.