Saham WBD turun 0,86% sementara Paramount dan Netflix bersaing untuk dominasi, menempati peringkat ke-177 dalam volume perdagangan

Ikhtisar Pasar

Pada 25 Februari, Warner Bros Discovery (WBD) menutup hari perdagangan dengan penurunan 0,86%, dengan volume perdagangan mencapai $650 juta, menempatkannya di peringkat ke-177 dalam hal aktivitas pasar. Penurunan kecil pada harga saham ini terjadi di tengah gejolak pasar yang meningkat, sebagian besar dipicu oleh pembicaraan merger yang sedang berlangsung dan proposal akuisisi dari pesaing. Meskipun aktivitas perdagangan tetap kuat, penurunan nilai ini menyoroti keraguan investor saat WBD mempertimbangkan tawaran bersaing dari Paramount dan (+5,97%).

Pengaruh Utama

Paramount Skydance baru-baru ini meningkatkan tawaran tunai penuh untuk WBD menjadi $31 per saham, naik dari sebelumnya $30, sehingga menambah tekanan pada pimpinan perusahaan untuk mempertimbangkan kembali perjanjian saat ini dengan Netflix. Proposal yang direvisi ini mencakup biaya pemutusan peraturan sebesar $7 miliar dan biaya pembatalan sebesar $2,8 miliar, yang bertujuan untuk mengatasi kekhawatiran sebelumnya terkait risiko keuangan WBD apabila kesepakatan gagal. Meskipun dewan WBD belum secara resmi menyebut tawaran Paramount sebagai yang terbaik, mereka telah memulai diskusi untuk menilai tawaran tersebut, yang menandakan kemungkinan perubahan arah. Ketidakpastian ini membuat investor gelisah, berkontribusi pada penurunan harga saham baru-baru ini saat perusahaan mengevaluasi alternatif strategisnya.

Kesepakatan yang ada dengan Netflix, yang menilai divisi studio dan streaming WBD pada $27,75 per saham, tetap berlaku namun kini kembali mendapat sorotan. Netflix sudah beralih ke tawaran tunai penuh dan diperkirakan akan menyesuaikan tawaran terbaru Paramount jika diperlukan. Para ahli industri menunjukkan bahwa integrasi Netflix dengan konten WBD dan infrastruktur HBO Max menjadikannya mitra strategis yang menarik. Namun, proposal Paramount yang lebih luas—yang mencakup jaringan kabel WBD—mungkin lebih menarik bagi investor yang ingin mendapatkan nilai keseluruhan maksimal, bukan hanya sinergi streaming. Pemungutan suara pemegang saham yang akan datang pada 20 Maret terkait kesepakatan dengan Netflix menjadi semakin penting karena tawaran Paramount yang ditingkatkan memperumit keputusan bagi dewan dan pemangku kepentingan WBD.

Tantangan regulasi dan politik semakin memperumit lanskap merger. Peninjauan antitrust yang sedang berlangsung oleh pemerintahan Trump tetap menjadi hambatan signifikan, terutama setelah presiden baru-baru ini menuntut Netflix untuk mengeluarkan anggota dewan Susan Rice atau menghadapi konsekuensi yang tidak disebutkan. Netflix menolak hal ini sebagai manuver politik, namun insiden ini menyoroti besarnya risiko yang terlibat. Selain itu, posisi keuangan Paramount—tercermin dari penurunan saham 22,5% sepanjang tahun dan kerugian yang diperkirakan terjadi pada 2025—menimbulkan pertanyaan tentang kemampuannya membiayai akuisisi senilai $108 miliar. Elemen-elemen ini menciptakan lingkungan risiko yang kompleks bagi WBD, memaksa perusahaan untuk menimbang daya tarik tawaran Paramount yang lebih tinggi melawan keamanan tawaran tunai Netflix.

Restrukturisasi korporat yang direncanakan WBD juga menjadi faktor dalam perhitungan ini. Perusahaan bermaksud untuk membagi diri menjadi dua entitas terpisah musim panas ini: Warner Bros (fokus pada studio dan streaming) dan Discovery Global (jaringan kabel). Langkah ini sejalan dengan minat Netflix terhadap aset konten namun bertolak belakang dengan keinginan Paramount untuk mempertahankan konglomerat media yang terdiversifikasi. Perubahan struktural semacam ini dapat memperlambat persetujuan regulasi untuk salah satu kesepakatan, terutama karena Departemen Kehakiman meningkatkan pengawasan terhadap merger media. Sementara itu, investor aktivis Ancora Holdings mendesak WBD untuk memaksimalkan nilai bagi pemegang saham, menambah urgensi pada persaingan penawaran yang sedang berlangsung.

Pendapat investor tetap beragam. Penurunan harga saham sebesar 0,86% baru-baru ini mencerminkan ketidakpastian jangka pendek, dengan pasar belum menentukan arah yang jelas. Semua perhatian kini tertuju pada pemungutan suara pemegang saham tanggal 20 Maret dan keputusan regulasi selanjutnya. Jika tawaran Paramount akhirnya dipilih, Netflix akan memiliki waktu empat hari untuk mengajukan penawaran balasan, yang berpotensi memicu perang penawaran dan meningkatkan volatilitas pasar. Untuk saat ini, masa depan WBD bergantung pada kemampuan dewan untuk menyeimbangkan kepentingan yang bersaing sambil melindungi kesehatan strategis dan keuangan perusahaan.