Kinerja Terburuk dalam Sejarah! Bank Sentral Eropa Catat Kerugian Tiga Tahun Berturut-turut, Rekor Rugi Terpanjang Sejak Didirikan

Karena terus dibebani oleh dampak kebijakan selama masa krisis, Bank Sentral Eropa (ECB) melaporkan kerugian tahunan untuk tahun ketiga berturut-turut, mencatat rekor kerugian terpanjang sejak lembaga tersebut didirikan.

Menurut laporan Bloomberg, ECB pada hari Kamis mengeluarkan pernyataan bahwa kerugian tahun 2025 mencapai 1,3 miliar euro (sekitar 1,5 miliar dolar AS). Hasil ini telah menyempit secara signifikan dibandingkan kerugian tertinggi tahun sebelumnya yang mencapai rekor 7,9 miliar euro.

ECB menegaskan kembali bahwa, terlepas dari adanya kerugian, lembaga tersebut tetap dapat beroperasi secara efektif. Seperti tahun-tahun sebelumnya, kekurangan dana tahun 2025 akan tetap tercatat di neraca ECB untuk menutupi laba di masa depan. Karena hal ini, ECB tahun ini tidak akan mendistribusikan laba kepada bank sentral negara anggota.

Untuk kondisi keuangan masa depan, ECB memperkirakan akan kembali mencatatkan laba pada tahun ini atau tahun 2027. Waktu pasti untuk kembali menghasilkan laba akan bergantung pada tingkat suku bunga utama ECB dan nilai tukar di masa depan, serta besaran dan komposisi neraca keuangan ECB.

“Efek Samping” Kebijakan Krisis dan Prospek Quantitative Easing

Seperti bank sentral utama lainnya, bunga yang saat ini dibayarkan oleh ECB lebih tinggi daripada hasil yang diperoleh dari obligasi yang dibeli pada masa darurat sebelumnya dengan biaya pinjaman rendah. Walaupun ketidakseimbangan aset dan liabilitas ini diperkirakan masih akan berlanjut, seiring stabilnya inflasi di sekitar target, para pengambil kebijakan telah menurunkan suku bunga acuan dari 4% menjadi 2%, ditambah lagi dengan terus menyusutnya neraca keuangan, tekanan keuangan ini menjadi tidak terlalu tajam.

Kerugian beruntun juga memicu diskusi tentang independensi bank sentral dan alat kebijakan. Sebagian pengambil kebijakan telah mendesak agar pembelian aset di masa depan dilakukan dengan lebih hati-hati, bahkan pasar berspekulasi bahwa bank sentral pada akhirnya mungkin membutuhkan suntikan dana dari pemerintah, yang dapat membahayakan independensinya.

Dalam evaluasi strategis tahun lalu, ECB tetap mempertahankan semua alat kebijakan termasuk quantitative easing (QE), namun tidak menyebutkan dalam kondisi apa alat tersebut akan digunakan. Akan tetapi, komentar dalam laporan evaluasi dan pernyataan beberapa pejabat mengisyaratkan bahwa, mengingat kerugian dan efek berantai seperti gelembung aset, penggunaan kebijakan quantitative easing di masa mendatang kemungkinan akan lebih hati-hati.

Fluktuasi Pasar Emas dan Valuta Asing Mengguncang Garis Bawah

Fluktuasi tajam harga emas dan nilai tukar valuta asing memberikan dampak signifikan terhadap kondisi laba ECB tahun lalu. Didukung oleh kenaikan harga, nilai cadangan emas ECB dalam denominasi euro melonjak 46%, dengan total hampir mencapai 60 miliar euro.

Pada saat yang sama, kepemilikan ECB atas dolar AS dan yen mengalami penurunan, terutama akibat depresiasi dolar dan yen. Sebagai bagian dari operasi penyeimbangan ulang struktur cadangan devisa secara rutin, ECB menjual dolar AS pada kuartal pertama 2025 (UTC+8), memperoleh keuntungan sebesar 909 juta euro, yang seluruhnya diinvestasikan kembali ke yen.

Hal yang perlu diperhatikan oleh investor adalah, meskipun ECB saat ini masih memiliki cadangan untuk menghadapi risiko pelemahan dolar AS di masa depan, dana penyangga untuk mengantisipasi penurunan nilai yen lebih lanjut telah sepenuhnya habis. Ini berarti, jika nilai tukar yen terus melemah di masa depan, ECB akan langsung terpapar risiko kerugian baru.