UnitedHealth (UNH) Telah Turun 3,3% Sejak Laporan Keuangan Terakhir: Apakah Pemulihan Mungkin Terjadi?

UnitedHealth Group: Kinerja Saham Terkini dan Tinjauan Laporan Keuangan

Dalam sebulan terakhir, saham UnitedHealth Group (UNH) turun sekitar 3,3%, tertinggal di belakang indeks S&P 500.

Investor mungkin bertanya-tanya apakah tren penurunan ini akan berlanjut seiring mendekatnya laporan pendapatan berikutnya, atau apakah UnitedHealth siap untuk mengalami pembalikan. Untuk lebih memahami situasinya, mari kita tinjau hasil keuangan terbaru perusahaan dan faktor-faktor keuangannya yang utama.

Hasil Kuartal Keempat dan Panduan Tahun 2026

UnitedHealth Group mencatat laba per saham yang disesuaikan sebesar $2,11 untuk kuartal keempat tahun 2025, melampaui ekspektasi analis sebesar $2,09. Meskipun melebihi perkiraan, laba turun 69% dibandingkan tahun sebelumnya.

Pendapatan untuk kuartal ini mencapai $113,2 miliar, naik 12% dari tahun ke tahun, meskipun sedikit di bawah proyeksi konsensus. Pertumbuhan keanggotaan berbasis biaya komersial dan kinerja kuat dari Optum Rx memberikan kontribusi positif, tetapi biaya medis yang lebih tinggi dan pengurangan keanggotaan berbasis risiko mengimbangi keuntungan ini.

Centers for Medicare & Medicaid Services (CMS) mengusulkan kenaikan 0,09% pada pembayaran Medicare Advantage untuk tahun 2027, yang berada di bawah ekspektasi analis dan dapat meredam dampak dari hasil laba dan prospek masa depan.

Untuk tahun penuh 2025, pendapatan UnitedHealth naik hampir 12% menjadi $447,6 miliar, kembali sedikit meleset dari perkiraan konsensus. Laba per saham yang disesuaikan adalah $16,35, turun dari $27,66 tahun sebelumnya, tetapi masih 0,3% di atas ekspektasi analis.

Kinerja Bisnis UNH

Premi untuk kuartal keempat total sebesar $88,8 miliar, naik dari $76,5 miliar tahun sebelumnya, tetapi sedikit di bawah ekspektasi sebesar $89 miliar.

Rasio perawatan medis yang disesuaikan (MCR) sebesar 91,5%, memburuk sebesar 640 basis poin dari tahun ke tahun dan lebih rendah dari estimasi konsensus sebesar 92,2%. Kenaikan MCR didorong oleh pendanaan Medicare yang berkurang dan biaya medis yang meningkat, yang melampaui tren harga. Pengeluaran medis mencapai $82 miliar, naik dari $67 miliar tahun sebelumnya.

Total biaya operasional untuk kuartal ini sebesar $112,8 miliar, meningkat 21,3% dari tahun ke tahun, melebihi perkiraan internal. Rasio biaya operasional yang disesuaikan memburuk menjadi 13,5% dari 11,9%. Laba operasional yang disesuaikan turun 62,1% menjadi $3,1 miliar.

Segmen Bisnis

UnitedHealthcare, divisi manfaat kesehatan UnitedHealth, menghasilkan pendapatan kuartal keempat sebesar $87,1 miliar, naik 17,5% dari tahun ke tahun tetapi sedikit di bawah ekspektasi. Divisi ini melayani 49,8 juta anggota per 31 Desember 2025, meningkat 0,8% dari tahun ke tahun, tetapi masih di bawah proyeksi 50,4 juta.

Laba operasional yang disesuaikan untuk UnitedHealthcare adalah $472 juta, turun dari $3 miliar tahun lalu, dengan margin operasional turun menjadi 0,5% dari 4,1%.

Pendapatan Optum sebesar $70,3 miliar, naik dari $65,1 miliar, didorong oleh kinerja kuat Optum Rx dan melebihi estimasi konsensus. Namun, laba operasional yang disesuaikan Optum turun menjadi $2,7 miliar dari $5,2 miliar, dan margin operasionalnya turun menjadi 3,8% dari 8%.

Posisi Keuangan pada Akhir Tahun 2025

UnitedHealth mengakhiri kuartal keempat dengan kas dan investasi jangka pendek sebesar $28,1 miliar, turun dari $29,1 miliar pada akhir 2024. Total aset meningkat menjadi $309,6 miliar dari $298,3 miliar.

Utang jangka panjang (tidak termasuk jatuh tempo saat ini) sebesar $72,32 miliar, sedikit lebih rendah dari $72,36 miliar tahun sebelumnya. Pinjaman jangka pendek dan jatuh tempo utang jangka panjang total sebesar $6,1 miliar. Total ekuitas naik menjadi $100,1 miliar dari $98,3 miliar.

Arus kas operasional untuk tahun 2025 sebesar $19,7 miliar, turun dari $24,2 miliar tahun sebelumnya. Perusahaan membeli kembali saham senilai $5,5 miliar dan membayarkan dividen sebesar $7,9 miliar selama tahun tersebut.

Perkiraan Tahun 2026

Manajemen memperkirakan pendapatan tahun 2026 akan melebihi $439 miliar, mencerminkan penyesuaian operasional dan penurunan dari 2025. Laba per saham yang disesuaikan diproyeksikan minimal $17,75, menandakan perbaikan margin dan melampaui estimasi analis saat ini. Margin bersih diperkirakan naik menjadi sekitar 3,6%, dari 2,7% pada 2025.

Rasio perawatan medis diproyeksikan sebesar 88,8% (± 50 bps), turun dari 89,1% pada 2025. Rasio biaya operasional diperkirakan sebesar 12,8% (± 50 bps), dan tarif pajak sekitar 19,25%. Arus kas operasional diperkirakan sebesar $18 miliar, lebih rendah dari 2025. Pembelian kembali saham diperkirakan mencapai $2,5 miliar, dengan dividen sebesar $8 miliar dan belanja modal sebesar $3,8 miliar.

Keanggotaan medis diproyeksikan berkisar antara 46,945 hingga 47,495 juta pada 2026, dengan penurunan signifikan diperkirakan terjadi pada segmen risiko komersial, Medicare Advantage, dan Medicaid.

Tren Estimasi

Dalam sebulan terakhir, estimasi analis untuk UnitedHealth umumnya meningkat.

Estimasi konsensus naik sebesar 6,27% sebagai hasil dari revisi ini.

Peringkat VGM

Saat ini UnitedHealth memiliki Skor Pertumbuhan D, namun Skor Momentum-nya lebih kuat dengan B. Saham ini juga mendapatkan nilai A untuk value, menempatkannya di antara 20% teratas untuk pendekatan investasi ini.

Secara keseluruhan, Skor VGM komposit UnitedHealth adalah B, sehingga menarik bagi investor yang tidak berfokus pada satu strategi saja.

Prospek Pasar

Estimasi analis untuk UnitedHealth terus meningkat, dan besarnya perubahan ini cukup menggembirakan. Saham ini diberi peringkat #3 (Tahan) oleh Zacks, yang menunjukkan kinerja sejalan dengan pasar secara umum di bulan-bulan mendatang.