Opendoor atau Zillow: Saham Teknologi Properti Mana yang Memiliki Potensi Pertumbuhan Lebih Besar Saat Ini?

Tantangan Pasar Perumahan AS dan Strategi Real Estat Digital

Pasar perumahan Amerika terus menghadapi hambatan akibat tingginya suku bunga hipotek dan kekurangan rumah yang tersedia, menghadirkan lanskap rumit bagi perusahaan real estat daring. Dalam situasi ini, Opendoor Technologies Inc. dan Zillow Group, Inc. mengambil pendekatan berbeda untuk merebut pangsa pasar dan mendorong pertumbuhan jangka panjang. Opendoor menyempurnakan pendekatan home-flipping berbasis data dan aset ringan melalui inisiatif “Opendoor 2.0”, sementara Zillow berinvestasi pada platform perumahan all-in-one yang menggabungkan pencarian properti, pembiayaan, dan tur rumah. Para investor sedang mempertimbangkan strategi mana yang dapat menawarkan imbal hasil terbaik dengan risiko yang disesuaikan. Mari kita lihat lebih dekat kedua perusahaan ini.

Mengapa Mempertimbangkan Opendoor?

Opendoor semakin mendapatkan perhatian dengan transformasi “Opendoor 2.0”-nya, berfokus pada peningkatan jumlah rumah yang diakuisisi, meningkatkan profitabilitas per transaksi, dan mempercepat proses penjualan kembali. Pada kuartal keempat 2025, Opendoor meningkatkan pembelian rumahnya sebesar 46% dari kuartal sebelumnya, mengakuisisi 1.706 rumah—pergeseran signifikan dari strategi margin tinggi sebelumnya. Perusahaan melaporkan bahwa akuisisi Oktober 2025 berada di jalur untuk menjadi yang paling menguntungkan untuk bulan tersebut dalam sejarahnya, dengan lebih dari setengah rumah tersebut telah terjual atau dalam kontrak dan laju penjualan jauh lebih cepat dibandingkan tahun-tahun sebelumnya.

Inovasi menjadi inti kemajuan Opendoor. Ekspansi program Cash Plus memberikan lebih banyak opsi bagi penjual dan mengurangi eksposur keuangan perusahaan. Opendoor Checkout, yang kini tersedia di 40 negara bagian, menyederhanakan proses pembelian dengan pra-persetujuan hipotek, perlindungan pembeli, dan alat penutupan digital. Jangkauan perusahaan kini mencakup hampir semua pemilik rumah di Amerika Serikat bagian kontinental. Selain itu, Opendoor memanfaatkan kecerdasan buatan untuk penjaminan, penetapan harga, dan operasi, yang meningkatkan tingkat konversi, akurasi harga, dan kecepatan penjualan kembali sekaligus menurunkan biaya.

Opendoor juga menunjukkan peningkatan pengelolaan biaya, dengan pengeluaran operasional tetap dan biaya infrastruktur menurun baik secara kuartalan maupun tahunan. Proporsi rumah yang tetap berada di pasar lebih dari 120 hari juga menurun. Pimpinan tetap berkomitmen untuk mencapai profitabilitas pendapatan bersih yang disesuaikan dalam 12 bulan ke depan pada akhir 2026.

Meski ada peningkatan ini, hasil keuangan jangka pendek Opendoor masih mencerminkan masa transisinya, karena masih menangani inventaris lama. Pendapatan kuartal keempat turun akibat inventaris awal yang lebih rendah dan penjualan rumah warisan yang lebih cepat, yang juga menekan margin kontribusi dan membuat EBITDA yang disesuaikan tetap negatif. Perusahaan memperkirakan penurunan pendapatan lebih lanjut pada kuartal pertama saat membangun kembali inventaris di bawah model yang diperbarui.

Mengapa Mempertimbangkan Zillow?

Zillow berfokus pada pengembangan “aplikasi super perumahan” terintegrasi, dengan tujuan menguasai lebih banyak proses transaksi residensial—mulai dari membeli dan menjual hingga menyewa dan pembiayaan. Perusahaan memperkuat koneksi antara konsumen dan profesional real estat, sekaligus menambahkan layanan baru untuk memperkaya ekosistem dan meningkatkan volume transaksi.

Pada kuartal keempat 2025, segmen Residensial Zillow terus tumbuh, didukung oleh kinerja Premier Agent yang lebih baik dan alat belanja digital yang lebih baik. Fitur baru, seperti pencarian berbasis AI, pengalaman tur yang disempurnakan, dan integrasi mitra yang lebih baik, dirancang untuk meningkatkan keterlibatan pengguna dan tingkat konversi. Divisi Rentals Zillow juga berkembang, berkat lebih banyak kemitraan multifamily dan inventaris listing yang lebih besar.

Perusahaan meningkatkan kemampuan transaksinya, dengan pertumbuhan di Zillow Home Loans dan integrasi yang lebih baik antara pembiayaan, tur, dan layanan agen. Upaya ini dimaksudkan untuk meningkatkan jumlah transaksi yang tetap berada dalam platform Zillow. Manajemen berfokus pada perbaikan produk berkelanjutan dan efisiensi operasional untuk keuntungan mitra dan konsumen.

Namun, Zillow masih menghadapi pasar yang menantang, dengan masalah keterjangkauan dan fluktuasi suku bunga hipotek yang membatasi volume transaksi. Meskipun model marketplace yang efisien modal, pertumbuhan pendapatan jangka pendek perusahaan dibatasi oleh pemulihan pasar yang lambat, membuat kinerja sangat bergantung pada peningkatan aktivitas perumahan.

Membandingkan Estimasi Konsensus Zacks untuk Opendoor dan Zillow

Menurut Zacks, penjualan Opendoor yang diproyeksikan untuk 2026 diperkirakan menurun sebesar 1,5% dari tahun ke tahun, tetapi laba per saham diperkirakan naik sebesar 42,3%. Selama dua bulan terakhir, estimasi laba Opendoor untuk 2026 turun sebesar 15,4%.

Tren Estimasi Laba Opendoor

Sumber Gambar: Zacks Investment Research

Untuk Zillow, Zacks memproyeksikan kenaikan penjualan sebesar 15,1% dan kenaikan laba per saham sebesar 28,1% untuk 2026. Namun, estimasi laba Zillow untuk 2026 menurun 4,1% dalam 60 hari terakhir.

Tren Estimasi Laba Zillow

Sumber Gambar: Zacks Investment Research

Kinerja Saham dan Penilaian: Opendoor vs. Zillow

Dalam satu tahun terakhir, harga saham Opendoor melonjak sebesar 278,3%, jauh melampaui sektor teknologi yang lebih luas dan S&P 500. Sebaliknya, saham Zillow turun sebesar 38,9%, tertinggal dari para pesaingnya dan pasar secara keseluruhan.

Kinerja Harga Satu Tahun: Opendoor dan Zillow

Sumber Gambar: Zacks Investment Research

Opendoor saat ini dinilai dengan rasio price-to-sales (P/S) 12 bulan ke depan sebesar 0,83, jauh di bawah rata-rata industri 3,87. Rasio P/S Zillow untuk periode yang sama adalah 3,69.

Rasio P/S 12 Bulan ke Depan: Opendoor dan Zillow

Sumber Gambar: Zacks Investment Research

Ringkasan dan Prospek

Opendoor menonjol sebagai peluang pertumbuhan yang lebih agresif, berkat upaya akuisisi yang berkembang, penawaran produk yang lebih luas, dan fokus pada peningkatan margin keuntungan di bawah strategi “Opendoor 2.0”. Pendekatan disiplin perusahaan terhadap penjaminan dan penjualan kembali rumah yang lebih cepat dapat meningkatkan leverage operasional seiring stabilnya pasar perumahan.

Zillow, di sisi lain, diuntungkan oleh model bisnis yang ringan modal, sumber pendapatan yang beragam, dan platform terintegrasi. Namun, valuasi yang lebih tinggi dan ketergantungan pada pemulihan pasar dapat membatasi potensi kenaikan jangka pendek dibandingkan pesaingnya.

Mengingat kesenjangan valuasi saat ini dan sensitivitas Opendoor yang lebih besar terhadap perbaikan pasar, Opendoor mungkin lebih siap untuk memberikan imbal hasil kuat jika pasar perumahan pulih.

Baik Opendoor maupun Zillow saat ini memegang peringkat Zacks #3 (Hold).