Zacks Memulai Analisis terhadap Koil Energy, Memberikan Peringkat Netral

Zacks Investment Research Memulai Liputan atas Koil Energy Solutions

Zacks Investment Research telah memulai peliputan Koil Energy Solutions, Inc. (KLNG), dengan memberikan peringkat Netral. Ini mencerminkan perspektif yang seimbang karena perusahaan memperkuat pipeline proyeknya namun masih menghadapi tantangan terkait margin dan operasional.

Tentang Koil Energy Solutions

Berkantor pusat di Houston, Texas, Koil Energy menyediakan peralatan dan layanan pendukung kepada perusahaan energi lepas pantai secara global. Perusahaan ini mengkhususkan diri dalam merancang, memproduksi, dan memasang sistem distribusi bawah laut, termasuk produk unggulannya Loose Steel Tube Flying Lead, yang dirancang untuk mempermudah instalasi dan mengurangi total biaya proyek.

Pendorong Pertumbuhan Utama

Salah satu faktor positif utama untuk Koil Energy adalah backlog-nya yang terus meningkat, dengan visibilitas kini meluas hingga tahun 2026. Perusahaan telah mengamankan beberapa kontrak bawah laut yang dijadwalkan untuk pengiriman mulai akhir 2025 hingga kuartal ketiga 2026. Kemenangan kontrak baru-baru ini meliputi steel tube flying leads, sistem distribusi bawah laut terintegrasi dengan opsi instalasi, dan perjanjian manufaktur untuk peningkatan carousel kapal. Jadwal pengiriman yang jelas ini diharapkan dapat mendukung pendapatan dalam beberapa kuartal mendatang dan meningkatkan perencanaan proyek, menurut laporan riset tersebut.

Fokus Strategis dan Posisi Pasar

Fokus Koil Energy pada proyek subsea tie-back sejalan dengan pergeseran industri menuju pengembangan yang lebih efisien biaya dengan memanfaatkan infrastruktur yang ada. Proyek-proyek ini umumnya menawarkan jangka waktu lebih singkat dan produksi yang lebih cepat. Kontrak terbaru di Gulf of America, yang mendukung ekspansi brownfield, menyoroti peran Koil Energy di segmen pasar ini, yang dapat memberikan peluang berkelanjutan karena operator lebih memilih peningkatan produksi secara bertahap dibandingkan pengembangan baru berskala besar.

Pendapatan dan Ekspansi Pasar

Komposisi pendapatan perusahaan juga mengalami perubahan, yang dapat meningkatkan stabilitas. Dalam sembilan bulan pertama tahun 2025, jasa menyumbang 45% dari total pendapatan, naik dari 29% pada periode yang sama tahun sebelumnya. Pendapatan dari jasa juga tumbuh 33% year-over-year pada kuartal ketiga.

Koil Energy juga memperluas jangkauan geografisnya, dengan operasi yang kini telah berdiri di Brasil, termasuk manufaktur lokal dan penyewaan peralatan. Perusahaan juga telah memasuki pasar angin lepas pantai dengan menyediakan layanan spooling kabel. Upaya ini memperluas jangkauan Koil Energy dan mendiversifikasi eksposurnya di sektor energi lepas pantai.

Tantangan dan Risiko

Terlepas dari pertumbuhan pendapatan, profitabilitas Koil Energy masih tertekan. Pada kuartal ketiga 2025, margin kotor turun menjadi 32% dari 40% setahun sebelumnya, akibat proporsi layanan bermargin rendah yang lebih tinggi dan peningkatan biaya overhead, terutama yang terkait dengan ekspansi internasional. Selain itu, cadangan kerugian kredit sebesar $0,6 juta terkait perselisihan dengan pelanggan Inggris berdampak negatif pada hasil, menyebabkan kerugian operasional dan menimbulkan kekhawatiran tentang kualitas laba.

Struktur keuangan perusahaan menambah kompleksitas lebih lanjut. Koil Energy menggunakan fasilitas factoring berbasis recourse dengan tingkat diskonto yang relatif tinggi, yang dapat meningkatkan biaya pendanaan dan menciptakan risiko neraca jika penerimaan tertunda. Manajemen juga melaporkan adanya kelemahan material dalam pengendalian internal atas pelaporan keuangan, yang masih dalam proses penanganan.

Kinerja Saham dan Valuasi

Saham Koil Energy telah menunjukkan kinerja yang baik dalam beberapa bulan terakhir. Valuasinya mencerminkan kombinasi ukuran berbasis penjualan yang didiskon dan multiple laba yang lebih tinggi, mengindikasikan ekspektasi terhadap peningkatan eksekusi namun juga outlook risiko-imbalan yang seimbang.

Kesimpulan

Sementara Koil Energy mengalami kemajuan dengan pipeline proyek yang lebih kuat, komposisi pendapatan yang lebih beragam, dan ekspansi geografis, hal-hal positif ini diimbangi oleh tekanan margin yang berkelanjutan, ketidakpastian hukum, dan kebutuhan untuk memperkuat pengendalian internal. Kemampuan perusahaan untuk mengubah momentum proyek menjadi profitabilitas yang berkelanjutan tetap menjadi fokus utama.