S&P membunyikan alarm peringkat untuk Paramount! Akuisisi mahal bisa menyebabkan beban utang membengkak, rasio leverage dikhawatirkan melonjak

Menurut laporan dari Zhihui Keuangan, analis dari S&P Global Ratings menyatakan bahwa akuisisi Warner Bros Discovery (WBD.US) oleh Paramount Sky (PSKY.US) senilai 111 miliar dolar AS akan memberikan tekanan pada peringkat kreditnya, meskipun perusahaan gabungan tersebut pada akhirnya mungkin dapat menurunkan tingkat utang seiring waktu.

Saat ini, S&P Global Ratings memberikan peringkat “BB+” kepada Paramount Sky, yang merupakan peringkat tertinggi dalam kategori non-investment grade. Perusahaan hiburan ini berhasil mencapai kesepakatan akuisisi Warner Bros Discovery minggu ini, mengalahkan Netflix (NFLX.US) dalam persaingan yang telah berlangsung selama beberapa bulan.

Pada awal minggu ini, Paramount Sky menaikkan penawaran akuisisi seluruh saham Warner Bros Discovery dari 30 dolar AS per saham menjadi 31 dolar AS per saham untuk transaksi tunai penuh, lebih tinggi dari penawaran Netflix sebesar 27,75 dolar AS per saham. Dewan direksi Warner Bros Discovery menyatakan dalam pernyataan pada hari Kamis bahwa proposal akuisisi baru dari Paramount Sky yang bernilai total 111 miliar dolar AS lebih menguntungkan pemegang saham dibandingkan kesepakatan sebelumnya dengan Netflix. Mengingat Paramount Sky mengajukan penawaran yang lebih baik, Netflix awalnya memiliki waktu empat hari kerja untuk merevisi proposalnya. Namun, raksasa streaming tersebut akhirnya memilih untuk mundur, mengakhiri tarik ulur penawaran akuisisi yang berlangsung selama berbulan-bulan.

Analis S&P Global Ratings, Naveen Sarma, mengatakan pada hari Jumat: “Perusahaan gabungan ini akan menanggung beban utang yang sangat besar, sekitar 80 miliar dolar AS. Mengingat tingkat leverage perusahaan setelah merger, jelas bahwa peringkat tersebut akan menghadapi tekanan besar.” Ia menambahkan: “Rasio leverage-nya akan lebih tinggi dari tingkat yang dapat diterima untuk mempertahankan peringkat ini.”

Sarma memperkirakan, tergantung pada ketentuan pembiayaan akhir, rasio leverage—yaitu rasio utang perusahaan terhadap suatu indikator laba—dapat mencapai 7 kali atau lebih. Namun ia menyatakan, untuk mempertahankan peringkat “BB+”, perusahaan kemungkinan perlu menahan rasio leverage di bawah 4,5 kali.

Diketahui bahwa rencana akuisisi Paramount Sky akan didanai sebagian melalui pembiayaan utang sebesar 57,5 miliar dolar AS, dengan dana berasal dari Bank of America (BAC.US), Citigroup (C.US), dan Apollo Global Management (APO.US). Sarma menyatakan, entitas gabungan dapat menurunkan tingkat leverage dengan menjual aset yang tumpang tindih (misalnya fasilitas produksi televisi dan lahan studio) serta melakukan efisiensi biaya.