Struktur pasar Bitcoin [BTC] telah bergeser ke fase yang terlihat jauh lebih volatil. Baru-baru ini, volatilitas Realized 30-hari di Binance naik mendekati 0,83 – Menandai pembacaan tertinggi sejak 2022.
Sebelumnya, sepanjang akhir 2025, volatilitas tetap tertekan di antara 0,42 dan 0,45. Saat itu, hal ini mengisyaratkan kondisi perdagangan yang lebih tenang ketika harga perlahan naik di grafik.
Sumber: CryptoQuant
Namun, stabilitas ini kini telah digantikan oleh rentang harian yang semakin melebar. Pada saat penulisan, Bitcoin diperdagangkan mendekati $65.500 sementara volatilitas naik tajam, mengindikasikan pertarungan yang semakin intens antara pembeli yang mencoba mempertahankan support dan penjual yang mendorong keluarnya likuiditas.
Pada saat yang sama, aktivitas on-chain mengungkapkan katalis utama di balik pergerakan ini.
Pemegang Jangka Pendek terus merealisasikan kerugian besar, dengan rata-rata 7 hari melebihi $1,26 miliar per hari dan sesekali melonjak di atas $2,4 miliar.
Sumber: NewHedge
Besaran seperti ini sangat mirip dengan tingkat stres yang terlihat selama lonjakan volatilitas yang dipicu oleh FTX pada 2022. Sementara itu, likuiditas spot relatif tipis. Hal ini memungkinkan setiap gelombang penjualan menghasilkan ayunan harga yang lebih besar.
Dengan demikian, volatilitas yang meningkat mencerminkan tekanan kapitulasi daripada distribusi baru, secara bertahap mengarah pada kelelahan penjual saat pemegang yang lebih lemah keluar dari posisi.
Kapitulasi pemegang jangka pendek mempercepat saat volatilitas Bitcoin meluas
Di tengah latar belakang meningkatnya volatilitas realized, perilaku pemegang jangka pendek mengungkapkan sumber stres pasar yang segera. Saat volatilitas meluas ke arah 0,83, tekanan jual semakin banyak berasal dari pembeli baru-baru ini yang bereaksi terhadap penurunan harga.
Pada awal siklus, Bitcoin diperdagangkan mendekati $95,000 pada bulan November sementara transfer kerugian ke bursa tetap relatif moderat. Namun secara bertahap, kondisi pasar memburuk seiring munculnya gelombang realisasi kerugian yang berulang.
Sumber: CryptoQuant
Selama Desember dan awal Januari, harga Bitcoin berfluktuasi antara $88,000 dan $92,000, sementara cluster kerugian merah meningkat selama setiap episode penurunan. Aliran ini mencerminkan meningkatnya tekanan di antara peserta jangka pendek yang masuk mendekati puncak siklus.
Setelah itu, koreksi semakin cepat. Bitcoin turun di bawah $80,000, akhirnya meluncur ke $65,700 seiring volatilitas melebar bersamaan dengan arus masuk ke bursa.
Pada saat yang sama, pemegang jangka pendek mentransfer lebih dari 23.300 BTC ke bursa dengan posisi rugi dalam waktu 24 jam. Sementara itu, dompet besar dengan kepemilikan lebih dari 100 BTC terus bertambah, menandakan akumulasi jangka panjang meskipun pemegang yang lebih lemah keluar dari pasar.
Bitcoin menguji support cost-basis padat $65k–$70k
Bitcoin berulang kali menguji kisaran $65.000–$70.000 saat volatilitas meningkat di sekitar zona cost-basis padat ini. Saat ini, konsentrasi terbesar berada di antara $66.900 dan $70.600, di mana pemegang jangka pendek dari reli 2025 mendominasi posisi.
Saat harga diperdagangkan mendekati $65.060 pada waktu penulisan, penjual akan terus menekan level yang lebih rendah. Sementara itu, pembeli akan menyerap suplai, secara bertahap mengubah rentang ini menjadi akumulasi struktural daripada sekadar konsolidasi.
Jika kerugian pemegang jangka pendek terus berkurang dan volatilitas turun di bawah 0,60, Bitcoin mungkin akan stabil di atas $65.000. Namun, arus masuk ke bursa yang terus-menerus dan penolakan berulang di $70.000 dapat mengubah kisaran ini menjadi perangkap likuiditas berkepanjangan.
