Keuntungan global menunjukkan pergeseran dari AS saat S&P 500 menurun

Poin Penting dari Musim Laporan Keuangan Terbaru

Seiring berakhirnya putaran terbaru laporan keuangan korporasi, para investor mungkin saja mengabaikan beberapa perkembangan penting di tengah dominasi artificial intelligence dalam diskusi pasar, ketegangan global, dan kekhawatiran perdagangan yang kembali mencuat.

Terlepas dari berbagai gangguan ini, laporan kuartalan mengungkapkan sejumlah tren penting yang dapat memengaruhi pasar ekuitas sepanjang sisa tahun ini. Meskipun perusahaan-perusahaan AS mencatat pertumbuhan laba yang mengesankan, performa kuat juga terlihat secara internasional, memperkuat alasan untuk mendiversifikasi investasi ke perusahaan Asia dan Eropa utama, bukan hanya saham Amerika. Namun, meski hasil AS kuat, reaksi pasar beragam, dengan beberapa perusahaan menghadapi skeptisisme apakah pertumbuhan mereka sudah mencapai puncaknya.

Berita Utama dari Bloomberg

Raksasa teknologi Asia terus berkembang berkat peran sentral mereka dalam revolusi AI, sementara perusahaan Eropa yang berfokus pada konsumen menghadapi tantangan berkelanjutan. Sementara itu, sektor industri dan keuangan di Eropa diuntungkan oleh peningkatan belanja pemerintah.

Sorotan Kinerja dan Angka Kunci

Berikut ringkasan tren utama dan pemain unggulan. Pertumbuhan laba di AS dan Eropa melampaui ekspektasi: perusahaan-perusahaan S&P 500 melihat pendapatan naik 13%, melampaui perkiraan sebesar lima poin persentase. Perusahaan besar Eropa meningkatkan laba sebesar 4,5%, tiga kali lipat dari tingkat yang diprediksi.

Namun, lebih sedikit perusahaan yang berkontribusi pada kejutan positif ini. Hanya sekitar 75% perusahaan S&P 500 yang melampaui perkiraan — proporsi terendah dalam tiga tahun dan turun dari 82% pada kuartal sebelumnya. Di Eropa, hanya 47% konstituen MSCI Europe yang melampaui ekspektasi, di bawah rata-rata lima tahun sebesar 54%.

Reaksi Pasar dan Prospek

Ekspektasi untuk sisa tahun ini secara umum menurun, menyebabkan penurunan tajam pada beberapa perusahaan meski mencapai target laba. Saham AS relatif datar selama periode tersebut, sementara pasar Eropa dan Asia mencatat kenaikan.

Musim ini juga ditandai dengan kekhawatiran akan disrupsi yang didorong AI, terutama memengaruhi perusahaan perangkat lunak. Selama enam minggu, S&P 500 menurun, sedangkan Stoxx 600 Eropa naik hampir 4% dan MSCI Asia Pacific melonjak 11%.

Risiko geopolitik, seperti aksi AS terhadap Iran, menambah lapisan ketidakpastian lain. Pasar energi bisa mengalami volatilitas harga, yang berpotensi berdampak pada perusahaan dan perekonomian dalam waktu dekat serta meningkatkan risiko bagi investor.

“Ekspektasi tinggi untuk laba di musim ini menyebabkan volatilitas meningkat saat pengumuman hasil,” ujar Louise Dudley, Manajer Portofolio Ekuitas Global di Federated Hermes. “Banyak perusahaan dihargai untuk kesempurnaan, sehingga ketika pertumbuhan atau panduan masa depan kurang, pasar bereaksi keras.”

Kenaikan Penilaian di Asia

Kehadiran kuat Asia di industri semikonduktor telah menjadi keuntungan signifikan. Perusahaan seperti Taiwan Semiconductor Manufacturing Co., SK Hynix Korea, dan pabrik pengecoran Tiongkok menempatkan kawasan ini sebagai pemasok penting untuk chip yang mendukung ekspansi AI global. Kapasitas energi tambahan juga diperkirakan akan mendukung pertumbuhan laba lebih lanjut.

Meski laba AS saat ini tumbuh lebih cepat, wilayah lain di dunia diperkirakan akan menyusul, memperkecil kesenjangan valuasi dan memberi lebih banyak alasan untuk diversifikasi internasional.

“Investor bisa membayar 16 kali laba ke depan di Eropa atau 23 kali di AS untuk pertumbuhan serupa pada 2027,” kata Adrian Helfert, Chief Investment Officer di Westwood Management. “Saya paling yakin pada zona euro, khususnya sektor industri, pertahanan, dan perbankan Eropa. Ini adalah pergeseran struktural jangka panjang, bukan sekadar langkah defensif.”

Sinyal Beragam dari Pasar AS

Beberapa perusahaan teknologi besar AS, termasuk Nvidia, Amazon, dan Microsoft, mendapati laba mereka mengecewakan akibat ekspektasi tinggi dan valuasi mahal. Saham Nvidia turun meski penjualan kuat dan proyeksi optimis. Sementara perusahaan teknologi mendorong pertumbuhan laba S&P 500, sebagian besar sudah tercermin di harga saham, dan yang disebut ‘Magnificent Seven’ telah menurun sejak awal tahun.

“Ada peningkatan kekecewaan selama musim laporan keuangan AS,” komentar Tim Hayes, Chief Global Strategist di Ned Davis Research.

Di sisi positif, pertumbuhan laba di luar Big Tech diperkirakan akan menyusul pada 2026, menurut Bloomberg Intelligence. Ini dapat membenarkan pemulihan harga saham untuk sisa perusahaan di S&P 500, tanpa menandakan kehancuran bagi perusahaan teknologi terdepan.

Beberapa investor percaya pergeseran dari sektor teknologi terlalu berlebihan. “Kini ada peluang menarik,” kata Jay Hatfield, CEO Infrastructure Capital Management, mencatat bahwa Amazon diperdagangkan dengan rasio harga terhadap laba lebih rendah dibanding Walmart, meski prospek pertumbuhannya lebih baik.

Apakah Pertumbuhan Sudah Mencapai Puncaknya?

Gina Martin Adams, Chief Market Strategist di HB Wealth Management, mencatat bahwa musim laba AS yang kuat ini gagal memicu reli, mungkin karena perusahaan sudah mencapai tingkat pertumbuhan puncaknya.

“Biasanya musim laporan keuangan memberikan dorongan, tapi kali ini tidak,” ujarnya.

Ia menyarankan investor kini menyesuaikan ekspektasi pada kenaikan laba yang lebih lambat, dengan konsensus mengarah pada pertumbuhan 2026 yang hanya setara dengan 2025, bukan melampauinya. Pertumbuhan pendapatan S&P 500 mungkin sudah mencapai puncaknya pada kuartal keempat tahun lalu sebesar 8,1% year-over-year, tercepat sejak 2022.

“Perlambatan fundamental ini bisa menjelaskan hilangnya momentum pasar yang lebih luas,” tambahnya. “Kita perlu melihat analis merevisi proyeksi ke atas.”

Kesenjangan AI di Eropa

Laporan keuangan Eropa baru-baru ini memperkuat tren yang sedang berlangsung: saham-saham yang berfokus pada konsumen terus kesulitan, sementara perusahaan keuangan, teknologi, dan industri menunjukkan kekuatan.

Perkembangan AI menutupi laporan laba untuk perusahaan yang berpotensi terancam teknologi baru, dengan sentimen sering kali melebihi fundamental. Sebagai contoh, Cap Gemini SE melaporkan hasil yang solid, namun sahamnya tetap tertekan setelah penurunan tajam akibat kekhawatiran AI.

Kesenjangan juga mulai muncul antara perusahaan perangkat lunak dan perangkat keras. ASML Holdings, pembuat peralatan chip, melaporkan pesanan rekor dan prospek positif, sementara SAP SE, pemimpin perangkat lunak Jerman, mengecewakan dengan pertumbuhan bisnis cloud yang lambat.

Saham-saham konsumen tetap menjadi titik lemah. Stellantis NV anjlok setelah penurunan nilai besar terkait strategi kendaraan listriknya, dan Diageo Plc mengalami penurunan terbesar setelah memangkas panduan penjualan dan mengurangi dividen akibat lemahnya pasar AS.

Daya Tarik Asia yang Meningkat

Perusahaan-perusahaan Asia menunjukkan ketahanan, dengan keuntungan di sektor teknologi dan AI menutupi tantangan dari tarif, permintaan global yang lesu, dan pemulihan Tiongkok yang tidak merata.

Estimasi laba ke depan untuk anggota MSCI Asia Pacific Index naik lebih dari 20% sejak September, menurut data Bloomberg. Proyeksi analis untuk keuntungan korporasi di kawasan ini berada pada tingkat tertinggi relatif terhadap rekan-rekan global sejak awal 2023.

Optimisme dipicu oleh hasil dan panduan kuat dari Taiwan Semiconductor Manufacturing Co., dengan perusahaan itu berencana mengalokasikan hingga $56 miliar untuk belanja modal pada 2026 dan memproyeksikan pertumbuhan pendapatan hampir 30%, menandakan keyakinan pada ledakan AI yang sedang berlangsung.

“Laba yang kuat menunjukkan potensi kenaikan lebih lanjut untuk kawasan ini,” tulis para strategis Goldman Sachs yang dipimpin Timothy Moe. “Prospek sangat cerah di bidang teknologi, dan hasil pemilu Jepang mendukung valuasi yang lebih tinggi.”

Sementara kawasan ini tampil lebih baik dari yang diperkirakan, pertumbuhan berlangsung tidak merata. Asia Utara, didorong permintaan semikonduktor dan AI, mencatat laba kuat di Taiwan dan sebagian Jepang, menutupi kelemahan berkelanjutan di sektor properti dan konsumen Tiongkok.

Musim laporan keuangan Jepang memberikan kejutan positif, menandakan fundamental yang lebih kuat daripada perkiraan. Sebaliknya, perusahaan Tiongkok menghadapi tantangan, dengan Morgan Stanley mencatat penurunan signifikan pada proyeksi laba untuk akhir 2025 akibat permintaan konsumen yang lemah dan tekanan deflasi.

Dengan kontribusi dari Lin Zhu.

(Artikel ini telah diperbarui untuk mencerminkan perkembangan terbaru di Timur Tengah dan memperbaiki level harga pada versi sebelumnya.)

Paling Populer dari Bloomberg Businessweek

©2026 Bloomberg L.P.