Kegaduhan di Timur Tengah, dolar dan emas jadi kacau! Obligasi AS sentuh level terendah dalam 11 bulan, waspadai perubahan pasar malam ini

Berita Forex pada 2 Maret—— Pada hari Senin, pasar mengalami repricing premi risiko geopolitik: imbal hasil obligasi AS mencatat titik terendah 11 bulan di tengah hari, harga emas melonjak lebih dari 2%, dan indeks dolar AS kembali ke atas 98.50. Faktor utama dari pergerakan pasar kali ini telah beralih dari ekspektasi kebijakan moneter tradisional menjadi permintaan aset safe haven akibat eskalasi situasi Timur Tengah dan kekhawatiran suplai energi.

Pada hari Senin (2 Maret), pasar keuangan melanjutkan volatilitas ekstrem dari sesi malam sebelumnya. Emas spot tetap diperdagangkan di atas 5390 dolar AS per ons, indeks dolar AS stabil di sekitar 98.30, sedangkan imbal hasil obligasi pemerintah AS 10 tahun berada di sekitar 3,96%. Pada hari Senin, pasar mengalami repricing premi risiko geopolitik: imbal hasil obligasi AS mencatat titik terendah 11 bulan di tengah hari, harga emas melonjak lebih dari 2%, dan indeks dolar AS kembali ke atas 98.50. Faktor utama dari pergerakan pasar kali ini telah beralih dari ekspektasi kebijakan moneter tradisional menjadi permintaan aset safe haven akibat eskalasi situasi Timur Tengah dan kekhawatiran suplai energi.

Imbal Hasil Obligasi AS Menjadi Datar: Pertarungan antara Pembelian Safe Haven dan Ekspektasi Inflasi

Pada hari Senin, pasar obligasi AS menunjukkan karakteristik klasik aset safe haven, namun struktur internalnya mengandung logika perdagangan yang lebih dalam. Imbal hasil obligasi AS 10 tahun sempat turun ke 3,926%, terendah sejak April 2025; grafik K-line 240 menit menunjukkan penembusan level support teknikal penting di 3,965%. Dari bentuk teknikal, Bollinger band (BOLL) menyempit dan harga terus bersandar ke lower band (3,937%), menunjukkan volatilitas yang menciut namun tekanan ke bawah belum sepenuhnya dilepaskan; indikator MACD tetap di area negatif, namun histogram terus mengecil, menandakan momentum bearish melemah meski sinyal pembalikan tren belum terbentuk.

Hal yang patut dicatat adalah perubahan kemiringan kurva imbal hasil. Imbal hasil obligasi AS 2 tahun justru naik 3 basis poin ke 3,41% hari Senin, menyebabkan selisih 2s/10s menyempit ke sekitar 55 basis poin. Struktur ini mencerminkan bahwa pasar sedang menilai dua logika sekaligus: imbal hasil di ujung pendek terpengaruh ekspektasi kebijakan Federal Reserve—kemungkinan penurunan suku bunga tahun 2026 semakin berkurang; ujung panjang ditekan aliran dana safe haven. Analis institusi ternama mengungkapkan, konflik geopolitik diteruskan melalui harga energi ke ekspektasi inflasi, yang menimbulkan risiko stagflasi bagi negara ekonomi yang sangat bergantung pada impor minyak (seperti Jepang dan Zona Euro), sementara Amerika Serikat sebagai negara ekspor neto mendapat keunggulan relatif yang memperkuat dolar AS.

Performa pasar obligasi Jepang memberikan bukti transfer lintas negara. Imbal hasil obligasi pemerintah Jepang 10 tahun turun 5 basis poin ke 2,06% hari Senin, sedangkan tenor 30 tahun turun 5,5 basis poin ke 3,28%. Peserta pasar mengamati investor Jepang tidak terburu-buru menjual saat imbal hasil turun, justru permintaan untuk perpanjangan durasi bisa meningkat. Sinergi aset safe haven lintas pasar seperti ini memperkuat basis pembelian obligasi AS.

Struktur Dukungan Indeks Dolar AS: Rekonstruksi Premi Energi dan Keunggulan Selisih Suku Bunga

Indeks dolar AS naik 0,74% ke 98,37 hari Senin, menyentuh level tertinggi sejak 23 Januari di 98,566. Grafik K-line 240 menit menunjukkan indeks dolar AS bergerak di rentang 95,56-98,63, dengan harga saat ini berada di atas middle band Bollinger (97,80) dan antara middle-upper band; indikator MACD menunjukkan DIFF melintasi DEA dan histogram berubah dari negatif ke positif, menunjukkan momentum jangka pendek menguat. Namun, logika pendorong kenaikan dolar kali ini telah berubah: bukan lagi sekadar sentimen safe haven, melainkan juga dampak struktural dari lonjakan harga energi.

Model simulasi analis Barclays menunjukkan bahwa setiap kenaikan harga minyak 10% dapat memperkuat indeks dolar AS sebesar 0,5%-1%. Mekanisme transfer ini bertumpu pada posisi Amerika Serikat sebagai negara independen energi yang menciptakan dampak asimetris. Zona Euro dan Jepang sangat bergantung pada impor minyak, harga Brent sempat menembus 82 dolar AS per barel di sesi tengah hari, memperburuk kondisi perdagangan kedua kawasan tersebut. Euro melemah 0,80% terhadap dolar AS ke 1,1721 hari Senin, menyentuh posisi terendah sejak 22 Januari di 1,1698. Economic Review Jerman menunjukkan bahwa setiap kenaikan harga minyak 15 dolar AS per barel dapat meningkatkan harga konsumen Zona Euro sekitar 0,5 poin persentase, sehingga menggerogoti pendapatan riil penduduk.

Pergerakan yen memberikan insentif lebih terang. USD/JPY naik 0,61% ke 157,005, menyentuh level tertinggi sejak 9 Februari di 157,25. Pernyataan Wakil Gubernur Bank of Japan, Himino Ryozo, patut diperhatikan: di satu sisi menyatakan kebijakan moneter tetap longgar, di sisi lain menekankan tidak seharusnya mengaitkan volatilitas pasar dengan keputusan kebijakan secara mekanis. Ambiguitas pernyataan ini mewakili keterbatasan ruang kenaikan suku bunga akibat meningkatnya biaya impor energi. Strategis dari Bank of New York Mellon mengatakan, guncangan suplai energi menantang Bank of Japan secara serius dan dapat mengacaukan koordinasi kebijakan fiskal dan moneter yang telah ditetapkan.

Logika Penentuan Harga Unik Emas: Dari Suku Bunga Riil ke Transfer Risiko Geopolitik

Emas spot naik 2,1% ke 5390,38 dolar AS per ons hari Senin, menyentuh level tertinggi sejak 29 Januari di 5594,82 dolar AS. Grafik K-line 240 menit menunjukkan emas menemui resistensi jangka pendek sekitar 5419,01 dolar AS, meski secara keseluruhan tetap bergerak di rentang 4401,58-5596,33. Indikator teknikal menunjukkan percampuran bullish dan bearish: upper band Bollinger di 5394,36 dolar AS jadi penghambat jangka pendek, middle band di 5231,24 dolar AS bertindak sebagai support utama; indikator MACD tetap dalam formasi bullish, namun jarak DIFF dan DEA menyempit, histogram 37,93 menandakan momentum naik mulai berkurang.

Namun, logika inti perdagangan emas sekarang telah berubah dari kerangka suku bunga riil tradisional ke mekanisme transfer risiko geopolitik. Penurunan imbal hasil obligasi AS biasanya menguntungkan emas, namun kali ini kedua instrumen naik bersamaan—fenomena ini patut digali, karena menandakan permintaan safe haven yang menyebar lintas aset. Analis dari Swiss Julius Baer mengungkapkan, situasi yang sangat tidak pasti saat ini memperkuat sentimen safe haven emas, menyediakan stabilitas portofolio investasi di tengah volatilitas pasar keuangan yang meningkat.

Yang lebih menarik adalah keterkaitan harga emas dan minyak. Harga emas dan Brent naik signifikan bersama pada hari Senin—fenomena langka dalam konteks eskalasi Timur Tengah—menandakan pasar sedang menilai risiko stagflasi akibat serangan fasilitas energi. Pernyataan bersama pemerintah Prancis, Jerman, dan Inggris menyatakan keprihatinan terhadap tindakan Iran, dan ketiga negara siap melakukan tindakan defensif untuk menghancurkan kemampuan peluncuran rudal dan drone Iran, yang membuka kemungkinan eskalasi konflik lebih lanjut.

Pergerakan pasar Jepang pada sesi siang memberikan bukti kronologis transfer risiko: ketika Sekretaris Dewan Keamanan Nasional Tertinggi Iran menyatakan tidak akan bernegosiasi dengan AS, kontrak futures obligasi Jepang kembali naik, perubahan sentimen risiko ini juga tercermin pada pembelian emas. BNP Paribas minggu lalu meningkatkan perkiraan harga rata-rata emas 2026 sebesar 27% menjadi 5620 dolar AS per ons dan memprediksi bisa menembus 6250 dolar AS sebelum akhir tahun, dengan dasar logika keberlanjutan ketidakpastian makro dan geopolitik.

Rentang Kunci dan Fokus Tengah Hari dalam 2-3 Hari ke Depan

Menjelang dua hari perdagangan ke depan, pasar akan bergerak dalam irama gabungan perkembangan geopolitik dan rilis data ekonomi. Titik teknikal dan fundamental kunci adalah sebagai berikut:


- Rentang Support: 5231-5250 dolar AS (middle band Bollinger 240 menit dan area psikologis yang tumpang tindih)
- Rentang Resistance: 5419-5440 dolar AS (area resistensi sebelumnya dan level psikologis)
- Fokus tengah hari: Perkembangan sentimen safe haven di sesi Eropa-AS, serta berita lebih lanjut mengenai arus pelayaran di Selat Hormuz pada sesi New York


- Rentang Support: 97,80-98,00 (middle band Bollinger 240 menit dan support dari level tertinggi sebelumnya)
- Rentang Resistance: 98,63-98,80 (level tertinggi sebelumnya dan level psikologis)
- Fokus tengah hari: Data lapangan kerja ADP AS pada awal sesi New York dan ekspektasi pasar (data sebelumnya menunjukkan ketahanan pasar kerja dapat memperkuat dolar AS)


- Rentang Support: 3,92%-3,93% (titik terendah hari Senin dan area lower band Bollinger yang tumpang tindih)
- Rentang Resistance: 3,98%-4,00% (level psikologis dan hambatan moving average pada grafik hourly)
- Fokus tengah hari: Permintaan pelelangan obligasi 10 tahun pada dini hari Rabu, tren investasi lintas negara atas obligasi AS

Data ekonomi AS selanjutnya minggu ini (ADP, Initial Claims, Non-Farm Payroll) akan menjadi batu ujian mekanisme respons pasar. Jika data menunjukkan ketahanan, kemungkinan memperkuat ekspektasi Federal Reserve untuk mempertahankan suku bunga tinggi, yang akan mengimbangi sentimen safe haven; jika data melemah di luar dugaan, kemungkinan logika perdagangan safe haven semakin diperkuat. Namun variabel inti tetaplah ritme perkembangan situasi Timur Tengah—apakah cenderung mereda atau semakin spiral, hal ini akan menentukan kedalaman dan durasi revaluasi harga aset saat ini.