Pendapatan Credo, raksasa “koneksi optik”, melonjak 200% pada kuartal ketiga, namun margin laba menurun sehingga menimbulkan kekhawatiran; saham sempat turun lebih dari 12% setelah jam perdagangan sebelum berbalik naik | Laporan Keuangan

Produsen chip koneksi AI, Credo, merilis kinerja kuartal ketiga serta panduan kuartal berikutnya yang keduanya melampaui ekspektasi Wall Street, namun tren penurunan margin keuntungan perusahaan memicu kekhawatiran investor. Harga saham sempat turun lebih dari 12% setelah jam perdagangan, namun kemudian berbalik menguat usai konferensi telepon.

Pada 2 Maret setelah pasar saham AS tutup, Credo merilis pendapatan kuartal ketiga tahun fiskal 2026 (berakhir 31 Januari 2026) yang melonjak 201% secara tahunan menjadi 407 juta dolar AS, dengan laba per saham terdilusi setelah penyesuaian sebesar 1,07 dolar AS, keduanya melampaui ekspektasi analis.

Sementara itu, panduan pendapatan perusahaan untuk kuartal berikutnya diproyeksikan berada di angka tengah 430 juta dolar AS, juga sedikit lebih tinggi dibandingkan proyeksi pasar sebesar 428,5 juta dolar AS.

Sebelumnya, ketika Credo merilis proyeksi awal pendapatan Q3, perusahaan menunjukkan keyakinan sangat kuat terhadap prospek pertumbuhan masa depannya. Dalam pernyataan saat itu, mereka menyebutkan:

Menatap akhir tahun fiskal 2026 dan memasuki tahun fiskal 2027, Credo memperkirakan pendapatan kuartal keempat akan tumbuh secara kuartalan di kisaran menengah beberapa digit, yang akan mendorong pertumbuhan tahunan lebih dari 200% untuk tahun fiskal ini (2026).

Namun, margin kotor perusahaan menunjukkan penurunan yang jelas. Margin kotor non-GAAP untuk kuartal ketiga adalah 68,6%, sementara proyeksi median pada kuartal keempat telah turun menjadi 65%, tren penurunan margin ini mengecewakan sebagian investor.

Harga saham Credo setelah jam perdagangan sempat turun lebih dari 12%, kemudian berbalik menguat dari titik terendahnya.

Laba per saham terdilusi setelah penyesuaian Credo di kuartal ketiga adalah 1,07 dolar AS, lebih tinggi dari ekspektasi analis FactSet sebesar 0,91 dolar AS.

Selain itu, pendapatan sebesar 407 juta dolar AS naik 201% secara tahunan, melonjak lebih dari 50% secara kuartalan, juga melampaui batas atas proyeksi awal perusahaan sendiri (404 juta hingga 408 juta dolar AS).

Ini adalah kuartal kelima berturut-turut bagi Credo dengan pertumbuhan pendapatan tiga digit, dan analis memperkirakan laju pertumbuhan tinggi ini setidaknya akan berlanjut satu kuartal lagi.

CEO perusahaan, Bill Brennan, dalam pernyataannya menyebutkan, bisnis AEC (Active Electrical Cable) dan IC (Integrated Circuit) terus tumbuh, sementara perusahaan mengumumkan peluncuran tiga lini produk baru, yakni perangkat optik ZeroFlap, ALC (Active LED Cable), dan OmniConnect yang membuka peluang pasar baru bernilai miliaran dolar AS.

Brennan mengatakan:

Kami sangat yakin terhadap kemampuan kami berinovasi dan bertumbuh dalam ekosistem infrastruktur AI yang terus berkembang.

Meski pendapatan tumbuh pesat, penurunan margin keuntungan tetap menjadi fokus utama kekhawatiran investor saat menilai kinerja perusahaan.

Margin kotor GAAP pada kuartal ketiga sebesar 68,5%, sementara margin non-GAAP sebesar 68,6%. Namun panduan perusahaan untuk kuartal keempat menunjukkan margin kotor GAAP median akan turun menjadi 64,9%, dan non-GAAP sekitar 65%, turun hampir 4 poin persentase secara kuartalan.

Perusahaan memproyeksikan total biaya operasional setelah penyesuaian pada kuartal keempat antara 76 juta hingga 80 juta dolar AS.

Analis menilai, penyempitan margin keuntungan secara sistemik saat terjadi ekspansi pendapatan tinggi umumnya menandakan adanya perubahan dalam struktur produk atau kekuatan tawar-menawar pelanggan, yang seringkali memicu evaluasi ulang oleh pasar terhadap kualitas profitabilitas di masa depan.

Pada hari yang sama saat merilis laporan kuartal, Credo mengumumkan akuisisi CoMira Solutions, semakin memperkuat posisinya dalam bidang teknologi sistem AI.

Menurut penjelasan perusahaan, CoMira berfokus pada teknologi lapisan link, koreksi kesalahan, dan semikonduktor keamanan, yang akan mendukung Credo dalam mengembangkan solusi tingkat sistem yang lebih canggih untuk arsitektur AI bertipe scale-up dan scale-out. Nilai transaksi tidak diungkapkan kedua belah pihak.

Analis menilai, akuisisi ini sejalan dengan strategi ekspansi lini produk baru yang sebelumnya sudah diumumkan Credo. Dalam konteks percepatan pembangunan infrastruktur AI, strategi memperluas jangkauan pasar potensial secara berkesinambungan penting untuk mempertahankan ekspektasi pertumbuhan tinggi.