Bayangan inflasi energi muncul kembali, obligasi Eropa di pasar luar negeri mengalami aksi jual karena arus keluar arbitrase

⑴ Harga obligasi Eropa turun selama tiga hari perdagangan berturut-turut, terutama didorong oleh lonjakan harga minyak mentah dan gas alam yang berkelanjutan. Meskipun Amerika Serikat berencana untuk melindungi jalur pelayaran utama di Timur Tengah, langkah tersebut gagal menenangkan sentimen investor secara efektif, sehingga perhatian pasar tetap tertuju pada konsekuensi inflasi yang dipicu oleh konflik. ⑵ Imbal hasil obligasi pemerintah Jerman dan Inggris sedikit meningkat, sementara obligasi dari negara-negara "periferal" Eropa menunjukkan kinerja yang jauh lebih buruk. Sebagai indikator utama risiko, premi imbal hasil obligasi Italia terhadap obligasi Jerman melebar menjadi 72 basis poin, mencapai level tertinggi sejak November tahun lalu. ⑶ Harga energi yang tinggi menjadi kekuatan dominan, dengan harga gas alam Eropa berada di level tertinggi sejak 2023 dan harga minyak mentah telah naik menjadi 84 dolar AS per barel, yang menutupi upaya Amerika Serikat untuk mengawal kapal tanker minyak melalui Selat Hormuz. ⑷ Hauke Siemssen, ahli strategi suku bunga di Commerzbank Jerman, memperingatkan bahwa saat ini sebaiknya menghindari "menangkap pisau yang jatuh dengan tangan kosong". Ia menunjukkan bahwa dalam beberapa minggu terakhir, investor telah berbondong-bondong masuk ke pasar obligasi Eropa berisiko tinggi seperti Italia untuk melakukan arbitrase, dan penarikan posisi-posisi tersebut kini memperbesar pelebaran selisih imbal hasil. ⑸ Dari perspektif psikologi perdagangan, gelombang penjualan di pasar obligasi periferal pada dasarnya adalah aksi likuidasi posisi arbitrase secara terpusat akibat perubahan ekspektasi inflasi. Ketika harga energi membentuk ulang ekspektasi kebijakan bank sentral, dana yang sebelumnya mengejar imbal hasil tinggi akan cepat keluar, menyebabkan obligasi periferal dengan likuiditas rendah mengalami penyesuaian yang lebih tajam.