Stablecoin akan tetap ada, tetapi hanya jika dibangun dengan benar

Pendapat oleh: Boris Bohrer-Bilowitzki, CEO Concordium

Stablecoin telah dipuji sebagai jaringan penghubung yang mengaitkan dunia kripto dengan keuangan tradisional. Mereka menjanjikan efisiensi blockchain — transaksi yang lebih cepat, murah, dan lebih baik — sambil tetap menjaga stabilitas aset yang dipatok nilainya, biasanya dolar AS. Tawaran ini sangat menarik bagi institusi yang ingin memperbarui infrastruktur lama mereka yang mahal.

Di balik janji efisiensi revolusioner, tersembunyi satu risiko kritis yang sering diabaikan: risiko pengawasan yang tertanam dalam aset digital ini, terutama ketika mereka terintegrasi dengan sistem kepatuhan Anti Pencucian Uang (AML) dan Kenali Nasabah Anda (KYC) tradisional.

Banyak bank besar juga kini sedang mempertimbangkan apakah akan menerbitkan stablecoin mereka sendiri, yang semakin mempersulit proses kepatuhan AML.

Sistem keuangan saat ini, yang mengklaim melindungi investor ritel, seringkali melakukannya dengan mengorbankan kebebasan finansial individu. Bank menuntut alasan untuk setiap transaksi dalam jumlah yang cukup besar. Ini merupakan intrusi yang bertentangan dengan janji inti uang elektronik peer-to-peer seperti yang divisikan oleh Satoshi Nakamoto: menghilangkan perantara yang tidak diperlukan.

Tantangan untuk stablecoin dan ekosistem blockchain yang lebih luas adalah menemukan titik tengah yang sulit dicapai: meraih adopsi besar-besaran sambil tetap mempertahankan kebebasan sipil yang fundamental.

Kelemahan AML/KYC

Sisi regulasi aset digital sangat penting untuk adopsi dalam skala besar. Regulator hadir untuk melindungi masyarakat, namun sistem yang mereka awasi sangat cacat dan tidak cocok untuk era digital.

Pendekatan sistem keuangan tradisional pada AML secara inheren tidak efisien. Pertimbangkan Laporan Aktivitas Mencurigakan (SAR): Puluhan ribu dikirimkan, namun hanya sedikit yang benar-benar dibaca. Ini hanya untuk formalitas — beban biaya besar yang sangat tidak efisien dan melakukan sedikit atau bahkan tidak ada apa-apa untuk secara efektif melawan kejahatan finansial.

Dilema pengawasan

Risiko pengawasan utama berasal dari sentralisasi. Sebagian besar stablecoin yang patuh mengandalkan penerbit terpusat yang melakukan pemeriksaan KYC secara ketat kepada setiap pihak yang terlibat, meniru model perbankan tradisional. Ini menciptakan satu titik kegagalan — kumpulan data pribadi dalam jumlah besar — dan penjaga gerbang yang dapat memantau, mempertanyakan atau membekukan dana berdasarkan tekanan regulasi.

Meskipun dunia kripto dibangun di atas anonimitas, hal ini tidak sesuai dengan tuntutan regulasi untuk adopsi institusional dalam skala besar. Kesenjangan ini tetap ada karena regulasi belum mampu mengikuti inovasi blockchain.

Masalahnya bukan kebutuhan kepatuhan, tetapi ketiadaan logika yang dapat diprogram pada lapisan dasar. Jika uang tersebut “cerdas” dan transaksi hanya bisa dilakukan ketika memenuhi batas kepatuhan yang diwajibkan, maka sistem pengawasan invasif dan pasca-fakta akan hilang dengan sendirinya.

Untuk benar-benar membebaskan potensi stablecoin, kita harus mengembangkan sistem yang “sesuai dengan kebebasan sipil”. Sistem ini harus memastikan kepatuhan regulasi sekaligus melindungi hak pengguna atas privasi transaksi dan kebebasan finansial. Ini membutuhkan pemecahan pada tiga pilar utama.

Keamanan mendasar adalah kuncinya

Setiap peretasan besar selalu disebabkan oleh kelemahan dalam smart contract aplikasi. Layer 1 blockchain yang mendasarinya belum pernah diretas. Untuk sistem stablecoin yang aman dan patuh, logika inti harus tertanam di dalam lapisan protokol.

Terkait: Eksekutif kripto membagikan 6 prediksi stablecoin untuk 2026

Kepatuhan seharusnya menjadi fungsi dari uangnya sendiri, bukan aplikasi yang rapuh di atasnya. Regulasi seperti geofencing harus dijalankan pada level protokol. Logika transaksi harus bersifat biner: Patuhi batas regulasi yang telah diprogram lalu transaksi langsung berhasil, atau gagal. Ini menghilangkan kebutuhan tim kepatuhan besar yang harus menyaring ribuan SAR.

Blockchain harus digunakan, bukan dipahami

Hambatan terbesar untuk adopsi massal bukan regulasi; namun teknologinya sendiri. Kita masih meminta pengguna awam untuk memahami kerumitan blockchain yang sangat kompleks. Blockchain seharusnya cukup digunakan, tanpa perlu dipahami secara teknis. Solusinya terletak pada pengabstrakan kompleksitas ini. Jika saya membayar kopi, saya tidak perlu memikirkan infrastruktur pembayaran tradisional — saya cukup tap dan pergi.

Kepatuhan harus terjadi satu kali pada level dompet atau identitas. Pengguna menjalankan satu kali verifikasi KYC, yang melekatkan atribut yang sudah diverifikasi dan tetap menjaga privasi pada identitas digital mereka. Identitas terverifikasi ini memungkinkan pengguna berinteraksi dengan bebas. Tujuannya sederhana: Buktikan saya berumur lebih dari 18 tahun tanpa mengungkapkan siapa saya. Inilah hakikat privasi digital sejati: bukti kepatuhan tanpa membuka identitas.

Regulator harus menetapkan kerangka kerja

Regulator selalu tertinggal dari kurva inovasi. Satu-satunya cara mendorong adopsi yang memaksa kejelasan regulasi adalah menciptakan solusi yang menangani masalah langsung bernilai miliaran dolar bagi pelaku keuangan utama. Jika solusi tersebut hadir di meja Jamie Dimon atau Larry Fink dan secara dramatis mengurangi beban kepatuhan mereka, solusi itu akan diadopsi. Ketika pemain besar seperti Morgan Stanley atau BlackRock mengambil langkah, mereka memaksa regulator global untuk menyesuaikan kerangka kerja.

Tokenisasi aset, seperti dana pasar uang, adalah langkah awal yang tepat. Membuktikan kepatuhan pada lapisan protokol memfasilitasi pertukaran peer-to-peer sejati untuk pembayaran sederhana dan juga transaksi pembiayaan perdagangan bernilai miliaran dolar.

Jalan ke depan

Stablecoin merepresentasikan peluang luar biasa untuk memperbaiki sistem keuangan yang rusak, tetapi hanya jika mereka tidak menjadi kuda troya bagi pengawasan yang lebih dalam dan invasif. Tujuannya adalah mengembalikan kebebasan finansial sambil menanamkan kepatuhan dalam kode strukturalnya.

Teknologinya sudah siap digunakan. Skenario win-win-win ini menurunkan biaya bagi institusi, memastikan kepatuhan regulasi, dan melindungi privasi individu. Untuk berkembang melampaui fantasi "cyberpunk kaos bau", kita harus menjadi realistis. Dunia tidak akan menawar tentang kepatuhan.

Tugas kita jelas: Bangun infrastruktur digital di mana uang itu cerdas, kepatuhan berjalan otomatis, dan kebebasan finansial menjadi standar. Hanya dengan begitu stablecoin dapat memenuhi janji mereka sebagai generasi berikutnya dari uang elektronik global.

Pendapat oleh: Boris Bohrer-Bilowitzki, CEO Concordium.