Buyout SEM sebesar $16,50: Apakah itu dinilai terlalu rendah atau langkah yang tepat waktu?

Select Medical Holdings Umumkan Kesepakatan Privatisasi

Select Medical Holdings Corporation (SEM) mengalami lonjakan saham sebesar 8,4% setelah mengumumkan rencana untuk menjadi perusahaan privat. Akuisisi ini akan dipimpin oleh Executive Chairman dan Co-Founder Robert Ortenzio, Senior EVP Martin Jackson, dan perusahaan ekuitas swasta Welsh, Carson, Anderson & Stowe. Kesepakatan ini menilai perusahaan sebesar $3,9 miliar.

Berdasarkan ketentuan kesepakatan, para pemegang saham akan menerima $16,50 per saham secara tunai. Jumlah ini mewakili premi sebesar 10% di atas harga penutupan pada 2 Maret 2026, dan 18% lebih tinggi dibandingkan 24 November 2025. Namun, penawaran ini masih di bawah target harga rata-rata analis sebesar $17,70, menandakan bahwa beberapa investor mungkin mengharapkan kenaikan lebih lanjut. Target analis berkisar antara $16 hingga $21, mencerminkan perspektif risiko yang berbeda, namun sentimen secara keseluruhan tetap optimis.

Tim manajemen saat ini diperkirakan akan tetap bertahan setelah transaksi, yang diproyeksikan akan selesai pada pertengahan 2026. Pada akhir 2025, Select Medical beroperasi di 39 negara bagian dan District of Columbia, dengan spesialisasi dalam pemulihan penyakit kritis dan rehabilitasi. Pada kuartal keempat 2025, perusahaan melaporkan laba per saham yang disesuaikan sebesar $0,16, turun 11,1% secara tahunan, sementara pendapatan operasional bersih meningkat sebesar 6,4% menjadi $1,4 miliar. Kapitalisasi pasar perusahaan mencapai $1,86 miliar.

Langkah privatisasi ini dilakukan di tengah penyedia layanan kesehatan menghadapi tantangan berkelanjutan terkait tingkat penggantian dan biaya yang berfluktuasi. Beroperasi di luar pasar publik dapat memberi manajemen Select Medical lebih banyak kebebasan untuk mengoptimalkan operasi, menyesuaikan portofolio bisnis, dan fokus pada strategi jangka panjang.

Rekan Industri: UHS dan Tenet Healthcare Menghadapi Tekanan Biaya

Perusahaan lain di sektor ini juga menghadapi tantangan serupa. Universal Health Services, Inc. (UHS) mengalami jumlah pasien masuk yang lebih rendah dari perkiraan dan peningkatan biaya operasional pada kuartal keempat 2025, meskipun pendapatan lebih tinggi per pasien berhasil membantu mengimbangi sebagian dampaknya. UHS memperkirakan laba per saham untuk 2026 berada pada kisaran $22,64 hingga $24,52, dengan titik tengah merepresentasikan kenaikan sebesar 8,5% dari 2025.

Tenet Healthcare Corporation (THC) mendapat manfaat dari peningkatan pendapatan di fasilitas yang sudah ada, perbaikan tingkat keparahan pasien, serta kombinasi pembayar yang menguntungkan pada kuartal keempat, didukung akuisisi di divisi Ambulatory Care miliknya. Namun demikian, kenaikan biaya memberikan tekanan pada margin. Tenet memproyeksikan margin EBITDA yang disesuaikan untuk 2026 antara 20,9% hingga 21,5%, dengan titik tengah sedikit di bawah margin 2025 sebesar 21,4%.

Kinerja dan Valuasi Select Medical

Selama setahun terakhir, harga saham Select Medical turun 9,9%, tertinggal dari rekan industrinya dan Indeks S&P 500.

Tren Harga Saham SEM

Sumber Gambar: Zacks Investment Research

Dari segi valuasi, Select Medical saat ini diperdagangkan pada rasio harga terhadap laba berkepanjangan (forward P/E) sebesar 12,31, lebih tinggi dari rata-rata industri sebesar 11,77. Meskipun demikian, perusahaan mendapat Nilai Skor “A”.

Sumber Gambar: Zacks Investment Research

Analis di Zacks memperkirakan laba Select Medical akan tumbuh 10,3% pada 2026, dengan tambahan kenaikan sebesar 17,9% di tahun berikutnya.

Sumber Gambar: Zacks Investment Research

Saat ini, Select Medical memegang peringkat Zacks #5 (Strong Sell).