Strategi Dispersi 'Populer' Terguncang di Tengah Kekhawatiran yang Meningkat atas Iran

Ketegangan Timur Tengah Mengganggu Strategi Hedge Fund Populer

Eskalasai terbaru di Timur Tengah telah mengguncang pendekatan hedge fund yang banyak digunakan, menimbulkan kekhawatiran bahwa volatilitas yang terus berlanjut dapat berdampak ke pasar keuangan secara lebih luas.

Dispersion trade, yang melibatkan penggunaan opsi untuk memanfaatkan perbedaan antara volatilitas indeks utama dan saham komponennya, telah menjadi taktik andalan bagi banyak investor. Strategi ini cenderung berhasil ketika S&P 500 terus naik secara bertahap, bahkan ketika saham individu mengalami fluktuasi signifikan—pola yang telah berlangsung selama beberapa bulan terakhir.

Berita Teratas dari Bloomberg

Namun, para investor dikejutkan pada awal pekan ini ketika konflik baru di Iran memicu gelombang penghindaran risiko. Pada Selasa, ukuran utama korelasi implisit satu bulan melonjak ke titik tertinggi sejak November, ketika baik saham individu maupun indeks utama mengalami penurunan tajam.

Meski korelasi mereda saat pasar pulih keesokan harinya, kejadian ini membuat pelaku strategi dispersion trade waspada terhadap potensi lonjakan volatilitas lebih lanjut.

“Kami mungkin mendekati momen yang genting,” ujar Amy Wu Silverman, kepala strategi derivatif di RBC Capital Markets. “Peristiwa geopolitik sering kali menyebabkan peningkatan korelasi secara mendadak.”

Dalam dispersion trade yang khas, hedge fund membeli opsi pada saham individu sekaligus menjual opsi pada indeks itu sendiri.

Matthew Thompson, co-portfolio manager di Little Harbor Advisors, mengamati bahwa perdagangan ini kini semakin ramai, membuatnya lebih rentan terhadap pembalikan cepat jika kondisi pasar berubah. Skenario seperti ini dapat memperparah penurunan pada indeks utama ketika banyak investor berusaha keluar dari posisi serupa secara bersamaan.

“Ketika sejumlah besar partisipan membuat taruhan berdasarkan asumsi yang sama, dan asumsi tersebut terganggu, mudah terjadi efek domino,” jelas Thompson.

Meski ketidakpastian geopolitik terus berlanjut, data ekonomi yang positif dan inflasi mereda mendorong saham naik pada hari Rabu. VIX, yang melacak ekspektasi volatilitas S&P 500 untuk bulan mendatang, turun tepat di atas 21 setelah sempat mencapai puncaknya di 28 awal pekan ini.

“US dispersion trade seperti bom waktu yang berdetak,” kata Alexis Maubourguet, pendiri dan chief investment officer Adapt Investment Managers. “Tapi itu belum meledak.”

Kendati begitu, ada tanda-tanda bahwa Wall Street sedang bersiap untuk fluktuasi pasar lebih lanjut. Thompson mencatat bahwa kurva berjangka VIX yang terbalik muncul pada hari Selasa, menunjukkan permintaan kuat akan perlindungan terhadap volatilitas jangka pendek.

Pemicu Potensial untuk Gejolak Pasar Lebih Lanjut

Selain konflik di Iran, Thompson menyoroti kekhawatiran yang berkembang di pasar kredit sebagai pemicu lain yang mungkin terjadi. Private credit fund, termasuk yang dikelola oleh Blue Owl Capital Inc. dan Blackstone Inc., menghadapi penarikan dana signifikan, dan para analis memperingatkan bahwa tingkat gagal bayar dapat meningkat jika artificial intelligence mengganggu korporasi Amerika seperti yang diperkirakan sebagian orang.

“Isu terkait kredit dapat mendorong VIX ke level tinggi dan memicu aksi jual luas,” kata Thompson. “Risiko itu tetap ada.”

Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg Businessweek

©2026 Bloomberg L.P.