Anak perusahaan DCG, Yuma, soroti pengembangan subnet dalam laporan 'State of Bittensor'

Anak perusahaan Digital Currency Group, Yuma, menerbitkan laporan tahunan kedua tentang "State of Bittensor," ekosistem AI terdesentralisasi, dan menemukan bahwa total kapitalisasi pasar token subnet telah mencapai rekor 27% dari kapitalisasi pasar token asli Bittensor, yaitu TAO. 

Bittensor, dalam beberapa hal, mirip dengan industri kripto dalam skala kecil. Blockchain ini memungkinkan pengembang untuk menerapkan "subnet," atau jaringan mini independen, yang berfokus pada kasus penggunaan AI tertentu. 

Menurut laporan tersebut, sekarang ada lebih dari 120 subnet, termasuk Ridges, alat pembuatan kode seperti Claude Code, Score, proyek visi komputer yang dapat memproses aliran video mentah, serta Targon yang menawarkan akses ke komputasi GPU H200 bersifat rahasia dengan harga $2 per jam. 

"Seiring pasar AI terdesentralisasi semakin matang, nilai mulai terkonsentrasi pada subnet Bittensor yang memecahkan masalah penting, menawarkan alternatif yang layak terhadap sistem tertutup dan terpusat yang dikendalikan oleh raksasa teknologi," kata CEO DCG Barry Silbert dalam pengantar laporan tersebut.

Meski Bittensor masih kurang dikenal di luar industri kripto, DCG telah memasang taruhan besar pada jaringan ini, termasuk mendirikan anak perusahaan Yuma yang sepenuhnya berfokus mempercepat adopsi Bittensor. Polychain dan dao5 juga merupakan pendukung awal Bittensor.

Grayscale, manajer aset kripto DCG, juga menawarkan TAO trust, sementara Yuma Asset Management, yang diluncurkan pada akhir 2025 dengan pendanaan utama $10 juta dari DCG, meluncurkan dana komposit yang berinvestasi pada token subnet atau "alpha". 

Menurut laporan tersebut, Dana Komposit Yuma, yang berbobot pada subnet terbesar, mengalami penurunan sebesar 31,9% sejak diluncurkan pada 4 September, sementara harga TAO turun 46,1% pada periode yang sama. Dana ini juga mengungguli pendapatan dari reward staking TAO. 

"Untuk pertama kalinya, pasar memiliki alternatif investasi selain staking TAO, menyerap reward staking token alpha bernilai tinggi sambil meratakan volatilitas di tingkat subnet dan memitigasi risiko token yang bersifat idiosinkratik," menurut laporan tersebut. 

Beberapa perusahaan treasury aset digital bermunculan untuk berinvestasi dan melakukan staking pada token TAO, termasuk Oblong, TAO Synergies, dan xTAO, yang terakhir didukung oleh DCG dan Animoca Brands.

Valuasi Subnet

Metrik lain, Total Subnets Price, yang digunakan untuk mengukur nilai kumulatif subnet yang dinyatakan dalam TAO, mencapai di atas 2,5 setelah token subnet pertama kali diperkenalkan pada upgrade Dynamic TAO Februari 2025, dan turun di bawah 1 pada bulan-bulan menjelang halving pertama jaringan pada bulan Desember. 

TSP, tercatat pada 1,18 per bulan lalu, menawarkan semacam gambaran sekilas tentang persepsi nilai seluruh ekosistem subnet serta kekuatan harga TAO. Meskipun TSP adalah metrik yang tidak sempurna, laporan tersebut menunjuk bahwa rebound pasca-halving ini mengindikasikan lebih banyak nilai mengalir ke subnet.

Terkait hal itu, 20% subnet teratas saat ini menguasai lebih dari 55% TSP, menurun dari sebelumnya saat 20% subnet teratas menguasai lebih dari 82% TSP setelah pengenalan token alpha, yang menandakan diversifikasi ekonomi yang meningkat di antara subnet. 

Laporan tersebut mencatat bahwa, sejauh mana subnet beroperasi sebagai bisnis yang berdiri sendiri, beberapa berfungsi lebih seperti "startup yang memanfaatkan output subnet untuk membangun model bahasa tanpa memerlukan modal besar di awal," sementara yang lain sudah merupakan operasi mapan yang memperluas ke Bittensor. 

Adopsi bisa dibilang berjalan lambat dibandingkan dengan pesatnya penggunaan model AI sumber tertutup seperti ChatGPT, yang sering disebut sebagai aplikasi konsumen dengan pertumbuhan tercepat dalam sejarah, meskipun ada juga kasus penggunaan di dunia nyata. Reading Football Club, misalnya, telah memanfaatkan produk intelijen video unggulan Score, Manako, untuk memproses data pertandingan sepak bola. 

Subnet lain, Yanez Compliance, menawarkan pemindai pencegahan kejahatan keuangan dan API data biometrik yang telah mengamankan "klien bernilai miliaran dolar." 

Untuk konteks, pengguna dapat melakukan staking TAO ke dalam pool likuiditas subnet untuk menerima token alpha sebagai imbalan, yang secara efektif memberi suara dengan TAO mereka pada subnet mana yang dianggap bernilai. Harga token alpha subnet ditentukan oleh rasio TAO terhadap alpha dalam pool-nya, dan subnet dengan permintaan pasar lebih tinggi menerima bagian emisi TAO harian yang lebih besar.

Terdapat efek flywheel di mana subnet memberikan nilai ekonomi pada keseluruhan jaringan Bittensor dengan menawarkan layanan dan komoditas AI, yang pada gilirannya menarik staker dan pengguna yang mendorong permintaan TAO.

"Masih awal, tetapi kami mulai melihat tanda-tanda pertama aliran nilai ini kembali ke token subnet, yang kini menjadi lebih dari sekadar insentif jaringan," tulis Silbert. "Mereka berfungsi sebagai validasi pasar, menandakan nilai yang diberikan setiap subnet bagi jaringan secara keseluruhan dan kecerdasan yang dihasilkannya."

Perubahan Protokol

Pada bulan Desember, Bittensor menyelesaikan halving jaringan pertamanya. Token TAO dari Bittensor mengikuti jadwal penerbitan yang mirip dengan Bitcoin, dengan batas token 21 juta yang akan didistribusikan secara bertahap seiring blok ditambang. 

Halving pertama Bittensor dipicu empat tahun setelah peluncuran jaringan ketika separuh total suplai telah beredar, mengurangi laju emisi token TAO baru ke pool likuiditas dari 7.200 per hari menjadi 3.600. 

"Harga TAO turun ke kisaran $150-$200 pada awal Februari 2026 seiring dengan penurunan pasar kripto secara umum," menurut laporan tersebut. "Namun, industri sangat memperhatikan apakah TAO akan mengikuti tren kenaikan pasca-halving yang berulang kali disaksikan pada Bitcoin setelah laju suplai baru dikurangi setengah."

Silbert sebelumnya pernah menyatakan bahwa TAO bisa menjadi bitcoin berikutnya. 

Ke depan, Bittensor berencana untuk meluncurkan pembaruan tata kelola pada paruh pertama tahun ini, yang akan memungkinkan validator dan pemilik subnet untuk memberikan suara pada upgrade protokol di masa depan. Selain itu, dalam beberapa bulan mendatang, Bittensor akan beralih dari model konsensus Proof of Authority, di mana hanya peserta terpilih yang dapat menyetujui perubahan pada buku besar, ke model yang lebih demokratis Nominated Proof of Stake.