Apakah ada masalah tersembunyi dalam keuangan Anda? Memahami konsep private credit.

Kegagalan Terbaru Picu Kekhawatiran di Pasar Kredit Privat

Pada bulan September, pemberi pinjaman otomotif Tricolor menyatakan bangkrut. Dikenal sebagai penyedia pinjaman kepada peminjam berisiko tinggi dengan dokumen minimal, kejatuhan Tricolor segera diikuti oleh keruntuhan First Brands, pemasok suku cadang mobil.

Bagi banyak orang, kegagalan beruntun ini mengingatkan pada tanda-tanda peringatan awal krisis keuangan tahun 2008. CEO JPMorgan Chase Jamie Dimon termasuk di antara mereka yang menarik paralel, dan mengatakan kepada para analis, “Ketika peristiwa seperti ini terjadi, naluri saya menyuruh saya untuk memperhatikan. Jika Anda menemukan satu ekor kecoa, kemungkinan masih banyak yang tersembunyi.”

Karena tekanan keuangan menyebar di kalangan pemberi pinjaman yang mendukung perusahaan seperti Tricolor dan First Brands, para ahli khawatir semakin banyak masalah mendasar yang muncul ke permukaan. Yang lebih mengkhawatirkan lagi adalah kemungkinan bahwa investor individu bisa menjadi yang paling rentan jika investasi berisiko tiba-tiba runtuh.

Tyler Gellasch, presiden dan CEO organisasi nirlaba Healthy Markets, menggambarkan situasi ini sebagai momen alarm kolektif. “Bahkan institusi paling canggih di dunia kini mempertanyakan risiko yang terkait dengan kepemilikan kredit privat mereka,” katanya. “Hampir tidak mungkin bagi investor rata-rata, seperti dokter gigi di Ohio, untuk benar-benar memahami risiko ini.”

Bahaya Tersembunyi Kredit Privat

Inti dari kekhawatiran ini terletak pada pertumbuhan pesat kredit privat—di mana perusahaan investasi memberikan pinjaman langsung kepada bisnis privat. Menurut Gellasch, perusahaan seperti Tricolor, First Brands, dan Market Financial Solutions yang berbasis di Inggris, yang gagal pada bulan Februari, semuanya mendapat manfaat dari tipe pinjaman ini. Berbeda dengan bank, para pemberi pinjaman ini sering melewati pemeriksaan ketat terhadap peminjam.

Meskipun banyak pinjaman kredit privat bisa jadi aman, kurangnya transparansi membuat bahkan investor berpengalaman merasa tidak nyaman, kata Gellasch kepada USA TODAY.

Haruskah Investor Ritel Mengambil Risiko Lebih Besar?

Gellasch tidak sendirian dalam kekhawatiran mengenai investor ritel. John Mousseau, chief investment officer di Cumberland Advisors, mencatat, “Ketika produk kompleks seperti ini dikemas untuk investor sehari-hari, biasanya itu menandakan pasar sudah mencapai puncak.”

Beberapa penawaran kredit privat menjanjikan imbal hasil yang sangat tinggi, terkadang melibatkan cryptocurrency, namun juga dijual oleh institusi besar seperti State Street dan WisdomTree. Bulan Agustus lalu, Presiden Donald Trump menandatangani perintah eksekutif untuk memperluas akses ke investasi alternatif, termasuk pasar privat, bagi peserta 401(k).

Para ahli memperingatkan bahwa tingkat ketidakjelasan yang sama yang membuat kredit privat sulit dievaluasi juga berarti bahwa investor mungkin tidak sadar ketika institusi sudah melakukan penarikan—hingga semuanya terlambat.

Meningkatnya Ketakutan dan Volatilitas Pasar

• Pada 3 Maret, CEO Apollo Global Management memprediksi akan terjadi goncangan besar di pasar privat, mengindikasikan gejolak bisa bertahan lama.
• Beberapa hari kemudian, BlackRock dilaporkan menurunkan nilai salah satu dana pinjaman privatnya menjadi nol, sementara saham Blue Owl Capital turun hampir sepertiga saat perusahaan itu mencoba menenangkan investor mengenai portofolio pinjamannya.
• Mantan kepala Goldman Sachs Lloyd Blankfein memperingatkan agar tidak memberi akses pasar privat pada investor ritel, menyamakan suasana saat ini dengan periode sebelum krisis keuangan. "Saya belum merasakan badai, tapi tanda-tanda peringatannya sudah ada," katanya.

Apakah Risikonya Dibesar-besarkan?

Tidak semua orang yakin situasinya sedang gawat. Jack Ablin, mitra pendiri dan kepala strategi investasi di Cresset Capital, percaya kecemasan ini bisa saja berlebihan. Ia menjelaskan bahwa banyak pinjaman bermasalah kemungkinan diterbitkan sebelum 2022, dan kini menghadapi pembiayaan ulang dengan tingkat bunga lebih tinggi, sehingga pembayaran kembali jadi lebih sulit bagi beberapa perusahaan.

“Kualitas keseluruhan lebih baik dari yang disangka banyak orang,” kata Ablin, seraya menunjukkan bahwa dana ini menawarkan imbal hasil lebih tinggi untuk mengkompensasi risiko tambahan. “Berinvestasi dengan hati-hati itu bijaksana, tapi saya masih melihat kredit privat sebagai kelas aset yang sah dan tidak terlalu khawatir.”

Tantangan bagi Investor Ritel di Pasar Privat

Meskipun ada jaminan, mereka yang khawatir dengan ketidakstabilan saat ini mengatakan ini adalah masa yang sangat berisiko bagi investor individu. Karena pasar privat tidak diperdagangkan secara publik, tidak ada cara jelas untuk menentukan nilai wajar, jelas Mousseau. “Harga sebenarnya hanyalah tebakan terpelajar, dan di pasar yang tertekan, semakin sulit untuk mengetahui berapa sebenarnya nilai aset tersebut.”

Ia menambahkan, "Ketika orang bersikeras bahwa risiko dibesar-besarkan, biasanya itu menandakan masalah yang lebih dalam di bawah permukaan."

Diadaptasi dari artikel asli di USA TODAY: Apakah 'private credit' meledakkan pasar keuangan? Apa yang perlu diketahui