Kinerja Q2 Costco yang mengalahkan ekspektasi memperkuat mesin pendapatan biaya keanggotaannya

Costco baru saja melakukan hal paling "Costco" yang mungkin. Mereka melaporkan satu kuartal lagi dengan pertumbuhan yang sangat mengesankan dan stabil — dan melakukannya tanpa melanggar janji merek “tanpa kejutan” yang telah menjadikan warehouse club ini seperti agama dalam hal kapitalisasi pasar. Di tengah semua kekacauan pasar, warehouse club ini terus melakukan yang terbaik: menjual banyak barang, menggerakkan banyak orang melewati pintunya, dan membiarkan biaya keanggotaan mengubah kegilaan menjadi margin laba.

Untuk Q2 FY 2026, Costco mengatakan penjualan bersih naik 9,1% menjadi $68,24 miliar, sementara laba bersih naik menjadi $2,04 miliar, atau $4,58 per saham terdilusi. Total pendapatan, yang menambah bagian yang benar-benar diidamkan investor — biaya keanggotaan — mencapai $69,6 miliar. Biaya keanggotaan sendiri sebesar $1,36 miliar, naik sekitar 14% dari tahun lalu, dan pendapatan operasional tumbuh menjadi $2,61 miliar. Itu sedikit lebih baik dari ekspektasi sebelum hari ini, ketika para analis secara luas memperkirakan $4,55 EPS dengan pendapatan $69,3 miliar, dengan penjualan toko yang sama (tidak termasuk bensin) naik 5,88%.

Costco tetap menjual paket hot dog dan tissue paper dalam kemasan 40, tapi model bisnisnya semakin mirip dengan bisnis berlangganan.

Penjualan yang sebanding untuk kuartal ini naik 7,4% secara perusahaan, dengan penjualan “didukung digital” naik 22,6%, mengingatkan bahwa operasi e-commerce Costco adalah register kedua yang signifikan. Tanpa memasukkan bensin dan pertukaran mata uang asing, penjualan yang sebanding masih naik 6,7% (melebihi estimasi Street’s 5,88%), dengan digital up 21,7%. Wilayah AS melakukan apa yang selalu dilakukan untuk Costco: pertumbuhan stabil di angka tunggal-menengah. Kanada dan “Internasional Lainnya” melakukan apa yang sudah mereka lakukan belakangan ini: menyebut bahwa merek Costco diterima di mana saja.

Costco juga mengumumkan pembaruan penjualan bulan Februari. Untuk periode empat minggu yang berakhir 1 Maret, penjualan bersih naik 9,5% menjadi $21,69 miliar, dengan penjualan yang sebanding seluruh perusahaan naik 7,9% (7% setelah penyesuaian). Kategori “Internasional Lainnya” adalah primadona utama pada Februari dengan kenaikan 17,9% — walau Costco mencatat bahwa waktu Imlek dan Tahun Baru China yang lebih lambat tahun ini (19 hari lebih lambat) mendorong wilayah itu sekitar empat poin persentase dan penjualan perusahaan total sekitar setengah poin.

Di balik layar, perusahaan tetap melakukan perhitungan yang sama: Melindungi value proposition, biarkan volume bekerja keras, dan biarkan biaya keanggotaan mempertebal margin. Selama 24 minggu pertama FY 2026, biaya keanggotaan berjumlah $2,68 miliar, total pendapatan mencapai $136,9 miliar, dan arus kas operasi sebesar $7,68 miliar. Costco juga terus mengembalikan kas dengan cara khasnya, melaporkan pembelian kembali saham sebesar $419 juta dan dividen dibayarkan sebesar $1,15 miliar selama periode tersebut.