Konsumen yang Berhati-hati Membuat Keuntungan Sektor Diskresioner Turun ke Level Terendah Sejak 2020

Raksasa Konsumen Diskresioner Hadapi Musim Laba Tersulit dalam Bertahun-tahun

Perusahaan besar di sektor konsumen diskresioner baru saja mengalami musim laporan laba terlemah dalam hampir enam tahun terakhir, dengan biaya tinggi yang terus bertahan, permintaan konsumen yang lesu, dan tekanan harga yang berkelanjutan membebani hasil keuangan mereka.

Pemimpin industri seperti Tesla, Ford, dan Starbucks semuanya melaporkan laba yang tidak memenuhi ekspektasi para analis.

Kisah Utama dari Bloomberg

Bloomberg Intelligence melaporkan bahwa hanya 56% perusahaan konsumen diskresioner di S&P 500 yang melampaui proyeksi laba GAAP pada kuartal keempat, jauh di bawah tingkat keberhasilan 73% untuk indeks yang lebih luas dan menjadi kinerja terendah sejak awal 2020.

Tantangan yang Dihadapi Sektor Ini

Menurut Steven Shemesh, analis ekuitas di RBC Capital Markets, konsumen menjadi lebih selektif dalam pengeluarannya seiring inflasi yang bertahan, dan tarif diperkirakan akan semakin menggerus margin laba pada paruh kedua tahun 2025.

Banyak perusahaan sudah kehabisan langkah efisiensi biaya yang mudah, seperti pengurangan tenaga kerja dan penghematan biaya transportasi, sehingga semakin sulit untuk meningkatkan margin. Sementara itu, setelah beberapa tahun menghadapi lonjakan biaya, konsumen mungkin mulai mencapai batasnya, mendorong beberapa retail untuk menurunkan harga guna merangsang penjualan, jelas Shemesh.

Chief Financial Officer Chipotle Mexican Grill, Adam Rymer, mencatat bahwa margin restoran perusahaan menurun sebagian karena mereka memilih tidak menaikkan harga menu sejalan dengan inflasi. Ia memperkirakan tekanan pada margin akan berlanjut pada 2026, terutama karena strategi harga ini.

Pembelian Barang Mahal dan Perilaku Konsumen

Shemesh juga menyoroti bahwa penjualan barang mahal—seperti kendaraan dan renovasi rumah—terpukul keras oleh tingginya suku bunga, yang membuat biaya pinjaman lebih mahal. Akibatnya, banyak konsumen enggan mengambil utang baru, dan tingkat keterlambatan pembayaran, terutama di kalangan peminjam muda dan berpenghasilan rendah, meningkat.

CEO O’Reilly Automotive, Brad Beckham, melaporkan penurunan penjualan alat-alat DIY, khususnya pada kategori non-esensial seperti aksesori dan penampilan mobil.

CEO Lowe’s Marvin Ellison tetap berhati-hati karena ketidakstabilan pasar perumahan yang berkelanjutan. Hal serupa juga diungkapkan CFO Home Depot, Richard McPhail, yang menyebutkan kenaikan suku bunga KPR, lebih sedikit penjualan rumah, dan kekhawatiran tentang pekerjaan serta biaya pinjaman sebagai faktor yang menekan pengeluaran konsumen—tren yang diperkirakan akan terus berlangsung tahun ini.

Belanja Konsumen yang Tertekan

Ketidakpastian tentang keamanan pekerjaan dan pertumbuhan upah terus menjadi tantangan di sektor ini. AS hanya menambah 181.000 pekerjaan tahun lalu—angka non-resesi terendah sejak 2003. Kenaikan upah melambat, harga tetap tinggi, dan kekhawatiran tentang hilangnya pekerjaan akibat AI semakin meningkat. Menurut ZipRecruiter, lebih banyak pencari kerja kini mau menerima perpindahan jabatan setara atau bahkan pemotongan gaji.

Yung-Yu Ma, kepala ahli strategi investasi di PNC Financial Services Group, mengatakan kepada BNN Bloomberg bahwa tren perekrutan menyerupai yang terjadi saat resesi, meski secara teknis ekonomi tidak masuk resesi. Pekerja dengan pekerjaan stabil masih mampu bertahan, namun pencari kerja menghadapi kondisi sulit, yang kemungkinan membuat konsumen menahan pengeluaran.

Keluarga berpenghasilan rendah merasakan tekanan paling nyata. Economic Policy Institute menemukan bahwa upah riil pekerja bergaji rendah menurun pada 2025 setelah bertahun-tahun tumbuh, tren yang menurut ekonom senior EPI, Elise Gould, dapat berdampak lebih luas terhadap perekonomian.

Para eksekutif perusahaan juga menyuarakan keprihatinan ini. CEO McDonald’s, Chris Kempczinski, mengatakan perusahaan terus menarik pelanggan berpenghasilan tinggi, namun kunjungan dari konsumen berpendapatan rendah menurun dan diperkirakan tetap tertekan.

Michael Linden, peneliti senior kebijakan di Washington Center for Equitable Growth, menekankan pentingnya pasar tenaga kerja: “Pasar tenaga kerja adalah kekuatan pendorong utama ekonomi AS.” Jika perekrutan kian melambat atau PHK meningkat, baik pengeluaran konsumen maupun laba perusahaan dapat menghadapi tantangan baru.

Melihat ke Depan Tahun 2026

Analis mengambil pandangan yang lebih hati-hati. Per 20 Februari, momentum revisi bersih ke depan 12 bulan untuk laba per saham sektor ini adalah -0,29, dibandingkan dengan 0,02 untuk S&P 500, menurut Bloomberg Intelligence—mengindikasikan lebih banyak revisi ke bawah daripada kenaikan.

Shemesh mencatat bahwa ekspektasi untuk kuartal ini mungkin terlalu optimis, dengan beberapa model mengasumsikan pemulihan yang lebih kuat daripada kondisi saat ini.

Justin Livengood, manajer portofolio senior di tim US Growth Small and Mid-Cap Invesco, menyarankan bahwa pengembalian pajak dan kemungkinan suku bunga yang lebih rendah dapat mendorong belanja konsumen dalam beberapa bulan mendatang. “Sebagian besar konsumen akan menerima pengembalian pajak yang lebih besar dari pemerintah dalam dua bulan ke depan dibandingkan biasanya,” ujarnya.

Masih ada area yang tahan banting. Shemesh menunjukkan bahwa retailer suku cadang mobil seperti O’Reilly Automotive bisa bertahan lebih baik, karena produk mereka sering menjadi kebutuhan. Beberapa segmen pasar furnitur juga berpotensi mendapat keuntungan saat konsumen mengganti barang yang dibeli selama pandemi.

Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg Businessweek

©2026 Bloomberg L.P.