Penjualan obligasi AS berlanjut namun selisih swap menyempit, dana fokus pada data tenaga kerja non-pertanian dan perkembangan perang

⑴ "Penjualan diam-diam" pada imbal hasil obligasi AS masih berlanjut, namun swap spread terus menyempit, menunjukkan perbedaan struktural yang menarik. Swap spread tenor 2 tahun justru melebar, karena suku bunga pasar uang terus naik dan kontrak berjangka SOFR terus turun. Pasar telah menunda ekspektasi penurunan suku bunga pertama oleh Federal Reserve hingga September, sementara pasar uang zona euro justru memperkirakan kenaikan suku bunga. ⑵ Penyempitan swap spread secara umum terkait dengan penerbitan obligasi korporasi investment grade yang padat minggu ini. Setelah jeda singkat di awal minggu, pasar menerima pasokan obligasi baru sebesar 50.55 billions dolar AS dari Selasa hingga Rabu, sedikit di bawah ekspektasi 60-70 billions dolar AS. Penerbitan obligasi baru dalam jumlah besar biasanya mendorong investor melakukan lindung nilai suku bunga melalui pasar swap, sehingga menekan swap spread. ⑶ Konflik Timur Tengah sedang membentuk ulang ekspektasi suku bunga global. Dengan perang yang tampaknya lebih berkepanjangan dan meluas, harga minyak dan LNG melonjak tajam, bayang-bayang inflasi global kembali menyelimuti. Brent crude untuk pertama kalinya sejak April 2024 menembus 85 dolar AS per barel, dan gangguan pasokan dari Qatar sebagai eksportir LNG terbesar kedua dunia memperparah kepanikan energi. ⑷ Efek transmisi lintas pasar sangat jelas. Sejak pembukaan Tokyo, obligasi AS tertekan seiring naiknya imbal hasil obligasi Jepang, dan penurunan lebih lanjut pada obligasi Eropa dan Inggris selama sesi London memperparah gelombang penjualan. Imbal hasil obligasi pemerintah Jerman mencatat kenaikan mingguan terbesar sejak Maret 2024, dan pasar uang kini memperkirakan probabilitas kenaikan suku bunga ECB pada Desember telah naik menjadi 60%. ⑸ Pasar kini menyoroti data ketenagakerjaan AS bulan Februari malam ini. Data ini diperkirakan akan terdistorsi oleh aksi mogok, cuaca buruk, serta penutupan pemerintah skala kecil. Di pasar saham, bursa global minggu ini kemungkinan mencatat penurunan mingguan sebesar 2,6%, namun dolar AS berpeluang mencatat kenaikan mingguan terbesar dalam setahun terakhir, dengan sentimen safe haven mendominasi segalanya.