Saham Moderna Turun 2,43% setelah Penyelesaian Paten Membuat Volume Perdagangan Jatuh ke Peringkat 206

Market Snapshot

Pada 6 Maret 2026, Moderna Inc.MRNA-2.43% (NASDAQ: MRNA) ditutup dengan penurunan 2,43%, menandai hari kedua berturut-turut mengalami kerugian. Saham tersebut diperdagangkan dengan volume sebesar $0,63 miliar, menempati peringkat ke-206 dalam aktivitas perdagangan harian. Kinerja ini terjadi setelah lonjakan signifikan sebesar 16% pada awal Maret setelah perusahaan tersebut mengumumkan penyelesaian sebesar $2,25 miliar untuk menyelesaikan sengketa paten selama empat tahun dengan Arbutus Biopharma dan Genevant Sciences.

Key Drivers

Volatilitas saham Moderna baru-baru ini mencerminkan penyelesaian dari pertempuran hukum berkepanjangan atas teknologi lipid nanopartikel (LNP) yang menjadi inti dari vaksin Spikevax dan mRESVIA mereka. Berdasarkan penyelesaian tersebut, perusahaan setuju untuk membayar $950 juta di muka pada Juli 2026 dan tambahan $1,3 miliar tergantung pada hasil banding di pengadilan federal. Kesepakatan ini dicapai beberapa hari sebelum persidangan juri yang dijadwalkan, menghilangkan kendala hukum utama dan memberi kejelasan terkait kewajiban royalti di masa depan. ModernaMRNA-2.43% menekankan bahwa tidak ada royalti berkelanjutan yang diperlukan untuk vaksin mRNA mereka, faktor krusial bagi profitabilitas jangka panjang.

Syarat keuangan dari penyelesaian tersebut dipandang menguntungkan dibandingkan dengan ketakutan awal investor terkait kewajiban yang lebih tinggi. Para analis mencatat bahwa total pembayaran $2,25 miliar itu merupakan beban yang bisa ditangani, terutama mengingat penjualan kumulatif vaksin Moderna sebesar $48 miliar. Analis Jefferies menyoroti tingkat royalti efektif 2%–5% yang tersirat dari penyelesaian tersebut, jauh lebih rendah daripada potensi tingkat dua digit jika sengketa ini berlanjut. Selain itu, perjanjian tersebut memberi Moderna lisensi non-eksklusif atas teknologi LNP milik Genevant, memastikan akses berkelanjutan terhadap sistem pengiriman yang krusial bagi portofolio penyakit infeksi mereka.

Meski resolusi tersebut menguntungkan, penurunan harga saham baru-baru ini pada 6 Maret menunjukkan kekhawatiran pasar yang masih ada. Walaupun penyelesaian menghapus risiko hukum langsung, pembayaran kontingen yang terkait dengan keputusan Federal Circuit tentang kekebalan kontraktor pemerintah masih bisa terjadi. Jika pengadilan menegaskan kewajiban berdasarkan Pasal 1498, Moderna mungkin harus menghadapi pembayaran tambahan $1,3 miliar dalam waktu 90 hari. Analis Bernstein Courtney Breen memperingatkan bahwa hasil ini bisa mengurangi cadangan kas hingga serendah $3,2 miliar di akhir tahun, mempersempit fleksibilitas keuangan Moderna.

Ke depan, penyelesaian ini memposisikan Moderna untuk fokus pada pipeline onkologi dan vaksin generasi terbaru. Perusahaan memperkirakan akan mengakhiri tahun 2026 dengan kas dan setara kas sebesar $4,5 miliar hingga $5 miliar, didukung oleh akses ke fasilitas kredit sebesar $900 juta. Analis William Blair, Myles Minter, menekankan bahwa uji klinis onkologi tahap akhir yang diharapkan tahun ini merupakan pendorong pertumbuhan utama, mengurangi ketergantungan pada penjualan vaksin era pandemi yang menurun. Selain itu, kemajuan regulasi pada vaksin kombinasi influeza-COVID dan mNexspike, suntikan COVID generasi berikutnya, semakin memperkuat prospek jangka panjang Moderna.

Lanskap litigasi paten yang lebih luas, bagaimanapun, tetap kompleks. Arbutus dan Genevant terus mengajukan klaim serupa terhadap Pfizer dan BioNTech, sementara gugatan paten Moderna sendiri terhadap rivalnya turut memperumit lingkungan persaingan. Pertarungan hukum yang terus berlangsung ini menunjukkan betapa tingginya nilai kekayaan intelektual dalam ruang vaksin mRNA. Untuk saat ini, penyelesaian dengan Arbutus dan Genevant memberikan solusi jangka pendek, namun investor akan memantau dengan cermat putusan di masa depan dan laju kemajuan pipeline Moderna untuk menilai nilai jangka panjangnya.