Imbal hasil obligasi AS turun secara berfluktuasi, dua kekuatan yaitu lemahnya lapangan kerja dan risiko inflasi saling tarik-menarik dengan intens.

⑴ Imbal hasil obligasi pemerintah AS turun pada hari Jumat dalam perdagangan yang bergejolak, karena pasar berjuang menyeimbangkan antara laporan pekerjaan yang lemah dan kekhawatiran inflasi yang terus berlanjut. Jumlah pekerjaan non-pertanian pada bulan Februari secara tak terduga berkurang sebanyak 92.000, jauh di bawah ekspektasi, sehingga meningkatkan ekspektasi bahwa Federal Reserve mungkin perlu mempercepat laju penurunan suku bunga. Namun, lonjakan harga minyak akibat konflik di Timur Tengah terus memperburuk kekhawatiran inflasi. ⑵ Imbal hasil obligasi acuan 10 tahun turun 2,7 basis poin menjadi 4,119%, setelah sebelumnya sempat menyentuh level tertinggi tiga minggu di 4,187%. Imbal hasil obligasi dua tahun anjlok 6,1 basis poin menjadi 3,538%. Meskipun turun dalam satu hari, imbal hasil minggu ini masih melonjak tajam, dengan obligasi 10 tahun dan dua tahun masing-masing naik sekitar 16 basis poin, dan diperkirakan akan mencatat kenaikan mingguan terbesar sejak awal April. ⑶ Thomas Urano, Co-Chief Investment Officer di Sage Advisory, menyoroti dilema pasar: "Ini adalah kombinasi yang tidak biasa, secara permukaan lingkungan makroekonomi masih cukup sehat, tetapi pasar tenaga kerja sangat lemah, sementara tekanan inflasi meningkat. Pasar obligasi AS saat ini berada dalam kebingungan, ragu-ragu dalam menimbang dua risiko utama—apakah risiko inflasi yang didorong oleh minyak mentah lebih perlu diwaspadai, atau kelemahan pasar tenaga kerja yang mungkin membebani pertumbuhan ekonomi lebih perlu menjadi perhatian." ⑷ Indikator ekspektasi inflasi terus meningkat. Imbal hasil break-even obligasi perlindungan inflasi AS lima tahun naik menjadi 2,608%, tertinggi dalam hampir satu tahun; imbal hasil break-even 10 tahun tercatat 2,327%, menunjukkan bahwa pasar memperkirakan tingkat inflasi tahunan rata-rata sekitar 2,3% selama 10 tahun ke depan. ⑸ Dari sisi ekspektasi suku bunga, setelah laporan pekerjaan dirilis, probabilitas pasar bahwa Federal Reserve akan memangkas suku bunga setidaknya 25 basis poin pada pertemuan bulan Juni naik menjadi 48,2%, lebih tinggi dari sekitar 30% di awal minggu ini. Kemungkinan tindakan pada pertemuan bulan Maret atau April hampir sepenuhnya dikesampingkan. Tekanan ganda dari pekerjaan yang lemah dan risiko inflasi membuat pejabat Federal Reserve menghadapi pilihan kebijakan yang sulit.