Pandangan: Risiko kredit swasta di Amerika Serikat meningkat, institusi besar seperti BlackRock menghadapi tekanan penebusan, yang mungkin menyebabkan peristiwa kredit berisiko tinggi

Odaily melaporkan bahwa KOL kripto Phyrex Ni memposting di platform X, menyatakan bahwa risiko kredit swasta di Amerika Serikat baru-baru ini mulai terlihat, dengan rincian sebagai berikut:

1. HPS Corporate Lending Fund milik BlackRock (dengan skala sekitar 26 miliar dolar AS) menerima permintaan penebusan sekitar 9,3% dari total dana pada kuartal pertama 2026, sekitar 1,2 miliar dolar AS. Batas pembelian kembali kuartalan dana awalnya adalah 5%, dan ini adalah pertama kalinya batas likuiditas tercapai, sehingga jumlah yang benar-benar dapat ditebus sekitar 620 juta dolar AS.

2. BCRED milik Blackstone pada kuartal yang sama menerima permintaan penebusan sekitar 7,9% dari total dana, sekitar 3,7 miliar dolar AS. Blackstone menaikkan batas pembelian kembali dari 5% menjadi 7%, dan secara internal menyuntikkan sekitar 400 juta dolar AS, di mana lebih dari 150 juta dolar AS berasal dari eksekutif dan karyawan senior.

3. OBDC II milik Blue Owl dengan skala sekitar 1,6 miliar dolar AS juga menghadapi tekanan penebusan. Dana ini menjual sekitar 1,4 miliar dolar AS aset kepada dana pensiun dan institusi asuransi Amerika Utara, dan mengubah kerangka penebusan kuartalan dari 5% menjadi pengaturan pengembalian maksimum sekitar 30%, melibatkan sekitar 128 perusahaan di 27 industri.

4. Data Fitch pada bulan Februari menunjukkan bahwa BDC non-listing permanen yang dipantau rata-rata tingkat penebusan pada kuartal keempat 2025 naik menjadi 4,5% dari NAV, meningkat signifikan dari 1,6% pada kuartal sebelumnya, menunjukkan tekanan penarikan dana telah menyebar di seluruh saluran kredit swasta ritel.

5. Posisi put protektif institusi pada ETF kredit mencapai level tertinggi sepanjang sejarah, menunjukkan bahwa institusi sedang melakukan lindung nilai terhadap kemampuan pembayaran peminjam dasar, keaslian valuasi buku, dan kelayakan penebusan.

6. Suku bunga tinggi yang berkelanjutan dan pelonggaran suku bunga The Fed yang lambat menyebabkan kesulitan refinancing meningkat, sehingga kredit swasta menghadapi risiko gagal bayar yang lebih besar dan pelebaran spread kredit.

7. Infrastruktur AI juga mungkin terdampak. Dengan pengetatan lingkungan kredit, biaya pendanaan untuk pusat data, server, dan jaringan pendukung akan meningkat, laju ekspansi melambat, dan tekanan pendanaan untuk proyek terkait AI akan meningkat. S&P Global Ratings telah memasukkan "penerbitan obligasi teknologi yang didorong AI, risiko valuasi AI, dan peningkatan leverage institusi non-bank" sebagai variabel kunci likuiditas pasar kredit pada tahun 2026.

Secara keseluruhan, ketatnya likuiditas kredit swasta telah terlihat di beberapa dana besar, dan jika lingkungan suku bunga tinggi berlanjut, tekanan penebusan dan risiko gagal bayar mungkin akan semakin meningkat.