BlackRock Menghadapi Tantangan dalam Kredit Swasta: Haruskah Investor Mempertimbangkan untuk Menjual Saham?

BlackRock Menghadapi Tantangan Kredit Swasta di Tengah Ketidakpastian Pasar

Saham BlackRock (BLK) telah turun sebesar 10,7% tahun ini, sebagian besar disebabkan oleh gejolak terbaru di sektor kredit swasta yang telah menurunkan kepercayaan investor. Perusahaan baru-baru ini membatasi penarikan dari HPS Corporate Lending Fund (HLEND) miliknya setelah lonjakan permintaan penebusan, seperti yang pertama kali dilaporkan oleh Financial Times.

HLEND, salah satu kendaraan kredit swasta terbesar milik BlackRock dengan sekitar $26 miliar aset, menerima permintaan penebusan hampir $1,2 miliar pada kuartal ini—sekitar 9,3% dari nilai aset bersihnya. Namun, dana tersebut hanya akan memproses penebusan sebesar $620 juta, sesuai dengan batas kuartalan 5% yang telah ditetapkan.

Akuisisi BlackRock atas HPS Investment Partners tahun lalu merupakan bagian dari strategi diversifikasi ke kredit swasta, melampaui pasar publik tradisional. Perusahaan juga memperluas jangkauan dengan mengakuisisi ElmTree Funds, Preqin, dan Global Infrastructure Partners, sekaligus memperkuat platform teknologi Aladdin serta kehadirannya di ruang data pasar swasta yang tumbuh pesat.

Terlepas dari upaya ini, manajer aset alternatif—termasuk BlackRock, Apollo Global, Blue Owl Capital, dan Blackstone—menghadapi tekanan akibat meningkatnya tingkat penebusan, likuiditas yang semakin ketat, pengawasan valuasi yang lebih ketat, dan kekhawatiran terhadap potensi gagal bayar. Hasilnya, saham-saham perusahaan ini mengalami kinerja negatif tahun ini.

Kinerja Harga Sejak Awal Tahun

Sumber: Zacks Investment Research

Kekhawatiran Kredit Swasta di Seluruh Industri

Peningkatan permintaan penebusan HLEND terjadi ketika kekhawatiran tentang risiko sistemik di sektor kredit swasta semakin menguat. Awal bulan ini, Blackstone menaikkan batas penebusannya dari 5% menjadi 7% guna mengatasi peningkatan penarikan investor. Demikian pula, Blue Owl Capital baru-baru ini membatasi penarikan dari salah satu dana yang berfokus pada ritel. CEO Apollo Global, Marc Rowan, juga memperingatkan bahwa industri kredit swasta mungkin menghadapi gejolak akibat meningkatnya gagal bayar, terutama pada pinjaman perusahaan perangkat lunak.

Mengingat perkembangan ini, sangat penting untuk menilai bagaimana tantangan tersebut dapat berdampak pada BlackRock dan menentukan pendekatan terbaik bagi investor yang mempertimbangkan saham tersebut di situasi saat ini.

Pertumbuhan BlackRock Melalui Diversifikasi Produk

BlackRock memprioritaskan ekspansi penawaran produk dan sumber pendapatan, didukung oleh akuisisi strategis. Pendekatan ini mendorong pertumbuhan stabil aset kelolaan (AUM), yang mencatat tingkat pertumbuhan tahunan gabungan (CAGR) sebesar 10,1% dari 2020 hingga 2025, mencapai rekor $14,04 triliun pada akhir 2025.

Pada 2025, BlackRock memperoleh arus masuk bersih sebesar $698 miliar, merupakan rekor, setelah $641 miliar pada 2024. Upaya berkelanjutan perusahaan dalam memperkuat platform iShares ETF—yang kini menawarkan lebih dari 1.700 ETF secara global—dan fokus pada strategi ekuitas aktif diperkirakan akan mempertahankan momentum tersebut. BlackRock juga memperluas lini produk iBonds ETF dan meluncurkan dana pinjaman dengan leverage untuk semakin mendiversifikasi produknya dan memperkuat posisinya di pasar.

Secara internasional, BlackRock bermitra dengan Jio Financial untuk mengembangkan bisnisnya di India dan kini melayani klien secara global, dengan hampir 40% AUM berasal dari luar Amerika Serikat. Inisiatif diversifikasi dan ekspansi global ini diharapkan dapat memperbaiki komposisi pendapatan perusahaan, mengurangi risiko konsentrasi, dan mendukung pertumbuhan AUM lebih lanjut. Selama lima tahun terakhir, pendapatan GAAP BlackRock tumbuh pada CAGR 8,4%.

Pengembalian Modal dan Nilai Bagi Pemegang Saham

Pada 31 Desember 2025, BlackRock melaporkan kas dan setara kas sebesar $11,5 miliar, dengan total pinjaman sebesar $12,8 miliar, mencerminkan posisi likuiditas yang kuat.

Perusahaan secara konsisten menaikkan dividennya, mengumumkan kenaikan 10% menjadi $5,73 per saham pada Januari 2026. Selama lima tahun terakhir, BlackRock telah menaikkan dividen lima kali, mencapai tingkat pertumbuhan tahunan 5,02%. Rasio pembayaran dividen tercatat di angka 43%, dibandingkan dengan 93% untuk Blackstone, 27% untuk Apollo Global, dan 107% untuk Blue Owl Capital.

BlackRock juga menjalankan program pembelian kembali saham yang aktif. Pada Januari, dewan direksi menyetujui pembelian kembali tambahan 7 juta saham, dengan rencana membelanjakan setidaknya $1,8 miliar untuk pembelian kembali saham tahun ini, setelah $1,6 miliar pada 2025.

Pandangan Analis untuk BlackRock

Perkiraan analis untuk laba BlackRock pada 2026 dan 2027 tetap stabil di $53,64 dan $60,91 per saham, masing-masing menggambarkan proyeksi pertumbuhan sebesar 11,5% dan 15,4%.

Tren Revisi Estimasi

Sumber: Zacks Investment Research

Penilaian dan Pertimbangan Investasi

Rasio harga terhadap laba (P/E) 12 bulan ke depan BlackRock berada di angka 17,32, yang lebih tinggi daripada rata-rata industri di 12,66, sehingga sahamnya dianggap relatif mahal.

P/E 12 Bulan Ke Depan

Sumber: Zacks Investment Research

Dibandingkan dengan pesaing seperti Blackstone, Apollo Global, dan Blue Owl Capital, BlackRock diperdagangkan dengan harga premium. Selain itu, biaya perusahaan telah meningkat pada CAGR 10,3% selama lima tahun terakhir, didorong oleh biaya administrasi dan akuisisi yang lebih tinggi. Biaya ini diperkirakan akan tetap tinggi seiring BlackRock terus berekspansi. Risiko geopolitik dan fluktuasi mata uang juga dapat memengaruhi pendapatan internasional.

Terlepas dari tantangan di sektor kredit swasta, eksposur BlackRock tetap terbatas—alternatif, termasuk pasar swasta, hanya mencakup 3% dari total AUM pada Desember 2025. Dengan rekor AUM dan diversifikasi yang berkelanjutan, posisi BlackRock cukup kuat, namun investor perlu mengawasi risiko kredit swasta dan respons strategis perusahaan. Pemegang saham saat ini dapat mempertimbangkan untuk mempertahankan posisi mereka.

Saat ini, BLK memegang Zacks Rank #3 (Tahan).