JPY: Guncangan volatilitas dapat mendorong rebound – MUFG

Para ahli strategi MUFG Derek Halpenny, Lee Hardman, dan Abdul-Ahad Lockhart mencatat bahwa Yen Jepang belum mendapatkan keuntungan dari lonjakan volatilitas terbaru, dengan indeks JPY trade‑weighted milik BoJ mendekati level terendah sepanjang tahun ini. Namun, mereka menekankan bahwa guncangan volatilitas sebelumnya memicu penguatan tajam JPY, dan pengetatan pada akumulasi carry trade berbasis JPY dapat menyebabkan pemulihan Yen berlawanan tren jika risk aversion meningkat.

Risiko carry trade untuk Yen Jepang

"Di sisi lain, mata uang pendanaan seperti JPY belum mengalami rebound. Indeks JPY trade‑weighted milik BoJ tetap mendekati level terendah sepanjang tahun ini. JPY menguat pada dua kesempatan terakhir ketika volatilitas FX melonjak, pertama pada April 2025 dan kemudian di musim panas 2024."

"Selama guncangan harga energi besar terakhir pada tahun 2022, JPY adalah salah satu mata uang G10 dengan performa terburuk (bersama SEK), karena Jepang terkena dampak buruk dari perubahan terms-of-trade yang tajam dan BoJ mempertahankan sikap hati-hati, menjaga suku bunga tetap sementara Fed dan bank sentral besar lainnya menaikkan suku bunga jauh dari level nol."

"Perbedaan kebijakan ini mendorong pembentukan carry trade berbasis JPY."

"JPY trade‑weighted telah melemah secara signifikan sejak guncangan energi 2022 sekitar 23%, dengan lebih dari setengah kerugian tersebut terjadi setelah volatilitas pasar memuncak pada April 2025 saat Trump mengumumkan tarif Hari Pembebasan."

"Pergerakan harga ini menyoroti risiko bahwa JPY dapat melakukan rally berlawanan tren jika guncangan volatilitas akibat konflik di Timur Tengah meningkat, dipicu oleh pengetatan posisi carry trade berbasis JPY yang telah dibentuk sejak konflik Ukraina dimulai pada tahun 2022."

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan telah ditinjau oleh editor.)