JPMorgan memperingatkan bahwa konflik dengan Iran dapat menyebabkan penurunan pasar sebesar 10%

Wall Street Menghadapi Kekhawatiran yang Meningkat terkait Konflik Iran

Pekan lalu, pasar keuangan sebagian besar merespons situasi yang memanas di Iran seolah hanya sebagai siklus berita yang mengganggu—mengkhawatirkan dan mahal, namun tetap dapat dihadapi dengan sedikit optimisme dan perdagangan strategis. Namun, JPMorgan Chase kini telah mengkuantifikasi kekhawatiran tersebut, memberikan angka konkret atas kecemasan Wall Street.

Menurut laporan Bloomberg pada hari Senin, Andrew Tyler, yang memimpin intelijen pasar global di JPMorgan, telah mengambil pandangan yang lebih hati-hati. Ia memperingatkan bahwa saham Amerika Serikat belum cukup siap menghadapi penurunan signifikan jika konflik Iran berlanjut dan harga minyak tetap di atas $100 per barel. Tyler memperkirakan S&P 500 dapat turun sekitar 10% dari puncaknya, stabil di kisaran 6.270, walaupun pandangan umumnya tetap netral tanpa pengurangan risiko besar.

Meski ada peringatan tersebut, respons pasar tetap cukup tenang, kecuali beberapa fluktuasi kecil. Bahkan CEO Goldman Sachs, David Solomon, mengaku terkejut melihat reaksi Wall Street yang tetap tenang. Lalu, apa yang mendorong kekhawatiran yang kembali muncul? Harga minyak melonjak, dengan minyak mentah menyentuh $120 per barel seiring meningkatkan konflik dan tekanan terhadap pelayaran di Selat Hormuz. Futures saham AS turun, indeks volatilitas VIX melonjak ke 31,45, dan Russell 2000 sempat masuk ke wilayah koreksi.

Ketegangan ini terus meningkat. Pekan lalu, minyak mentah West Texas Intermediate melonjak 35%—kenaikan mingguan terbesar sejak kontrak ini dimulai pada 1983—sementara S&P 500 hanya turun 2% dan Nasdaq sedikit di atas 1%. Ketidaksesuaian ini mulai terlihat bukan sebagai kekuatan pasar, melainkan investor bertaruh bahwa krisis ini akan berlalu dengan cepat, seperti gejolak geopolitik sebelumnya.

Menariknya, komunikasi internal JPMorgan berubah dengan cepat. Beberapa hari lalu, analis bank ini menggambarkan peristiwa geopolitik besar umumnya menyebabkan penurunan 5%–6% yang biasanya pulih dalam beberapa minggu. Mereka mencatat banyak ahli strategi cenderung meremehkan risiko geopolitik, sering merekomendasikan untuk “buy the dip,” dan menyimpulkan situasi Iran saat ini juga memberikan peluang seperti itu.

Namun, perspektif JPMorgan hampir berubah setiap hari. Senin lalu, ahli strategi Mislav Matejka menyarankan ketegangan geopolitik ini sebenarnya bisa menjadi kesempatan untuk berinvestasi lebih lanjut, mengingat fundamental yang positif. Ia mendorong investor jangka panjang untuk memanfaatkan kelemahan pasar. Namun, hanya seminggu kemudian, pandangan Matejka menjadi lebih waspada, menyatakan bahwa kondisi bisa memburuk sebelum membaik, walaupun ia masih percaya penurunan yang terjadi kemungkinan hanya berlangsung beberapa hari atau minggu, bukan berbulan-bulan.

Harga Energi Menjadi Fokus Utama Risiko Pasar

Pendorong utama ketidakstabilan pasar bukan hanya konflik itu sendiri, tapi dampak kenaikan harga minyak terhadap inflasi, pertumbuhan ekonomi, dan laba perusahaan. Minggu lalu, JPMorgan Asset Management menyoroti bahwa guncangan energi sangat merusak karena bisa memicu resesi dan inflasi sekaligus. Selat Hormuz, yang menangani sekitar 20% pasokan minyak dunia, diidentifikasi sebagai kerentanan kritis.

Analis memperingatkan bahwa penutupan total selat bisa mendorong harga minyak di atas $100 per barel dan jika situasi berlanjut, dapat menambah 1%–1,5% pada angka inflasi dan pertumbuhan PDB AS. Hal ini terjadi pada saat yang sulit bagi Wall Street, dengan inflasi sudah berada di angka 3% dan laporan pekerjaan Februari mengungkapkan kehilangan 92.000 pekerjaan. Kondisi seperti ini tidak mendukung untuk menyerap guncangan ekonomi yang dipicu energi dan mulai menyerupai stagflasi.

Dalam catatan terpisah pada hari Senin, JPMorgan memperingatkan bahwa serangan terhadap Pulau Kharg Iran—yang bertanggung jawab atas 90% ekspor minyak mentah negara itu—akan “segera menghentikan sebagian besar” pengiriman tersebut dan kemungkinan memicu tindakan balasan di Selat Hormuz atau terhadap infrastruktur energi regional.

JPMorgan tidak memprediksi kejatuhan pasar yang katastrofis, tetapi mengeluarkan peringatan yang lebih spesifik: Wall Street mungkin meremehkan risiko bahwa krisis kebijakan luar negeri dapat berubah menjadi skenario stagflasi dengan dampak serius terhadap keuntungan perusahaan. Masalah saat ini terfokus pada harga energi, dan itu adalah tantangan yang tidak bisa dianggap remeh.