Ketika blokade Selat mengubah "percepatan tingkat kedua" menjadi "tidak ada minyak yang bisa diangkut", apakah siklus pengiriman minyak telah mencapai puncaknya?

1. Apa yang Terjadi? Mengapa Harga Minyak Melonjak, namun Saham Pengiriman Minyak Tidak Naik Justru Turun

Dalam krisis Selat Hormuz kali ini, pasar mengamati adanya penyimpangan yang signifikan: harga minyak mentah internasional melonjak tajam, bahkan ada ekspektasi menembus 120 dolar per barel, tetapi sejak 4 Maret saham utama pengiriman minyak justru mengalami aksi jual besar-besaran.

Setelah terjadi konflik, harga pengiriman minyak di pasar spot memang mencatat nilai ekstrem yang mencengangkan secara historis. Indeks WS rute Timur Tengah ke Asia Timur sempat melonjak ke 465, memecahkan rekor puncak yang pernah terjadi 50 tahun lalu di masa krisis minyak, sementara sewa setara spot VLCC (TCE) hampir menyentuh tingkat luar biasa sebesar 470.000 hingga 480.000 dolar AS per hari. Namun, lonjakan tarif ini pada dasarnya adalah kemakmuran palsu yang tidak didukung likuiditas nyata.

Saat ini, volume lalu lintas di Selat Hormuz menurun secara drastis. Dalam kondisi normal sejarah, volume kapal yang melintas per hari di selat ini berada di kisaran 100 hingga 160 kapal, tetapi belakangan ini bahkan menyusut menjadi satu digit sangat rendah, turun lebih dari 90% dibandingkan keadaan normal. Di sisi lain, lebih dari separuh perusahaan asuransi internasional telah mengeluarkan pemberitahuan pembatalan polis asuransi perang, dan premi asuransi perang secara kumulatif naik hingga 500% dibandingkan sebelum konflik. Tanpa perlindungan asuransi perang, pada dasarnya berarti transportasi komersial terhenti, pengiriman minyak dari Teluk Persia mengalami kondisi "ada harga tapi tidak ada pasar", sama sekali tidak ada transaksi kargo nyata yang terjadi.

Reaksi awal pasar bersifat mekanis—Selat Hormuz menanggung 20% perdagangan minyak mentah dunia. Jika terjadi blokade, semua VLCC di Teluk Persia terperangkap seperti di "bathub", sementara kapal kosong di luar selat tidak ada muatan yang bisa diangkut. Dengan ekstrapolasi linear yang ekstrim, beberapa pendapat mengatakan bila pasokan minyak Timur Tengah benar-benar terputus, konsumsi minyak global akan memasuki fase "penjatahan masa perang", dan industri pelayaran akan menghadapi jurang dari "lonjakan tarif pengiriman" langsung menuju "berhentinya perdagangan".

……