Apakah Sekarang Saat yang Tepat untuk Mempertimbangkan Menjual Saham Blackstone karena Kekhawatiran terhadap Private Credit Meningkat?

Blackstone Menghadapi Hambatan di Tengah Gejolak Pasar Kredit Privat

Manajer aset alternatif, termasuk Blackstone Inc. (BX), berada di bawah tekanan dalam beberapa bulan terakhir akibat meningkatnya kekhawatiran terhadap sektor kredit privat, arus keluar modal, dan tantangan ekonomi yang lebih luas. Dalam kuartal terakhir, saham Blackstone turun 28,2%, melebihi penurunan 21,4% yang dialami rekan-rekan industrinya.

Kepercayaan pasar terguncang ketika dana kredit privat andalan Blackstone senilai $82 miliar (BCRED) mengalami lonjakan permintaan penarikan, dengan penarikan melebihi batas triwulan normal. Hal ini menimbulkan kekhawatiran tentang likuiditas dana dan stabilitas keseluruhan kendaraan kredit privat. Sebagai respons, Blackstone meningkatkan batas penarikan dari 5% menjadi 7% pada awal bulan ini.

Lonjakan penarikan ini sebagian besar disebabkan oleh kebangkrutan profil tinggi dan masalah kredit baru-baru ini di sektor seperti pemasok otomotif dan pemberi pinjaman subprime, yang memicu ketakutan akan meningkatnya gagal bayar pinjaman dalam portofolio kredit privat. Selain itu, investor menjadi lebih berhati-hati terhadap eksposur ke perusahaan perangkat lunak dan teknologi, yang sedang menghadapi ketidakpastian akibat disrupsi berbasis AI dan laju pertumbuhan yang melambat.

Kenaikan hasil obligasi dan fluktuasi suku bunga juga membuat akuisisi dengan leverage dan investasi real estat—area utama bagi Blackstone—kurang menarik, yang juga berkontribusi pada penurunan saham perusahaan.

Tantangan-tantangan ini bukan hanya dialami Blackstone. Manajer aset alternatif utama lainnya, seperti BlackRock (BLK), Apollo Global (APO), dan Blue Owl Capital Inc. (OWL), juga mengalami penurunan harga saham, dengan kerugian masing-masing sebesar 13.1%, 28.1%, dan 39.1% selama tiga bulan terakhir.

Kinerja Saham 3-Bulan

Sumber: Zacks Investment Research

Tanggapan Industri dan Pertimbangan Investor

Baru-baru ini, Blue Owl Capital membatasi penarikan dari salah satu dana yang berfokus pada ritel, sementara CEO Apollo Global, Marc Rowan, memperingatkan bahwa industri kredit privat dapat mengalami perombakan akibat meningkatnya gagal bayar di antara peminjam sektor perangkat lunak. BlackRock juga memberlakukan pembatasan penarikan dari HPS Corporate Lending Fund setelah lonjakan permintaan penarikan.

Mengingat lingkungan yang menantang bagi para manajer aset alternatif, investor harus mempertimbangkan apakah akan mempertahankan atau keluar dari posisi mereka. Sebelum mengambil keputusan, sangat penting untuk mengevaluasi kesehatan keuangan dan prospek pertumbuhan Blackstone guna memastikan apakah saham ini masih menawarkan potensi jangka panjang yang menarik.

Kekuatan Inti Blackstone

Pertumbuhan Aset yang Kuat

Blackstone berhasil mempertahankan basis aset yang kuat, dengan total aset yang dikelola (AUM) dan AUM yang menghasilkan biaya tumbuh pada tingkat pertumbuhan tahunan majemuk sebesar 15,6% dan 14,4% selama lima tahun terakhir. Hingga akhir tahun 2025, total AUM perusahaan mencapai rekor $1,27 triliun.

Pertumbuhan ini didorong oleh arus masuk modal yang stabil, investasi strategis pada sektor pertumbuhan tinggi seperti infrastruktur dan teknologi, serta keberhasilan upaya penggalangan dana. Fokus Blackstone pada area seperti infrastruktur digital, AI, transisi energi, dan ilmu kehidupan telah memberikan momentum signifikan. Ekspansi ke platform kekayaan privat dan asuransi semakin mendiversifikasi aliran pendapatan, sementara produk inovatif seperti kendaraan abadi telah memperluas basis investor.

Berbagai penawaran produk perusahaan dan posisinya sebagai pemimpin di investasi alternatif diperkirakan akan terus mendorong ekspansi AUM.

Penggalangan Dana yang Efektif

Meski iklim penggalangan dana cukup sulit, Blackstone tetap berhasil menarik modal. Per 31 Desember 2025, perusahaan memiliki $198,3 miliar modal tersedia (“dry powder”) untuk investasi baru. Pada 2024 dan 2025, Blackstone mengucurkan $133,9 miliar dan $138,2 miliar, menempatkan diri untuk meraih peluang saat terjadi disrupsi pasar. Perusahaan juga melihat peluang menjanjikan di pasar seperti India dan Jepang.

Pada April 2025, Blackstone, bersama Wellington dan Vanguard, membentuk kemitraan untuk menciptakan solusi multi-aset yang disederhanakan, mengombinasikan pasar publik dan privat dengan tujuan memperluas akses investor ke portofolio berkualitas institusional dan menjawab kebutuhan diversifikasi jangka panjang.

Tinjauan Valuasi

Saat ini, saham Blackstone diperdagangkan dengan valuasi premium dibandingkan rata-rata industri. Rasio price-to-earnings (P/E) forward 12 bulan perusahaan tercatat 16,58, jauh lebih tinggi dari rata-rata industri sebesar 9,76.

Perbandingan Rasio P/E Forward

Sumber: Zacks Investment Research

Haruskah Anda Membeli, Menahan, atau Menjual Saham Blackstone Saat Ini?

Valuasi Blackstone yang tinggi dibandingkan pesaingnya menimbulkan kehati-hatian terhadap prospek jangka pendek. Perusahaan menghadapi tantangan dari kondisi kredit yang lebih ketat, kenaikan suku bunga, aktivitas transaksi yang lesu pada ekuitas privat dan real estat, serta kekhawatiran akan peluang exit—semua faktor ini dapat memengaruhi kinerja dalam waktu dekat.

Walaupun kerugian kredit langsung bukan kekhawatiran utama, ketidakpastian yang terus berlanjut di pasar kredit privat dapat terus memengaruhi Blackstone melalui sentimen investor, potensi penarikan dana, dan perlambatan penggalangan dana. Investor ritel dan kanal kekayaan tetap berhati-hati terhadap kendaraan kredit semi likuid, yang bisa mengakibatkan arus keluar yang berlanjut atau masuk yang melambat, sehingga memberikan tekanan pada AUM dan pendapatan berbasis biaya.

Revisi estimasi analis baru-baru ini menunjukkan pandangan yang kurang optimis terhadap pertumbuhan laba Blackstone. Meskipun proyeksi untuk 2026 dan 2027 menunjukkan pertumbuhan tahunan masing-masing sebesar 14% dan 26,8%, kedua estimasi tersebut telah direvisi turun dalam sebulan terakhir.

Tren Estimasi Laba

Sumber: Zacks Investment Research

Perspektif Jangka Panjang

Terlepas dari tantangan saat ini, platform Blackstone yang terdiversifikasi—meliputi ekuitas privat, real estat, kredit, infrastruktur, dan solusi hedge fund—memungkinkan perusahaan untuk menghasilkan berbagai sumber pendapatan. Sebagai manajer aset alternatif terbesar di Amerika Serikat, merek kuat Blackstone dan hubungan institusional yang mendalam kemungkinan besar akan mendukung pertumbuhan berkelanjutan AUM dan pendapatan berbasis biaya dari waktu ke waktu.

Investor yang konservatif mungkin memilih untuk menghindari saham Blackstone saat ini karena kekhawatiran valuasi, namun pemegang saham yang ada dapat mempertimbangkan untuk mempertahankan posisi mereka, mengingat prospek jangka panjang perusahaan tetap solid. Investor harus memantau perkembangan di pasar kredit privat dan respons strategis Blackstone sebelum mengambil keputusan investasi baru.

Saat ini, Blackstone memegang Zacks Rank #3 (Tahan).

Menjelajahi Peluang di Luar Saham AI Arus Utama

Ledakan artificial intelligence telah menciptakan kekayaan besar, namun pengembalian terbaik mungkin berasal dari perusahaan yang kurang dikenal namun menangani tantangan global besar. Perusahaan AI yang sedang muncul ini bisa memberikan potensi naik substansial dalam beberapa bulan dan tahun mendatang.

Sumber Daya Tambahan