Kripto hanyalah keuangan dengan infrastruktur baru: Kepala fintech ASIC Australia

Blockchain dan crypto adalah teknologi yang menjalankan fungsi yang sama seperti infrastruktur keuangan yang sudah ada, sehingga tidak seharusnya diperlakukan sebagai kelas aset terpisah saat merancang undang-undang, menurut kepala fintech dari regulator sekuritas Australia.

Dalam sebuah makalah yang dipresentasikan di Melbourne Money & Finance Conference pada hari Rabu, Kepala fintech Australian Securities and Investments Commission (ASIC), Rhys Bollen, mengatakan bahwa crypto seharusnya diatur berdasarkan "substansi ekonomi daripada bentuk teknologi."

Sekuritas yang ditokenisasi seharusnya masuk ke dalam hukum sekuritas, dan stablecoin harus memicu undang-undang layanan pembayaran, kata Bollen, sambil mencatat bahwa elemen lain dari crypto dapat dikenakan hukum perlindungan konsumen.

Pendekatan Bollen berbeda dengan kerangka regulasi yang spesifik untuk crypto di negara lain, seperti CLARITY Act di AS dan kerangka Markets in Crypto-Assets Regulation di Eropa.

Bollen berpendapat bahwa tiga fungsi utama keuangan — alokasi modal, pembayaran, dan manajemen risiko — telah berkembang seiring kemajuan teknologi dan bahwa teknologi distributed ledger, seperti blockchain, tidak seharusnya diperlakukan secara berbeda:

“Aset digital pada dasarnya merupakan teknologi baru dari aktivitas keuangan yang sudah berlangsung lama. Meskipun mekanisme penerbitan, transfer, dan pencatatan telah berubah, fungsi ekonomi utama dari instrumen-instrumen ini tidak berubah.”

“Sistem regulasi telah berkali-kali beradaptasi terhadap perubahan teknologi – dari instrumen kertas hingga pencatatan elektronik – tanpa meninggalkan prinsip-prinsip dasar seperti perlindungan konsumen, integritas pasar, dan stabilitas sistemik,” tambah Bollen.

Australia tidak sedang merancang satu undang-undang crypto utama

Australia sudah mulai mengadopsi pendekatan ini, di mana undang-undang crypto utama, Digital Asset Framework bill, hanya berusaha mengubah beberapa bagian dari Corporations Act, kata Bollen.

“RUU ini tidak meninggalkan kerangka layanan keuangan yang sudah ada. Sebaliknya, RUU ini memperkenalkan perubahan khusus yang mengintegrasikan platform aset digital ke dalam arsitektur regulasi yang sudah mapan.”

Pasar crypto di Australia juga telah mendapatkan panduan melalui ASIC Information Sheet 225, yang menyatakan bahwa definisi “produk keuangan” dan “layanan keuangan” yang ada dalam Corporations Act dapat diterapkan pada aset digital.

“Panduan ASIC secara eksplisit menolak anggapan bahwa aset digital merupakan kelas aset yang terpisah untuk tujuan regulasi,” kata Bollen. “Sebaliknya, panduan tersebut menegaskan bahwa aset digital mungkin masuk dalam cakupan regulasi bila berfungsi sebagai sekuritas, derivatif, managed investment scheme interest, atau fasilitas pembayaran non-tunai.”

Bollen mengatakan bahwa penekanan pada “karakteristik ekonomi daripada label teknologi” akan memungkinkan regulator memberikan aturan yang lebih jelas kepada pelaku pasar sembari mengurangi “peluang untuk arbitrase regulasi.”

Terkait: Ripple menargetkan April untuk lisensi keuangan Australia melalui akuisisi

ASIC Information Sheet 225 juga berfokus pada regulasi perantara daripada token, dengan Bollen mencatat bahwa sebagian besar kerugian konsumen di industri aset digital berasal dari perilaku platform crypto yang menawarkan layanan kustodian, perdagangan, pinjaman, atau imbal hasil.

Penawaran terdesentralisasi masih sulit untuk diatur

Bollen mengakui bahwa masalah klasifikasi bisa muncul pada produk atau layanan terdesentralisasi, meski ia mengatakan analisis hukum sebaiknya fokus pada kendali dan manfaat praktis, bukannya hanya pada klaim formal desentralisasi:

“Di mana pihak-pihak yang dapat diidentifikasi mempengaruhi desain protokol, tata kelola, atau hasil ekonomi, kewajiban regulasi dapat dan harus dikenakan.”

Majalah: Clarity Act berisiko ulangi kesalahan Eropa, peringatan pengacara crypto