Mengapa Crypto Mungkin Berkinerja Kurang Baik di Siklus Kali Ini

Crypto telah mengalami banyak naik turun selama bertahun-tahun, dan orang-orang telah membicarakan tentang reli harga besar, token unlocks, dan baru-baru ini, masuknya dana besar dari aliran ETF. Namun, siklus kali ini terasa berbeda bagi banyak investor dan analis. Ada alasan untuk percaya bahwa kinerja crypto pada siklus ini mungkin lebih rendah dibandingkan siklus sebelumnya.

Artikel ini menganalisis mengapa hal tersebut bisa terjadi dan melihat bagaimana kondisi siklus pasar crypto telah berubah, mengapa pengetatan likuiditas berpengaruh, bagaimana token unlocks menambah tekanan, pengaruh aliran ETF terhadap crypto, serta bagaimana faktor makroekonomi dan risiko regulasi pada crypto dapat mempengaruhi kinerja secara keseluruhan.

Apa Sebenarnya Arti “Underperform”?

Ketika orang mengatakan crypto mungkin underperform, maksudnya adalah harga mungkin tumbuh lebih lambat atau stagnan dibandingkan siklus terdahulu. Dalam siklus pasar crypto yang tipikal, harga naik dengan cepat sebelum mencapai puncak dan kemudian turun tajam sebelum siklus berikutnya dimulai.

Pada tahun 2025, Bitcoin dan banyak aset crypto utama mencatatkan imbal hasil yang kuat karena momentum harga, tetapi belakangan ini, pertumbuhan melambat dan pasar menjadi tidak stabil. Laporan berita menunjukkan bahwa investor sedang memperdebatkan apakah siklus kali ini akan berlanjut dengan kuat atau justru mendatar sebelum terjadi kenaikan signifikan lagi.

Pengetatan Likuiditas dan Mengapa Itu Penting

Salah satu alasan utama crypto mungkin berkinerja kurang pada siklus ini berpusat pada likuiditas, yakni seberapa banyak uang yang tersedia di pasar untuk membeli dan menjual aset. Ketika likuiditas tinggi, harga dapat naik dengan cepat karena banyak uang mengejar aset, tetapi ketika likuiditas melambat, crypto kesulitan menarik arus masuk yang serupa.

Dalam dunia keuangan yang lebih luas, bank sentral telah mengurangi jumlah uang baru yang masuk ke dalam sistem. Tren ini disebut pengetatan likuiditas, dan aset seperti saham dan crypto biasanya bereaksi tajam ketika bank sentral menginjeksi dana ke pasar, namun tidak sebanyak itu ketika mereka tidak melakukannya. Ini adalah salah satu alasan mengapa Bitcoin dan crypto lain tidak melonjak seperti di awal tahun 2025, meskipun pasar lain mengalami reli.

Ketika ada lebih sedikit uang baru, hal ini juga memengaruhi seberapa banyak modal yang masuk ke produk-produk crypto, seperti ETF atau investasi swasta besar, dan karena itu dapat mengurangi tekanan kenaikan harga.

Token Unlocks Dapat Menambah Tekanan Jual

Isu struktural lain adalah rilis token yang baru dibuka, karena pada banyak proyek crypto, tim dan investor awal menerima token yang dikunci untuk jangka waktu tertentu. Setelah token-token itu unlock, pemilik dapat menjualnya di pasar. 

Siklus sebelumnya menunjukkan bahwa token unlocks berskala besar dapat menyebabkan tekanan jual, dan ketika banyak token tiba-tiba tersedia, suplai meningkat tanpa diimbangi permintaan. Ketidakseimbangan ini dapat mendorong harga turun atau menahan kenaikan harga, contohnya, data tahun 2025 menunjukkan beberapa unlock besar menambah jutaan token ke suplai beredar, memicu volatilitas dan tekanan negatif pada aset berkapitalisasi kecil dan menengah. Analis mencatat bahwa meskipun unlock dapat meningkatkan likuiditas, hal itu juga dapat memperkuat tekanan jual jika investor memilih keluar dari posisinya. 

Tekanan semacam ini sangat terasa di pasar altcoin di mana permintaan mungkin tidak cukup kuat untuk menyerap tambahan token yang dijual.

Risiko Regulasi Crypto: Ketidakpastian yang Masih Ada

Tantangan lain yang telah lama ada bagi industri ini adalah regulatory risk, di mana pemerintah di seluruh dunia masih memperdebatkan cara mengatur aset digital. Sementara beberapa negara sudah menerima crypto dengan aturan yang jelas, negara lain justru memperketat pembatasan atau bergerak lambat.

Ketidakpastian regulasi memengaruhi kepercayaan institusi, dan beberapa dana ragu untuk mengalokasikan dana besar jika aturan masa depan mungkin membatasi perdagangan, perpajakan, atau penggunaan. Perusahaan dan investor crypto secara konstan memantau berita tentang regulasi sebagai panduan, dan perubahan peraturan dapat membuat modal berhenti atau berpindah ke tempat lain.

Karena regulasi masih dalam proses di seluruh dunia, termasuk di pasar utama seperti Amerika Serikat dan Eropa, risiko regulasi masih bisa membebani kinerja. Ketika institusi melihat aturan yang tidak jelas atau terlalu ketat, mereka lebih memilih mengalihkan uang ke aset yang lebih aman dan teregulasi.

Perubahan Sifat Siklus Pasar Crypto

Secara tradisional, siklus crypto didorong hampir sepenuhnya oleh hype dan spekulasi, dengan proyek blockchain baru, minat dari ritel, dan narasi tentang “dunia keuangan baru” yang mendorong harga naik tajam. Kini, investor semakin mencari fundamental yang dapat diukur, konteks makro, partisipasi institusi, dan penggunaan nyata, dan meski narasi seperti decentralized finance dan Web3 masih penting, pengaruhnya pada harga berkurang ketika kondisi ekonomi dan regulasi menjadi ketat.

Perubahan ini menunjukkan bahwa crypto market cycle saat ini akan lebih menyerupai reli yang lambat dan tidak merata, sangat bergantung pada kondisi makroekonomi, permintaan institusi, dan kejelasan regulasi, ketimbang gelembung spekulatif. Kondisi-kondisi ini campur aduk, dan akibatnya, kinerja di bawah ekspektasi sangat mungkin terjadi dibandingkan siklus historis ketika hype dan momentum yang mendominasi.

Mengapa Hal Ini Penting bagi Anda

Baik Anda investor jangka panjang, trader, atau sekadar penasaran tentang masa depan crypto, penting untuk memahami bahwa kinerja crypto tidak hanya didorong oleh grafik harga saja. Faktor yang lebih luas, seperti likuiditas sistem keuangan global, mekanisme suplai token, aliran modal institusi, perubahan kondisi makroekonomi, dan kerangka regulasi, semuanya membentuk kinerja suatu aset dari waktu ke waktu. Ketika faktor-faktor ini kurang mendukung, crypto dapat kesulitan mengungguli ekspektasi. 

Ini bukan berarti crypto akan gagal, namun menunjukkan bahwa siklus kali ini mungkin bergerak lebih lambat, lebih terbatas secara struktural, dan tidak se-ekplosif siklus sebelumnya. Memahami dinamika ini membantu Anda membuat keputusan yang lebih baik dan menghindari terjebak dalam narasi yang melupakan kekuatan mendalam yang sedang bekerja. 

Inilah mengapa banyak analis dan pakar industri berpandangan bahwa crypto bisa saja underperform di siklus pasar kali ini, setidaknya relatif terhadap ekspektasi tinggi berdasarkan performa masa lalu. 

Apa Artinya Ke Depan

Investor dan pemerhati sebaiknya memperhatikan bagaimana evolusi likuiditas global, bagaimana jadwal token unlocks dikelola, bagaimana arus ETF crypto dalam beberapa bulan mendatang, serta perubahan kondisi makroekonomi dan regulasi. Jika likuiditas longgar lagi, kejelasan regulasi meningkat, atau permintaan institusi kembali menguat, crypto masih dapat reli. Namun jika hambatan struktural tetap ada, kinerja mungkin tetap lesu.

Siklus kali ini berbeda, dan mengenali perbedaan tersebut akan memberi Anda keunggulan dalam menavigasi masa depan aset digital.