Analisis-Perusahaan Tiongkok berlomba-lomba untuk lindungi risiko terhadap yuan yang bergejolak dengan dorongan dari regulator

101 finance2026/03/11 23:14

Tampilkan aslinya

Oleh:101 finance

Bitget menawarkan berbagai cara untuk membeli atau menjual mata uang kripto populer.Beli sekarang!

Paket sambutan senilai 6200 USDT untuk pengguna baru!Daftar sekarang!

SHANGHAI/HONG KONG, 12 Maret (Reuters) - Perusahaan-perusahaan Tiongkok telah berbondong-bondong menggunakan derivatif untuk melindungi diri dari eksposur mata uang karena penguatan yuan selama beberapa bulan telah merugikan beberapa eksportir dan – baru-baru ini – perang di Iran meningkatkan volatilitas.

Tren ini memecahkan rekor dan, menurut sumber, sebagian didorong oleh otoritas. Untuk saat ini, aversi risiko jangka pendek mendorong investor, pelaku usaha, dan peserta lainnya ke dolar dan reli yuan selama 11 bulan telah terhenti.

Namun dalam jangka panjang, lindung nilai akan memperdalam pasar dan upaya besar-besaran untuk melakukannya menunjukkan pergeseran besar sedang berlangsung ketika eksportir mengurangi eksposur mereka terhadap dolar, yang dapat segera menguatkan yuan terutama saat ekspor melonjak.

Menggunakan forward, cara populer bagi perusahaan untuk mengimbangi eksposur dengan menyepakati harga valuta asing di muka, penjualan bersih mata uang asing melonjak ke rekor $39 miliar pada Januari.

Itu terjadi setelah penjualan bersih langsung dolar ke bank-bank Tiongkok yang juga memecahkan rekor sebesar $100 miliar pada Desember dan $80 miliar pada Januari.

Tren ini kemungkinan akan berlanjut karena ekspor Tiongkok melonjak 22% pada Januari dan Februari, menempatkan ekonomi pada jalur untuk melampaui surplus perdagangan rekor tahun lalu sebesar $1,2 triliun.

Para eksportir Tiongkok, yang menjual ke luar negeri dalam dolar, sudah lama menyimpan sebagian besar hasil dan menginvestasikannya, hanya menukar ke yuan sesuai kebutuhan untuk menutupi biaya bisnis di dalam negeri.

Penguatan yuan menjadi masalah: Nilai simpanan dolar mereka menurun. Jadi mereka telah menjual dolar dan meningkatkan lindung nilai, yang menambah tekanan ke atas pada yuan, yang pada gilirannya mendorong penjualan dolar lebih lanjut.

"Kami melihat perubahan nyata dalam pandangan pelaku pasar terhadap yuan selama setahun terakhir," kata Lynn Song, kepala ekonom Greater China di ING Hong Kong.

"Jika sebelumnya pasar sangat bias terhadap depresiasi yuan yang kuat, (sekarang) hampir konsensus bahwa yuan akan menguat," ujarnya, yang selanjutnya mendorong lindung nilai yang berakhir mendukung penguatan yuan di trading spot.

Situasi ini menjadi hal yang rumit bagi otoritas untuk mencegah pasar menjadi sepihak dan dua sumber mengatakan bahwa mereka telah mendorong baik importir maupun eksportir untuk mengurangi eksposur dengan melakukan lindung nilai.

Dalam beberapa hari terakhir, volume perdagangan meningkat tajam dan ada pergeseran opsi berjangka pendek ke arah dolar. Namun dalam wawancara dan pengungkapan, perusahaan mengatakan mereka semakin mencari perlindungan dari penguatan yuan.

PANDUAN JENDELA

Dalam beberapa bulan terakhir, regulator valuta asing dan bank sentral telah meminta beberapa bank Tiongkok untuk mempromosikan penggunaan alat lindung nilai dan meningkatkan rasio lindung nilai korporasi, yang akan menjadi bagian dari pemeriksaan kesehatan regulasi kepada pemberi pinjaman, menurut dua orang yang mengetahui permintaan tersebut dan tidak berwenang untuk berbicara publik.

Instruksi informal, juga dikenal sebagai panduan jendela, meminta beberapa bank di provinsi pesisir untuk meningkatkan rasio lindung nilai nasabah korporat mereka hingga sekitar 40%, menurut salah satu sumber. Secara nasional, saat ini mencapai 30%, naik delapan poin persentase sejak 2020, ujar Li Bin, wakil kepala Administrasi Valuta Asing Negara (SAFE), saat jumpa pers Januari.

"Kami akan terus memperkuat layanan manajemen risiko nilai tukar... mendukung bisnis untuk lebih fokus pada inti operasinya dan mengurangi risiko," ujarnya.

Gubernur Bank Rakyat Tiongkok Pan Gongsheng mengatakan kepada wartawan di Kongres Rakyat Nasional pekan lalu bahwa bersama-sama dengan tingkat penggunaan yuan 30% dalam perdagangan lintas negara, berarti sekitar 60% perdagangan "relatif lebih sedikit terpengaruh oleh fluktuasi nilai tukar."

"Rasio ini diperkirakan akan terus naik tahun ini," ujarnya. PBOC menolak berkomentar saat dihubungi oleh Reuters dan SAFE belum merespons segera.

KEUNTUNGAN YUAN MERUGIKAN EKSPORTIR

Kerugian menjadi motivasi kuat lain bagi perusahaan yang terjebak memegang dolar saat greenback kehilangan hampir 6% nilainya terhadap yuan selama 11 bulan terakhir.

Huizhou Sanchuang Technology, produsen alat pendingin asal Tiongkok, misalnya, telah mengubah strateginya secara drastis dibandingkan tahun lalu, kata wakil kepala keuangan Michael Don. Sebelumnya, perusahaan tersebut menyimpan dana menganggur di produk manajemen kekayaan Hong Kong, mengumpulkan pendapatan dan keuntungan seiring naiknya dolar.

"Sekarang, kami segera menyelesaikan penerimaan dolar begitu kami menerimanya," ujarnya.

Beijing Ultrapower Software mengatakan penguatan yuan sebagian menjadi penyebab anjloknya laba 2025 sebesar 28%, menurut pengajuan perusahaan.

Suzhou Junchuang Auto Technologies mengatakan penguatan yuan menjadi penyebab penurunan laba tahunannya sebesar 31%; perusahaan lain yang melaporkan kerugian valuta asing termasuk pembuat Robot Ninebot, Shenzhen Hello Tech Energy, dan Shenzhen Hui Chuang Da Technology.

Menanggapi hal ini, banyak perusahaan beralih ke forwards, opsi, dan swap, kata Liu Wencai, pendiri konsultan manajemen risiko D-Union.

D-Union menemukan bahwa rekor 1.409 perusahaan Tiongkok yang tercatat telah mengungkapkan langkah-langkah lindung nilai risiko mata uang di tahun 2025, naik 13,5% dari tahun sebelumnya. Selain itu, tahun ini sekitar 300 perusahaan telah mengumumkan rencana lindung nilai valuta asing.

Lindung nilai risiko valas "akan sangat meningkatkan nilai perusahaan dan menjadi lebih signifikan pada saat perusahaan Tiongkok semakin memperluas ekspansi luar negeri," kata Liu.

Yang pasti, perang di Timur Tengah telah mengacaukan banyak ekspektasi. Dan penyesuaian PBOC pada persyaratan cadangan forward membuat penjualan dolar di pasar forward menjadi sedikit lebih mahal, keduanya bersama-sama menghentikan penguatan yuan.

Namun perusahaan telah mengumpulkan sekitar $1 triliun dalam deposit dolar dalam negeri dan tambahan $2 triliun dalam aset dolar luar negeri, menurut estimasi Soochow Securities, sehingga jika bahkan sebagian kecil dari itu dilindungi atau direpatriasi karena ketidakpastian, itu akan menjadi pergeseran aliran yang signifikan di pasar valuta asing Tiongkok.

(Pelaporan oleh Samuel Shen di Shanghai dan Jiaxing Li di Hong Kong; Penyuntingan oleh Tom Westbrook dan Thomas Derpinghaus)

Disclaimer: Konten pada artikel ini hanya merefleksikan opini penulis dan tidak mewakili platform ini dengan kapasitas apa pun. Artikel ini tidak dimaksudkan sebagai referensi untuk membuat keputusan investasi.

PoolX: Raih Token Baru

APR hingga 12%. Selalu aktif, selalu dapat airdrop.

Kunci sekarang!