Saham Rio Tinto turun 3,16% dengan volume perdagangan ke-356 karena pembicaraan merger dengan Glencore terhambat oleh perbedaan harga batu bara

Tinjauan Pasar

Saham Rio Tinto (RIO) turun 3,16% pada 13 Maret 2026, dengan volume perdagangan sebesar 0,33 miliar, menempati peringkat ke-356 dalam aktivitas pasar pada hari itu. Penurunan ini terjadi setelah aksi jual secara luas di pasar dan ketidakpastian yang berlanjut seputar diskusi merger yang tertunda dengan Glencore. Meskipun terjadi kenaikan harga batu bara baru-baru ini, yang melebihi pergerakan harga bijih besi, sentimen investor tetap berhati-hati menjelang periode pendinginan regulasi enam bulan sebelum negosiasi formal dapat dilanjutkan.

Faktor Utama

Pemicu utama volatilitas terbaru RioRIO-3.16% Tinto adalah spekulasi yang berlanjut tentang potensi merger dengan Glencore, sebuah kesepakatan yang akan menciptakan perusahaan pertambangan terbesar di dunia. Pada awal tahun 2026, kedua perusahaan tersebut menjajaki penggabungan senilai $240 miliar dari aset tembaga dan pemasaran Glencore dengan keahlian operasional milik Rio, namun pembicaraan gagal pada Februari akibat ketidaksepakatan dalam penilaian. CEO Glencore, Gary Nagle, sejak itu mengisyaratkan optimisme bahwa kenaikan harga batu bara—melonjak 26% sejak Januari—dapat mengubah keseimbangan. Harga batu bara, yang sangat memengaruhi valuasi Glencore, melonjak karena pasar energi global menyesuaikan diri dengan keterbatasan pasokan, sedangkan eksposur Rio Tinto pada bijih besi tertinggal, dengan harga sedikit turun dan saham hanya naik 9% dalam periode yang sama. Pergeseran ini meningkatkan perkiraan pangsa pasar Glencore dalam entitas gabungan menjadi 35%, naik dari 31,5% pada saat pembicaraan awal, semakin mendekati target 40% yang diinginkan Glencore pada mulanya.

Faktor krusial dalam negosiasi yang tertunda adalah metodologi valuasi Rio Tinto, yang mendasarkan nilai Glencore pada harga spot 7 Januari untuk komoditas utama. Glencore dan para pendukungnya berpendapat bahwa proyeksi harga jangka panjang seharusnya dimasukkan untuk mencerminkan tren permintaan tembaga dan batu bara dalam waktu lama. Perbedaan harga baru-baru ini—yang menguntungkan batu bara—telah memperkuat alasan Glencore untuk mendapatkan porsi saham yang lebih besar pada entitas gabungan. Selain itu, Glencore memperkirakan potensi kelebihan pasokan di pasar bijih besi dapat semakin mengikis nilai divisi Rio Tinto, memberikan tekanan tambahan menjelang berakhirnya jeda regulasi enam bulan sesuai UK Takeover Code pada Agustus mendatang.

Namun, tantangan struktural dan reputasi tetap ada. Investor Australia, yang memegang lebih dari setengah keuntungan Rio Tinto melalui operasional domestiknya, masih skeptis. Sebagian kecil dana, mewakili 4% dari basis pemegang saham, mengemukakan kekhawatiran atas penyelidikan korupsi Glencore di masa lalu dan praktik tata kelolanya. Mereka juga mempertanyakan logika strategis bila Rio membeli kembali aset batu bara setelah bertahun-tahun melakukan divestasi untuk menyesuaikan dengan prioritas lingkungan, sosial, dan tata kelola perusahaan (ESG). Nagle menanggapi dengan menyatakan bahwa Eropa telah menormalkan batu bara sebagai sumber energi transisi, mengisyaratkan bahwa Australia masih tertinggal dalam hal penerimaan ESG. Namun, hambatan politik dan regulasi tetap signifikan, karena setiap merger harus mendapatkan persetujuan pemerintah Australia dan mayoritas super pemegang saham sesuai peraturan pencatatan di ASX.

Waktu potensi kebangkitan kesepakatan ini juga terbatas. Sementara roadshow Glencore baru-baru ini di Australia menarik perhatian, investor tetap terbelah tentang keunggulan kesepakatan tersebut. Beberapa berpendapat bahwa fluktuasi harga komoditas jangka pendek tidak cukup untuk membenarkan perubahan struktural—terutama mengingat kurangnya sinergi operasional yang jelas. CEO Rio Tinto, Simon Trott, sebelumnya menyatakan perusahaannya tidak dapat membenarkan “kasus nilai” untuk merger tersebut, dan sikap itu belum berubah. Agar kesepakatan dapat berjalan, Glencore harus menunjukkan tidak hanya dinamika keuangan yang membaik, tetapi juga rasionalisasi strategis yang kuat yang menjawab kekhawatiran ESG dan tata kelola. Hingga Agustus, negosiasi formal tetap dilarang secara hukum, membuat hasil akhirnya bergantung pada kondisi pasar dan perkembangan regulasi beberapa bulan ke depan.