Apakah jatuhnya yen Jepang menjadi "pemicu" krisis baru? Lonjakan harga minyak berisiko membongkar perdagangan arbitrase, obligasi pemerintah AS senilai 1,2 triliun dolar menghadapi risiko "penyedotan likuiditas"

Menurut informasi dari Keuangan Zhihui, manajer portofolio TriVest Wealth Counsel, Martin Pelletier, menyatakan bahwa kenaikan harga minyak yang terus-menerus dapat memberikan tekanan pada yen, mengancam popularitas "yen carry trade", dan berpotensi mempengaruhi arus likuiditas pasar obligasi pemerintah AS, sehingga memicu tekanan baru di pasar keuangan global.

Akibat konflik yang terus berlangsung di kawasan Timur Tengah, nilai tukar yen turun tajam dan mencapai level terendah sejak awal 2024. Pada hari Jumat minggu ini, nilai tukar yen terhadap dolar AS sempat turun 0,2%, hingga mencapai 159,69.

Pelletier menunjukkan bahwa Jepang sangat rentan terhadap goncangan energi karena hampir seluruh bahan bakarnya bergantung pada impor.

Ia menulis, "Risiko kenaikan harga minyak bagi Jepang sangat menonjol, karena hampir seluruh sumber energinya bergantung pada impor." Ia menambahkan bahwa kenaikan biaya minyak mentah dapat dengan cepat memperlebar defisit perdagangan negara tersebut dan menekan nilai tukarnya.

Dinamika ini dapat berkembang menjadi siklus yang memperkuat dirinya sendiri. Pelletier menyatakan, "Harga minyak yang tinggi segera meningkatkan defisit perdagangan Jepang dan memberikan tekanan turun pada yen." Karena minyak dihargai dalam dolar AS, depresiasi yen akan meningkatkan biaya energi domestik, yang kemudian secara bertahap menyebarkan inflasi impor melalui listrik, transportasi, dan harga konsumsi secara lebih luas.

Tekanan ini dapat memaksa Bank of Japan menyesuaikan kebijakan, yang pada gilirannya dapat merusak dasar ekonomi dari carry trade yen yang banyak digunakan, karena perdagangan ini mengandalkan tingkat suku bunga Jepang yang sangat rendah.

Pelletier juga menyoroti dampak pada pasar obligasi pemerintah AS.

Ia menyebutkan, "Jepang memegang sekitar 1,18 triliun hingga 1,20 triliun dolar AS dalam obligasi pemerintah AS, menjadikannya pemegang asing terbesar," dan mencatat bahwa Tokyo pernah menjual obligasi pemerintah AS untuk menyediakan dana intervensi valuta asing ketika harga minyak melonjak setelah konflik Rusia-Ukraina pada tahun 2022.