Di Dawn Chmielewski
LOS ANGELES, 20 gennaio (Reuters) - Netflix ha presentato un'offerta interamente in contanti per gli asset di studio e streaming di Warner Bros Discovery senza aumentare il prezzo di 82,7 miliardi di dollari, nel tentativo di chiudere la porta agli sforzi rivali di Paramount per acquisire il gigante di Hollywood.
La nuova offerta interamente in contanti – a 27,75 dollari per azione – ha il sostegno unanime del consiglio di amministrazione di Warner Bros, secondo una comunicazione regolamentare di martedì.
Sia Netflix che Paramount Skydance desiderano acquisire Warner Bros per i suoi studi cinematografici e televisivi leader, l’ampia libreria di contenuti e le principali franchise come "Game of Thrones", "Harry Potter" e i supereroi DC Comics Batman e Superman.
Paramount ha modificato i propri termini e avviato una campagna mediatica aggressiva per cercare di convincere gli azionisti che la sua offerta sia superiore, ma Warner Bros ha respinto la società guidata da David Ellison. Martedì ha rifiutato di commentare l'offerta interamente in contanti di Netflix.
Warner Bros terrà una riunione speciale degli investitori per votare sull’accordo con Netflix, con il pioniere dello streaming che afferma che l’incontro è previsto entro aprile.
"Il nostro accordo rivisto interamente in contanti consentirà una tempistica più rapida per il voto degli azionisti e fornirà una maggiore certezza finanziaria", ha dichiarato Ted Sarandos, co-CEO di Netflix, in un comunicato.
Le azioni di Netflix, che dovrebbe riportare i risultati trimestrali dopo la chiusura dei mercati, sono salite dello 0,9%. Le azioni di Paramount sono scese dell'1,9%, mentre quelle di Warner Bros sono scese dello 0,5% nelle prime contrattazioni.
Alex Fitch, gestore di portafoglio per Harris Oakmark, il quinto maggior investitore in Warner Bros con circa 96 milioni di azioni al 30 settembre, ha previsto che la guerra delle offerte per Warner Bros potrebbe non essere finita.
"Questo nuovo accordo aumenta solo la pressione", ha detto Fitch. "I cambiamenti mostrano che Netflix fa sul serio e il voto accelerato degli azionisti significa che Paramount deve agire con urgenza. Ora spetta a Paramount presentare un'offerta chiaramente superiore se vuole concludere l’affare.”
SOSTITUITA LA PRECEDENTE OFFERTA IN CONTANTI E AZIONI
Le azioni di Netflix sono scese di quasi il 15% dall'annuncio della fusione il 5 dicembre, chiudendo venerdì a 88 dollari per azione, ben al di sotto del prezzo minimo di 97,91 dollari dell’offerta originale. Tale calo è stato parte dell’argomentazione di Paramount secondo cui la sua offerta era superiore.
La nuova offerta di 27,75 dollari per azione di Netflix sostituisce la precedente offerta in contanti e azioni di 23,25 dollari in contanti e 4,50 dollari in azioni Netflix.
"Il corrispettivo della fusione è un importo fisso in contanti che sarà pagato da una società con rating investment-grade, fornendo agli azionisti di Warner Bros certezza di valore e liquidità immediatamente alla chiusura della fusione", ha dichiarato Warner Bros.
Il consiglio di amministrazione della società ha inoltre comunicato la sua valutazione per Discovery Global, una spin-off pianificata che conterrà asset televisivi tra cui CNN e TNT Sports e il servizio di streaming Discovery+.
Il consiglio ha sostenuto che l'accordo di fusione con Netflix è superiore all’offerta in contanti di 30 dollari per azione di Paramount Skydance per la società perché gli investitori di Warner Bros manterrebbero una partecipazione nella separata Discovery Global quotata in borsa.
I consulenti di Warner Bros hanno utilizzato tre approcci distinti per valutare Discovery Global. Il prezzo per azione più basso che hanno stimato è stato di 1,33 dollari, applicando un valore unico a tutta la società. Il limite superiore della gamma determinata è stato un prezzo di 6,86 dollari per azione, nel caso in cui la spin-off fosse oggetto di un futuro accordo.
Paramount ha affermato che la spin-off via cavo, centrale nell’offerta del gigante dello streaming, è di fatto priva di valore.
SCADENZA DELL'OFFERTA DI PARAMOUNT IL 21 GENNAIO
L’offerente rivale si è rivolto al tribunale il 12 gennaio per accelerare la divulgazione di queste informazioni, così che gli investitori potessero valutare le offerte concorrenti per Warner Bros. Un giudice del tribunale del Delaware ha respinto la richiesta, rilevando che Paramount non aveva dimostrato che avrebbe subito danni irreparabili a causa delle presunte divulgazioni insufficienti sull’attività televisiva via cavo di Warner Bros.
Paramount Skydance, la cui offerta scade il 21 gennaio, non ha risposto immediatamente a una richiesta di commento da parte di Reuters.
"Paramount farà un altro appello agli azionisti. A meno che Paramount non aumenti la sua offerta, l’appello sarà solo una formalità", ha affermato l’analista di Emarketer Ross Benes.
Si prevede che la competizione raggiungerà il culmine in una votazione degli azionisti più avanti quest’anno, quando gli investitori di Warner valuteranno il valore degli asset via cavo.
Warner Bros ha ribadito le sue ragioni per aver respinto l’offerta di Paramount, affermando che la sua offerta interamente in contanti di 30 dollari per azione era insufficiente tenendo conto del "prezzo e dei numerosi rischi, costi e incertezze".
“La decisione di Netflix di passare interamente ai contanti nell’accordo con Warner Bros è una mossa intelligente in un momento in cui il proprio prezzo delle azioni in calo aveva iniziato a indebolire la sua posizione", ha affermato Matt Britzman, analista azionario senior di Hargreaves Lansdown. "Un’offerta in contanti elimina l’incertezza ed è senza dubbio più attraente dal punto di vista di Warner Bros, anche se non allevia il controllo normativo."
Una fusione con Netflix lascerebbe la società combinata con circa 85 miliardi di dollari di debito, rispetto agli 87 miliardi di Paramount. Ma Netflix vale molto di più, con una valutazione di mercato di 402 miliardi di dollari, rispetto ai 12,6 miliardi di Paramount.
L’operazione con Netflix sarebbe meno indebitata – con un rapporto di leva finanziaria inferiore a quattro – rispetto a un rapporto di circa sette con Paramount.
Netflix ha anche accettato di consentire a Warner Bros di ridurre l’ammontare dell'indebitamento che sarà assunto da Discovery Global di 260 milioni di dollari, secondo la comunicazione regolamentare.
Netflix ha inoltre un rating di credito investment-grade, mentre le obbligazioni di Paramount sono classificate come spazzatura da S&P e probabilmente subirebbero ulteriori pressioni, ha dichiarato Warner Bros nella sua comunicazione.
Ottenere l’approvazione degli azionisti, tuttavia, potrebbe essere solo il primo passo in quello che potrebbe essere un lungo processo, dato che i legislatori di tutto lo spettro politico hanno espresso preoccupazioni che un’ulteriore concentrazione dei media possa far aumentare i prezzi e ridurre la scelta dei consumatori.
Gli Ellison hanno sostenuto che la loro relazione con il presidente Donald Trump garantisce loro un percorso normativo più semplice per l’approvazione.
(Servizio di Dawn Chmielewski a Los Angeles, ulteriori contributi di Aditya Soni e Harshita Varghese a Bengaluru e Ross Kerber a Boston; editing di Dawn Kopecki, David Gregorio e Nick Zieminski)
