USD: I mercati ritrovano la calma dopo la turbolenza mentre i bond si riprendono – BBH

Il mercato ritrova la calma dopo la volatilità

Dopo una sessione turbolenta ieri, i mercati finanziari hanno ritrovato stabilità. I titoli di stato giapponesi sono rimbalzati, trascinando con sé anche altri titoli di stato. Nel frattempo, il calo delle azioni e del dollaro statunitense si è arrestato. L’oro si è distinto come eccezione, raggiungendo nuovi massimi storici, spinto in gran parte dai persistenti rischi geopolitici, secondo gli analisti FX di BBH.

Impatto limitato dai titoli sulle vendite dei Treasury

La politica globale sta diventando sempre più complessa, poiché il mondo sta passando da una singola potenza dominante a uno scenario più frammentato e multipolare. Il primo ministro canadese Mark Carney ha recentemente osservato che l’ordine internazionale consolidato sta subendo una rottura significativa, non solo un cambiamento graduale. Ha sottolineato che le grandi potenze stanno ora sfruttando i legami economici come strumenti di influenza—utilizzando i dazi come merce di scambio, i sistemi finanziari come mezzi di pressione e le catene di approvvigionamento come potenziali punti deboli. In questo contesto in evoluzione, l’oro è particolarmente attraente perché non è legato alle politiche economiche di una singola nazione, è resiliente durante le crisi e conserva il suo valore nel tempo.

Ieri, il fondo pensione danese AkademikerPension ha annunciato l’intenzione di disinvestire la propria quota da 100 milioni di dollari nei Treasury statunitensi entro la fine del mese, citando preoccupazioni per la salute fiscale del governo degli Stati Uniti. Sebbene questa mossa abbia più peso simbolico che reale impatto economico—la quota della Danimarca nei Treasury statunitensi a lungo termine è solo lo 0,10% di tutte le detenzioni estere e lo 0,03% del totale dei titoli del Tesoro USA in circolazione—l’annuncio ha comunque attirato l’attenzione.

Come evidenziato nel nostro precedente aggiornamento strategico quotidiano, l’idea che l’Eurozona possa utilizzare i suoi asset in Treasury come leva in una potenziale disputa commerciale con gli Stati Uniti è ampiamente esagerata e priva di credibilità. Tuttavia, col tempo, la diminuzione della fiducia nelle politiche commerciali e di sicurezza degli Stati Uniti—insieme all’interferenza politica nell’indipendenza della Federal Reserve—potrebbe ulteriormente erodere il dominio del dollaro come principale valuta di riserva mondiale. Questo rappresenta una sfida a lungo termine per l’USD.