Quale bolla? Il CEO di Nvidia afferma che l’IA ha bisogno di altri trilioni di investimenti

Jensen Huang vuole che tu sappia che il settore dell'IA non è una bolla, anche se può sembrare tale.

Al World Economic Forum di Davos questa settimana, il CEO di Nvidia ha detto a Larry Fink di BlackRock che l'infrastruttura che alimenta l'intelligenza artificiale necessita di “trilioni di dollari” di ulteriori investimenti nei prossimi anni. L’alternativa? Il fallimento definitivo.

Huang ha descritto l’IA come una “torta a cinque strati” che parte dall’energia alla base, poi chip, infrastruttura cloud, modelli di IA e infine applicazioni in cima. Ogni strato, ha spiegato, richiede una grande espansione prima che quelli superiori possano funzionare correttamente.

“Ora abbiamo investito qualche centinaio di miliardi di dollari,” ha detto Huang. “Ci sono trilioni di dollari di infrastrutture che devono essere costruite.”

Secondo Gartner, il settore si è impegnato a spendere circa 1,5 trilioni di dollari nello sviluppo dell’IA solo nel 2025, più di quanto qualsiasi gruppo di aziende abbia mai speso praticamente per qualsiasi cosa in termini nominali. Huang insiste però che questo non sia eccessivo. Si tratta della più grande costruzione infrastrutturale nella storia dell’umanità, ha detto, e siamo solo all’inizio.

Per fare un paragone, questa spesa è all’incirca pari alla capitalizzazione di mercato di tutti i Bitcoin esistenti al mondo. Per un confronto più “mainstream”, grazie al boom dell’IA, Nvidia ora ha quasi lo stesso valore di tutto l’argento estratto fino a oggi.

Alimentare la bolla, battere la bolla?

Le parole di Huang hanno alle spalle molti interessi. Alla fine di gennaio 2025, la startup cinese DeepSeek ha scosso i mercati con un chatbot inaspettatamente capace, provocando un calo del 17% in un solo giorno delle azioni Nvidia.

La società si è ripresa, ma la scossa ha intensificato gli avvertimenti di figure come Jamie Dimon di JPMorgan, che ha affermato che l’IA è “reale” ma ha messo in guardia sul fatto che “alcuni soldi investiti ora andranno sprecati.” Uno studio del MIT ha rilevato che, nonostante 30-40 miliardi di dollari investiti dalle aziende, il 95% delle organizzazioni non sta vedendo alcun ritorno dall’IA generativa.

Anche la natura circolare dei finanziamenti dell’IA è stata oggetto di attenzione. Nvidia ha recentemente impegnato 100 miliardi di dollari in OpenAI, che poi utilizza quel capitale per acquistare chip Nvidia. Accordi simili collegano Microsoft, CoreWeave e altri grandi attori in quello che i critici definiscono un circuito chiuso che gonfia artificialmente la domanda.

Le aziende stanno già prendendo precauzioni contro il dominio di Nvidia. OpenAI ha firmato un accordo da 10 miliardi di dollari con Cerebras, una startup di chip per l’IA che promette velocità di inferenza fino a 15 volte superiori ai sistemi basati su GPU. La società ha anche stretto partnership con AMD e Broadcom, e impegnato 38 miliardi di dollari in Amazon Web Services.

Nel frattempo, Google sta promuovendo le sue custom Tensor Processing Units come alternativa, con Anthropic che ha accettato di utilizzare fino a un milione di chip TPU. Anche Meta starebbe esplorando i chip di Google per i suoi data center.

Il messaggio di Huang a Davos è stato inequivocabile: il mondo ha bisogno di più energia, più terreno, più chip e più data center per alimentare la rivoluzione dell’IA. Fink sembrava essere d’accordo, chiedendo se le spese attuali siano davvero sufficienti per ampliare l’economia globale.

La risposta di Huang è stata sostanzialmente negativa. L’opportunità, ha detto, è “davvero straordinaria.” Se questa opportunità si concretizzerà o crollerà sotto il proprio peso resta la domanda da un milione di dollari—o meglio, da un trilione di dollari.