Bill Gates mette in guardia contro l'eccessiva enfasi sugli investimenti in AI e consiglia prudenza

Principali intuizioni

• Bill Gates ha avvertito che il settore dell'intelligenza artificiale sarà estremamente competitivo e che una parte significativa delle attuali azioni tecnologiche ad alto prezzo potrebbe subire cali sostanziali di valore.

• Le massicce spese dei principali gruppi tecnologici nei data center hanno alimentato i timori di una bolla di mercato guidata dall’AI, contribuendo alla volatilità delle azioni tecnologiche a novembre.

Ancora una volta, Bill Gates ha consigliato agli investitori nell’AI che non tutti trarranno beneficio dall’attuale boom e che la perturbazione sul mercato del lavoro si avvicina più rapidamente di quanto molti governi prevedano.

Durante la sua partecipazione al World Economic Forum di Davos questa settimana, il cofondatore di Microsoft (MSFT) ha previsto che l’AI avrà un impatto esteso sui posti di lavoro nei prossimi quattro o cinque anni.

“Entro i prossimi quattro o cinque anni, l’influenza dell’AI diventerà evidente non solo per chi lavora in ufficio, ma anche per chi svolge lavori manuali,” ha dichiarato Gates martedì. Ha sottolineato che i governi non sono adeguatamente preparati e devono agire con decisione per affrontare l’aumento delle disuguaglianze.

Lo scorso mese, Gates ha avvertito che una quota significativa delle attuali azioni AI costose sono sopravvalutate. “Non tutte queste valutazioni continueranno a crescere. Alcune inevitabilmente scenderanno,” ha detto a CNBC, descrivendo il settore come “iper-competitivo”.

Questi avvertimenti arrivano mentre i principali fornitori di cloud—Microsoft, Alphabet (GOOG), Amazon (AMZN), Meta Platforms (META) e Oracle (ORCL)—hanno investito collettivamente 400 miliardi di dollari in infrastrutture nel 2025, con piani di aumentare la spesa di un altro terzo nel 2026.

Significato di queste tendenze

Il boom nello sviluppo dell’AI è stato uno dei principali motori della crescita del mercato azionario negli ultimi tre anni. Tuttavia, questo slancio si è recentemente rallentato, poiché crescono le preoccupazioni sulle valutazioni elevate e sulla possibilità che i giganti della tecnologia stiano spendendo troppo per iniziative AI. Allo stesso tempo, cresce l’ansia per la possibile perdita diffusa di posti di lavoro causata dall’AI.

Alcuni operatori di mercato temono che le enormi somme investite abbiano alimentato il trading speculativo a Wall Street, spingendo alcune azioni legate all’AI a valutazioni estremamente elevate.

Ad esempio, la società di software Palantir (PLTR) presenta attualmente un rapporto prezzo/utili superiore a 400, uno dei più alti nello S&P 500. I produttori di chip Broadcom (AVGO) e Advanced Micro Devices (AMD) hanno visto le loro azioni aumentare vertiginosamente quest’anno, poiché gli investitori sperano che possano conquistare quote di mercato dal leader dei chip AI Nvidia (NVDA); entrambi ora hanno PE superiori a 100, più che triplo rispetto alla media dello S&P 500.

Nel frattempo, alcune startup non redditizie stanno raggiungendo valutazioni molto elevate nei mercati privati. OpenAI, creatore di ChatGPT, non dovrebbe diventare redditizia prima della fine del decennio. Tuttavia, la società è stata valutata 500 miliardi di dollari a ottobre, il che la collocherebbe tra le prime 20 aziende pubbliche più grandi degli Stati Uniti.

Dinamiche di mercato e la prospettiva di Gates

L’espansione rapida dell’AI ha incrementato significativamente i ricavi e i profitti di alcune aziende, mantenendo relativamente stabili le loro valutazioni nonostante i notevoli aumenti dei prezzi delle azioni. La domanda di AI ha accelerato la crescita dei servizi cloud presso Alphabet, Microsoft e Amazon, ciascuna con PE attorno a 30. La domanda alle stelle per i chip Nvidia l’ha resa un’azienda da 4,5 trilioni di dollari, sebbene le sue azioni siano scambiate a un moderato 45 volte gli utili.

Da quando ChatGPT ha acceso la frenesia AI a Wall Street, le azioni tecnologiche hanno vissuto diversi episodi di volatilità. A novembre, i Magnificent Seven sono arrivati vicini a una correzione tecnica, mentre attori meno consolidati come Oracle (ORCL) e CoreWeave (CRWV) hanno registrato performance ancora peggiori.

Come nei precedenti ribassi, gli investitori hanno infine ignorato le preoccupazioni sulle valutazioni elevate e comprato durante i cali, aiutando le azioni tech a recuperare dal crollo di novembre e a raggiungere nuovi massimi nel nuovo anno.

Nonostante i dubbi sui prezzi delle azioni, Gates rimane ottimista sulla capacità dell’AI di rivoluzionare la società e guidare il progresso in settori come la sanità, l’istruzione e l’agricoltura. Ha descritto l’AI come “una tecnologia profondamente trasformativa che rimodellerà il mondo—non ci sono dubbi.”

A Davos, Gates ha anche annunciato una collaborazione da 50 milioni di dollari tra la Gates Foundation e OpenAI per introdurre soluzioni sanitarie basate sull’AI in 1.000 cliniche in tutta l’Africa entro il 2028.