Il principale produttore automobilistico di Detroit ha recentemente registrato una svalutazione di 7,6 miliardi di dollari sulla sua divisione di veicoli elettrici, eppure il suo valore di mercato è aumentato di una somma equivalente. Ecco come GM ci è riuscita

Le azioni GM salgono dopo forti utili e cambio strategico

General Motors ha visto il prezzo delle sue azioni aumentare fino al 9% martedì, incrementando la sua capitalizzazione di mercato di oltre 7 miliardi di dollari. Questo balzo è arrivato dopo la pubblicazione dell'ultimo rapporto sugli utili da parte del produttore automobilistico di Detroit, che includeva una significativa svalutazione di 7,6 miliardi di dollari relativa al suo business dei veicoli elettrici (EV). Nonostante ciò, GM ha impressionato gli investitori grazie a un robusto flusso di cassa, maggiori ritorni agli azionisti e una prospettiva fiduciosa per il 2026.

Risultati record e guadagni di mercato

Riconosciuta da tempo come leader nella produzione automobilistica americana, GM ha registrato un EBIT rettificato di 12,7 miliardi di dollari per il 2025, raggiungendo l'estremità superiore delle sue previsioni. L'azienda ha inoltre generato 10,6 miliardi di dollari di flusso di cassa libero rettificato dal settore automobilistico. GM ha raggiunto la sua quota di mercato statunitense più alta degli ultimi dieci anni, segnando il quarto anno consecutivo di crescita, grazie a scorte ridotte presso i concessionari, incentivi minimi e forti prezzi per camion e SUV.

Svalutazione EV porta a un reset strategico

La principale sfida di questo trimestre è derivata dalle difficoltà persistenti nel segmento dei veicoli elettrici di GM. L'azienda ha registrato 7,6 miliardi di dollari in oneri di ristrutturazione legati alle sue operazioni EV nella seconda metà del 2025. Questi costi includevano svalutazioni di attività e spese legate alla riduzione della capacità produttiva, poiché sia la domanda dei consumatori che le politiche statunitensi si sono allontanate da obiettivi EV troppo aggressivi.

Il Chief Financial Officer Paul Jacobson ha spiegato che tali oneri sono derivati da decisioni come la fine della produzione del furgone elettrico BrightDrop, la svalutazione di alcuni asset EV e la risoluzione di contratti con i fornitori. Del totale, circa 4,6 miliardi di dollari saranno pagati in contanti, principalmente nel 2026, con 400 milioni già saldati lo scorso anno. GM ha sottolineato che la sua gamma principale di EV retail rimane intatta e prevede una futura redditività man mano che la tecnologia delle batterie progredisce, i costi diminuiscono e le condizioni di mercato si stabilizzano.

I ritorni agli azionisti al centro dell'attenzione

Nonostante le perdite legate agli EV, la capacità di GM di generare cassa e premiare gli azionisti si è distinta. Negli ultimi due anni, l'azienda ha prodotto quasi 25 miliardi di dollari di flusso di cassa libero, investito oltre 20 miliardi in progetti di capitale e rimborsato 1,8 miliardi di debito solo nel 2025.

Gli investitori hanno beneficiato direttamente di questi risultati. Nel 2025, GM ha riacquistato 6 miliardi di dollari di proprie azioni, inclusi 2,5 miliardi nel quarto trimestre. Questo buyback ha ridotto il numero di azioni della società di oltre 465 milioni, ovvero quasi il 35%, dalla fine del 2023, lasciando circa 930 milioni di azioni in circolazione a fine anno. Il consiglio di amministrazione ha autorizzato ulteriori 6 miliardi per i buyback e aumentato il dividendo trimestrale del 20% a 18 centesimi per azione, riflettendo la fiducia in un flusso di cassa sostenuto e crescente.

Leadership e riconoscimenti di mercato

Jeffrey Sonnenfeld, professore alla Yale School of Management e collaboratore di Fortune, ha elogiato la leadership della CEO Mary Barra nel 2025, definendola una delle migliori performance dell'anno. Nonostante un anno turbolento segnato da incertezze politiche ed economiche, GM ha costantemente superato le aspettative, alzato la guidance sugli utili due volte, eseguito buyback per 3,5 miliardi di dollari e rimborsato 1,3 miliardi di debito. Il titolo GM è salito del 60% nel 2025, rendendolo il produttore automobilistico più performante tra quelli di grandi dimensioni dal fallimento del 2009.

Prospettive positive e focus sui punti di forza

GM ha rassicurato gli investitori con la guidance per il 2026, prevedendo un EBIT rettificato tra 13 e 15 miliardi di dollari, un EPS rettificato tra 11 e 13 dollari e un flusso di cassa libero rettificato dal settore automobilistico compreso tra 9 e 11 miliardi di dollari. L'azienda punta a mantenere margini EBIT tra l'8% e il 10% in Nord America.

Pur riducendo gli investimenti negli EV, GM rafforza il focus sui veicoli più redditizi ed espande i servizi basati su software. L'azienda prevede di investire tra 10 e 11 miliardi di dollari all'anno nel 2026 e 2027, con circa 5 miliardi ogni anno dedicati ad aumentare la capacità produttiva negli Stati Uniti per pickup e SUV più richiesti e per compensare i dazi localizzando la produzione.

Dal punto di vista tecnologico, GM ha raggiunto un record di 12 milioni di abbonati OnStar nel 2025, inclusi oltre 120.000 utenti di Super Cruise. Il servizio avanzato di assistenza alla guida dovrebbe generare 400 milioni di dollari di ricavi ad alto margine nel 2026, portando il totale delle entrate differite da software e servizi a circa 7,5 miliardi di dollari. La CEO Barra ha annunciato piani per introdurre una piattaforma veicolare di prossima generazione definita dal software e un nuovo sistema di guida “eyes-off, hands-off” nel 2028, che debutterà con la Cadillac Escalade I, insieme a una nuova chimica delle batterie LMR progettata per ridurre significativamente i costi delle batterie EV.

Adozione di un approccio EV più misurato

Barra ha descritto la recente svalutazione e gli aggiustamenti di capacità come un cambio strategico verso un lancio EV più ponderato, in linea con la domanda dei consumatori e le politiche statunitensi in evoluzione. GM ha venduto la sua partecipazione in un impianto di batterie Ultium, ha riportato lo stabilimento Orion Assembly alla produzione di veicoli a benzina e prevede di introdurre modelli ibridi in segmenti chiave, continuando allo stesso tempo ad ampliare la sua offerta di EV.

“Rimaniamo impegnati nei confronti dei veicoli elettrici,” ha detto Barra agli investitori, sottolineando che quasi 100.000 nuovi clienti EV si sono uniti a GM nel 2025 e che la maggior parte di coloro che passano agli EV non torna alle auto a benzina. Wall Street sembra supportare la strategia EV di GM, più prudente ma redditizia, come dimostra il forte rialzo del prezzo delle azioni, segno di fiducia nella capacità dell'azienda di gestire la transizione secondo i propri termini.