Perché il calo delle azioni dei software alimentati dall’AI è probabilmente tutt’altro che finito

Vendita di azioni AI: mettere in discussione la prospettiva di Nvidia

Sebbene di solito dia credito al leggendario fondatore e CEO di Nvidia, Jensen Huang (NVDA), questa volta mi sento in dovere di dissentire dalla sua opinione sull'attuale calo delle azioni legate all'AI.

Per quanto riguarda le recenti turbolenze nel settore delle azioni AI, devo rispettosamente contestare il punto di vista dell’iconico Jensen Huang, sempre con la sua giacca di pelle.

Durante un recente evento AI ospitato da Cisco (CSCO), Huang avrebbe respinto le preoccupazioni sul fatto che l'AI possa sostituire gli strumenti software tradizionali. Ha sostenuto: “L’idea che gli strumenti dell’industria del software stiano scomparendo e verranno superati dall’AI è completamente illogica. Il tempo dimostrerà che è sbagliato. Che tu sia umano o robot, useresti gli strumenti esistenti invece di reinventarli. Ecco perché le ultime scoperte dell’AI si concentrano sull’uso degli strumenti—perché gli strumenti sono progettati per uno scopo preciso e sono espliciti.”

Il sentimento di mercato ignora l’ottimismo di Nvidia

Nonostante la fiducia di Huang, gli investitori sembrano poco influenzati dalle sue rassicurazioni. Nvidia spesso detta il tono per il mercato tecnologico, ma al momento il mercato è convinto che giganti del software come Salesforce, Workday, Thomson Reuters, SAP e ServiceNow affrontino minacce esistenziali a causa del rapido progresso della tecnologia AI.

I nuovi strumenti di Anthropic aumentano la pressione

Basta considerare quanto accaduto lo scorso venerdì, quando Anthropic ha lanciato silenziosamente nuovi plug-in per il suo agente Claude Cowork. Questi strumenti, che automatizzano compiti in ambito legale, vendite, marketing e analisi dei dati, hanno provocato un’altra ondata di vendite di azioni software—aggiungendosi ai ribassi già visti nel 2026.

Alla chiusura dei mercati di martedì, i titoli di aziende come Thomson Reuters, Legalzoom.com, PayPal, Expedia Group, Equifax e Intuit avevano subito tutti cali percentuali a doppia cifra. Anche dopo questi forti ribassi, si vedono pochi segnali di acquisti in ottica di rimbalzo da parte degli investitori.

Il settore software affronta un calo prolungato

L’US Software Index è crollato di quasi il 5%, con 104 titoli in calo e solo 9 in rialzo. Si è trattato della sesta perdita consecutiva dell’indice, che è tornato ai livelli di aprile.

Lo strategist di Deutsche Bank, Jim Reid, ha osservato: “Anche se non sapremo chi saranno i veri vincitori dell’AI entro il 2026, negli ultimi mesi si è assistito a un chiaro cambio di passo nel mercato—dall’entusiasmo trainato dall’AI a una maggiore differenziazione tra le aziende, insieme a una crescente ansia su come l’AI potrebbe sconvolgere i modelli di business consolidati.”

La competizione tra sviluppatori AI si fa più intensa

È ingenuo pensare che i concorrenti di Anthropic non stiano sviluppando capacità simili. Il team di leadership di Anthropic, Dario e Daniela Amodei, probabilmente raddoppierà gli sforzi sugli strumenti AI capaci di rendere obsolete le aziende software tradizionali. Il loro obiettivo principale è massimizzare il valore per gli investitori di Anthropic, senza preoccuparsi delle fortune di dirigenti come Marc Benioff di Salesforce, la cui azienda ha visto il titolo scendere del 42% nell’ultimo anno a causa delle preoccupazioni legate all’AI.

Le aziende software tradizionali faticano a stare al passo

Non sorprende che gli innovatori nell’AI si muovano in modo così aggressivo, mentre le aziende software consolidate trovino difficile eguagliarne velocità e agilità.

La realtà è che le azioni software probabilmente continueranno a subire pressioni finché il mercato non sentirà di aver pienamente valutato i rischi per il loro valore a lungo termine.

“Il software sta affrontando una narrativa sempre più negativa, con ogni nuova evoluzione dell’AI che amplifica i timori di una possibile disruption. Storicamente, le azioni software tendono a sovraperformare l’S&P una volta raggiunto il fondo, ma non è chiaro quanto ancora possano scendere. Non esiste una soluzione semplice per invertire il sentiment degli investitori,” ha osservato Kirk Materne di Evercore.

Su questo punto, mi trovo d’accordo con Kirk Materne.